投資家は、投資からより多くの収入を得るために、もう少しリスクを受け入れる必要があることがよくありますが、常にではありません。優先株は、その基準に対する数少ない高利回りの例外の1つです。
優先株は会社の資本構造の真ん中にあり、担保付ローンや債券などの負債を下回っていますが、普通株を上回っています。それらは会社の所有権を表すという点で普通株に少し似ていますが、通常は普通株よりも多くを生み出す債券のように固定料金を支払います。
それが優先株を非常に興味深いものにしているのです。普通株よりもリスクが低く、平均で5％を少し超える利回りもあります、とETFプロバイダーGlobalXのリサーチディレクターであるジェイジェイコブスは言います。
優先株を単独で購入するのは簡単ではありません。しかし、過去10年間で、投資信託、上場投資信託、クローズドエンド型ファンドのプロバイダーは、さまざまな構造、戦略、コストで、これらの高利回り株のグループを簡単に所有できるようにする多数の商品を発売してきました。しかし、投資家はこの高利回り資産に飛び込むときに考慮すべきことがいくつかあります。
一つには、経費はこの分野でのトリッキーなポイントです。ほとんどの普通株インデックスファンドは最下位の価格競争にありますが、優先株インデックスファンドは手数料の削減についてそれほど積極的ではありません。 「ベンチマークを上回る意図がないパッシブスペースでは、依然として管理手数料にかなりのばらつきが見られます」とジェイコブス氏は述べ、投資家は「優先ETFを評価する際に手数料の格差を考慮する必要がある」と付け加えました。
また、パッシブインデックスファンドは必ずしも優先株を探す唯一の場所ではありません。多くの場合、より高いコストがかかりますが、アクティブな資金はアウトパフォーマンスの原因となる可能性があります。 「アクティブ運用のファンドはパッシブファンドよりも高額になる傾向があることを考えると、これは最終的に、アクティブ優先ファンドが投資家に長期的な価値を提供するためにクリアするための高い基準を持っていることを意味します」とジェイコブスは言います。
投資家が自分に合った戦略を選択できるように、11の優先株ファンドを見てみましょう。そのほとんどが5％から7％の利回りです。
データは2017年12月12日現在のものです。現在の株価などについては、各スライドのティッカーシンボルリンクをクリックしてください。
そこにある最大のパッシブ優先株ファンド– iShares U.S. Preferred Stock ETF （PFF、38.37ドル）は、180億ドルを超える純資産を誇り、その優れた利回りと一貫したリターンにより、近年人気が高まっています。過去10年間で、PFFは71％のトータルリターンを達成し、その配当は同じ期間にわたってほぼ安定したままです。
PFFは、今年のトータルリターンで約8％を生み出しましたが、スタンダード＆プアーズの500株指数の21％と比較すると、それは見劣りします。ただし、GlobalXのJayJacobsは驚くことではありません。 「優先株は普通株よりも資本構造が優先され、普通株の配当に先立って分配金の支払いを要求する機能を備えていることがよくあります」と彼は言います。 「したがって、クマ市場では同じ発行者の株式を上回るが、強気市場では劣る優先株を期待しています。」
PFF自体は、この資産クラスに対する幅広い賭けであり、いくつかのセクターにわたって約290の優先株を保有しています。金融からの優先株が最も多く（71％）、不動産へのエクスポージャーもかなりあります（12％）。
* SECの利回りは、直近の30日間のファンド費用を差し引いた後に得られる利息を反映しており、債券および優先株ファンドの標準的な指標です。
PowerShares優先ETF （PGX、$ 15.03）、Invesco（IVZ）は、多くの点でPFFに似ています。 PGXとPFFはどちらも財務に多額の投資を行っており、PGXのポートフォリオの73％を占めています。どちらも多数の持ち株（PGX 264、PFF 292）を誇り、上位10の持ち株の重量の約20％を占めています。
主な違いは信用の質です。 PFFのポートフォリオは、55％がAAA格付けの優先株（スタンダード＆プアーズの最高の信用格付け）で加重され、さらに22％が他の投資適格格付けを獲得した優先株で加重されています。 PGXの保有の大部分も投資適格債ですが、ポートフォリオの65％はBBB格付けの債券（スケールの下限）であり、残りの6％はA格付けの債券です。これは、PGXにわずかな歩留まりを提供するのに役立ちます。
PowerSharesの製品は、2008年1月31日の開始以来、さまざまな結果をもたらしてきました。ファンドはクマ市場と早期回復を通じてPFFを大幅に下回りました。ただし、過去5年間で、PowerSharesの製品はトータルリターンベースでPFFを37.8％から30.8％上回っています。
PFFとPGXが金融会社に過度にさらされていることが心配な場合は、 VanEck Vectors Preferred Securities ex-Financials ETF （PFXF、19.86ドル）あなたの路地にあるかもしれません。やや面倒な名前が示すように、このファンドは金融分野以外の企業の優先株に投資します。
