「5月に売り、去る」という季節的な提案は、一年の特定の月の市場の優れた業績に刺激された格言であり、多くの場合、数字に裏打ちされています。しかし、投資家がそのアドバイスに従うべきかどうかは毎年の議論であり、今年ははるかに複雑です。
「データは、平均して、11月から4月の期間が5月から10月の期間を上回っていたことを示しています」とモルガンスタンレーのビジネスであるGraystoneConsultingのチーフ投資ストラテジストであるJodieGunzbergは述べています。 Gunzbergは、1928年1月から2020年3月までに収集された月次S＆P 500データを指摘しています。これは、11月から4月の平均リターンが5.1％であるのに対し、5月から10月はわずか2.1％です。
考慮すべき他のいくつかの数値：
とにかく、市場ストラテジストと金融専門家は通常、投資家に市場のタイミングを避けるようにアドバイスします。そして、今年は、COVID-19のパンデミックが世界的な経済の減速と、数か月にわたる熱狂的な市場行動を引き起こしたため、通常の年ではありません。
2020年に適用される「5月に販売してなくなる」現象を全体的に見てみましょう。 ここでは、専門家が現在の経済環境についてどのように考えているか、戦略が投資家に有効かどうか、現在の幅広い投資提案、市場のどの分野を好むかについて説明します。
今年の5月から10月の期間に向かう経済情勢は、米国の歴史の中で最もクレーターの1つです。
労働省のデータによると、3月中旬から4月下旬にかけて3000万人以上のアメリカ人が失業手当を申請しました。国内総生産（GDP）は第1四半期に8.4％縮小しましたが、これはエコノミストの予想よりもさらに悪化しました。米国の原油価格は、これまでのところ70％下落して1バレルあたり約15ドルになり、ある時点でマイナスの領域に沈みました。
しかし同時に、ベンチマーク金利はほぼゼロです。そして、連邦準備制度と議会の両方が、経済に何兆ドルもの刺激を与えています。
「世界的大流行は、成長、失業、消費者信頼感、石油価格などの多くの経済的要因を懸念されるレベルに押し上げています」とGunzberg氏は述べています。 「しかし、成長の少なくとも4分の2の崩壊からの打撃を和らげることを目的とした、前例のない金融および財政刺激策もありました。」
第2四半期には「経済を再開する」という楽観的な見方もありますが、何百万人ものアメリカ人や企業の収入が失われると、2020年の収入に無期限に影響を与える可能性があります。投資家は、次の数四半期に追加の一時解雇、設備投資の削減、利益の期待の低下（もしあれば–多くの企業が予測を差し控えている）を期待することができます。
ネブラスカ州オマハにあるクレイトン大学の財務教授であるロバート・ジョンソン氏は、アメリカ人はより長くW字型の景気回復に直面している可能性があると述べています。
「経済は回復し始めますが、その後、多くのアメリカ人が社会的距離を早めに終わらせることで、2度目に落ちます」と彼は言います。 「これは本質的に二番底の景気後退です。」
考慮すべき他の小さな要因もあります。たとえば、4月15日までに資金を調達する必要があるIRAからのわずかな購入により、通常、年の初めに市場に資金が流入します。ただし、証券会社InteractiveBrokersのチーフストラテジストであるSteveSosnickは、納税期限の延長により追加の圧力がかかる可能性があると述べています。市場で。
ニューヨークを拠点とする投資調査会社であるCFRAのチーフ投資ストラテジストであるSamStovallは、自分自身を季節的なトレンドの「大信者」と呼んでいます。
ただし、「弱い」月に市場から完全に離れると、時折発生する夏の急増を見逃す可能性があります。 Stovallは、5月に終了する代わりに、11月から4月まで循環セクターをターゲットにしてから、5月から10月まで防御グループに向かって重力をかけることを提案しています。
この戦略は、ステートストリートグローバルアドバイザーズのSPDRセクターファンド、インベスコの等ウェイトセクターファンド（セクター内のすべての株式が均等に表される）、またはiシェアーズのグローバルセクターETFなどのセクター上場投資信託（ETF）を使用して模倣できます。国際的な多様化のために。
また、ペーサーCFRA-ストーバル等重量季節回転ETF を通じて達成することもできます。 （SZNE、25.88ドル）。 SZNEは、循環セクターと防御セクターの間の従来の半年ごとのローテーションを活用し、11月から4月まで循環セクター（消費者の裁量、産業、材料、技術を含む）間でローテーションし、5月から10月まで防御グループ（消費者の主食とヘルスケアを含む）の間でローテーションします。
「この戦略は、1990年以降の暦年の77％で市場を上回り、平均600ベーシスポイントでそれを達成しました」とStovall氏は言います。
専門家でさえ日常的に市場のタイミングを計ることができないことを考えると、ほとんどの個人投資家にとってそれはばか者の用事のようです。多くの専門家は、元の戦略に固執することを提案しています。これは、引退を計画する時期、耐えることができるリスクとボラティリティ、およびキャッシュフローのニーズに基づいています。
「私たちは、クライアントが目標を達成するために彼らの方針に従って投資を続けることを奨励します。それは一般的に「5月に売られて消える」というタイミングの格言では達成されませんが、流動性、インフレ、引退の必要性を反映しています」とGunzbergは言います。 / P>
オンライン証券会社E * TradeFinancialの投資家教育担当シニアディレクターであるRickSwopeは、5月に辞任することは一部の投資家にとっても選択肢ではないと指摘しています。 「前例のない市場のボラティリティの中で、多くの人がすでに傍観者になっています」と彼は言います。
しかし、まだ市場に資本を持っている人は、ゲームプランに固執する必要があります。
「いくつかの統計は当てはまるかもしれませんが、キャッチフレーズに基づいて市場のタイミングを計ることは、特にCOVID-19危機の間の不確実な経済的安定に直面しているため、長期投資家にとっては負けゲームです」とSwopeは言います。パフォーマンスを追求する投資家は、「常にバックミラーを見ている」ため、多くのリスクに直面しています。
一方、ソスニック氏は、統計的傾向は確実性をもたらさないと述べています。そして、投資家は現在、前例のない状況に直面しており、「歴史的な先例をいくらか無関係にしています」
Gunzbergは、投資家が幅広いインデックスやセクターに投資するミューチュアルファンドやETFを購入し、体系的なリバランスで分散を維持することにより、パッシブ運用戦略に固執することを推奨しています。しかし、もっと積極的になる場合は、安価な評価、成長、またはサイクルとファンダメンタルズに基づいたさまざまな規模の企業を利用してください。
市場が毎年同じように振る舞うことを期待しないでください-それは賢明ではありません、とSwopeは言います。一度に多額の投資をする代わりに、ドルコスト平均法と呼ばれる購入の間隔を空けることを検討してください。
「過去のデータは役立つ可能性がありますが、過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません」と彼は言います。 「最近の勝者だけでなく、今後数か月の遅れを見越して、全体的な財務目標に合った投資を選択することを検討してください。」
この混乱の真っ只中に投資ポートフォリオを構築している投資家は、 SPDR S＆P 500ETFトラストなどの幅広い市場ファンドから始めることができます。 （SPY、293.21ドル）または iShares Core S＆P Total U.S. Stock Market （ITOT、65.59ドル）。
「トータルマーケットETFは市場の価格を追跡することを目的としています」とSwopeは言います。 「クマ市場への投資は気の弱い人ではないかもしれませんが、長期的にインデックスファンドに投資することは、投資家が低コストで分散ポートフォリオを構築するのに役立ちます。」
Gunzberg氏は、古い「5月に売り、去る」栗を盲目的に追うのではなく、投資家は金融およびヘルスケアセクターの株やファンドを購入するべきだと述べています。 「（彼らは）20年平均と比較して現在のフォワードP / Eでは比較的安価に見えます」と彼女は言います。
そして、バリュー株は、混雑して評価を伸ばしている成長株と比較して、買いのままです。しかし、成長を追加することに固執している場合は、良好な収益性の傾向を維持するために管理している高品質の大型キャップを探してください。
スモールキャピタルは歴史的なクリップでアンダーパフォームしており、一部は現在魅力的に見えていると、ガンズバーグ氏は言います。特に、刺激の多くが消費者や中小企業に向けられているためです。
ジョンソン氏は、バランスシートが強力な高品質の企業や、経済的な濠が広く、時の試練に耐えてきた企業は、リスクが少ないと述べています。
"バークシャーハサウェイ （BRK.B、189.61ドル）、アップル （AAPL、287.73ドル）、 Microsoft （MSFT、177.43ドル）、プロクターアンドギャンブル （PG、$ 117.08）およびコカコーラ （KO、47.12ドル）は、この危機から強力な立場で浮上する可能性が高い企業です」と彼は言います。
ウィスコンシン州ピウォーキーのCapitalInnovationsの最高投資責任者であるMichaelUnderhillは、よりバランスの取れた株式ポートフォリオを提案しています。投資家は、強力なバランスシートと、エネルギーや材料などのより循環的および/または価値のある分野を誇る、高品質で中程度の成長を遂げている企業の組み合わせをターゲットにすることができます。
ニューヨークの投資会社であるグレートヒルキャピタルのトーマスヘイズ会長は、金融セクターは良いプレーになる可能性があると述べています。銀行がこの「アンダーウェイト」であったのは2016年7月で、その在庫は次の18か月でほぼ2倍になりました。
「それはこの現象が繰り返されるということではありませんが、ボートの片側が非常に混雑していて確実であるとき、貿易の反対側を取ることに対する報酬があるかもしれないということです」とヘイズは付け加えます。私たちはここで銀行が好きで所有しています。」
いくつかのセクターは2021年以降まで真の回復を開始しない可能性があり、今は避けるべきだとガンズバーグ氏は言います。これには、消費者の裁量株と工業株が含まれます。これらの株は、長期平均と比較して、将来の収益予測に基づいて比較的高価であるように見えます。
投資家は、消費者やビジネスの習慣が変化するにつれて、パンデミックの真っ只中に変化している（そしてその後も変化し続ける可能性がある）一部のセクターで機会を特定するのが難しいかもしれません。
たとえば、不動産のフットプリントは、自宅で仕事をしてオンラインで注文する人が増えるにつれて、異なって見える可能性があります。石油価格はこれらの長年の安値から下がる可能性がありますが、通勤と旅行（仕事と娯楽の両方）が減少しているため、需要は依然として落ち込んでいる可能性があります。
アンダーヒルはまた、ハイテク株はリスクが高く、投資家はここで過度に露出されないようにする必要があると考えています。投資家は2000-01年に、「ニューエコノミー」の株式は景気後退を乗り越えて力を発揮できるが、「オールドエコノミー」の企業は力を発揮できないと確信していました。彼らはそれらの技術に直面した株式に莫大な相対的プレミアムを与え、それは最終的に多くの投資家を犠牲にしました。
「現在の相対的な評価はそれらの2000年の極端に戻っています」と彼は言います。 「投資家は、成長率の変化率を割り引いて、2020年のいつか相対的な株価収益率を圧縮するでしょう。」