技術的には、保険会社への5％の投資による金融セクターのエクスポージャーはわずかです。しかし、それ以外の点では、PFXFはその名に恥じず、不動産投資信託（REIT、純資産の30％）、電力会社（25％）、テレコム（14％）からの優先投資に多額の投資を行っています。
PFXFはまた、前述のETFのペアよりも低い信用の質を誇っています。ポートフォリオの45％のみが投資適格優先株に投資されており（そのほとんどはBBB格付け）、16％は「ジャンク」格付けの優先株に、39％はまったく格付けされていません。
ただし、この戦略では通常、優先株ETFの中で最大の利回りの1つが得られ、平均よりも低い0.41％の費用は、ファンドのリターンをより多く維持できることを意味します。
多様な優先株式エクスポージャーを提供する別のファンドグループであるクローズドエンド型ファンド（CEF）に目を向けましょう。
CEFは広く素晴らしい2017年を迎え、 Flaherty＆Crumrine Dynamic Preferred＆Income Fund （DFP、26.71ドル）–ディストリビューションを含めると20％以上増加します–も例外ではありません。
Flaherty＆Crumrineは小さな管理会社ですが、優先株に焦点を当て、何十年にもわたってベンチマークを上回っているファンドのグループを構築してきました。 DFPは若いクローズドエンド型ファンドですが、2013年の開始以来の53％のトータルリターンは、同じ期間のPFFのパフォーマンスの2倍以上です。
DFPは純粋な優先ファンドではありません。その使命により、他の収益を生み出す証券（つまり債券）や普通株にさえ投資することができます。それでも、その主なエクスポージャーは優先株であり、地理的な分散が少しあります。最新のファクトシートによると、ファンドは米国で75％であり、残りは英国、フランスを含む9か国に分散しています。とオーストラリア。
セクターの観点からは、金融会社が発行した証券がポートフォリオの84％を占めており、さらに8％がエネルギーセクター、5％が公益事業です。今年のDFPは、発行者のより健全なバランスシートを背景に金融優先株が上昇したため、この焦点が役立っています。
*分配率は、配当、利息収入、実現キャピタルゲイン、および資本の返還の組み合わせであり、最新の支払いを毎年反映したものです。配布率はCEFの標準的な指標です。
Flaherty＆Crumrineは、優先株の最大の発行者である銀行や金融会社の間でより良いクレジットスコアの恩恵を受けている優先株のこの傾向が続くと信じています。
そのため、 Flaherty＆Crumrine Preferred Securities Income Fund （FFC、$ 20.64）は、強力な2017年を享受するためにDFPに加わりました。FFCはほぼ純粋なファンドであり、資産の93％が優先株、さらに5.5％が企業債務で、残りは他のカテゴリーに振りかけられています。資産の75％以上が銀行や金融会社によって発行されており、上位8つの保有物は世界的に存在感のある大手銀行から優先されています。
FFCは過去に卓越したパフォーマーであり、S＆P 500の「わずか」8％に対して、10年間の年間収益率は12.6％であり、おそらく「眠い」資産クラスでは注目に値するパフォーマンスです。
チャドウィック氏は、金利の上昇環境が一部のファンドのリターンを低下させる可能性があることを認めていますが、すぐに下落することはないと考えています。 「2018年の優先株は良いクーポンプレイになるかもしれません」と彼は言います。 「今年のトータルリターンは、その多くがすでに価格に組み込まれているため、表示されません。とはいえ、信用の質と利回りのより良い組み合わせを提供する債券商品を見つけるのは難しいです。」
Flaherty＆Crumrine Total Return Fund （FLC、21.53ドル）も同様に多作なパフォーマーであり、トータルリターンベースで年率12.6％〜8％S＆P500を上回っています。これは主に、ほとんど同様のファンドであるためです。
FLCは、FFCと同様に、93％が優先株を保有しており、保有全体の4分の3以上が銀行と金融株によって発行されています。実際、すべてのセクターの重み付けはFFCのパーセンテージポイント以内です。メットライフ（MET）、JPモルガンチェース（JPM）、PNCフィナンシャルサービス（PNC）などの優先株と同様に、信用格付けも同様です。
FLCは、現時点ではわずかに高い配信率を提供しています。トータルリターンは実際には純資産価値に対してほぼ2％の割引で取引されていますが、Preferred Securitiesのほぼ1％のプレミアムに対して、FLCは通常割引で取引され、FFCは通常プレミアムで取引されます。
では、なぜ経費に大きな違いがあるのでしょうか。 FLCはトータルリターンに重点を置いているため、経営陣は、金利引き上げのヘッジや他のデリバティブの使用などの戦略を通じて、より積極的に行動することができます。これはFFCにはありません。したがって、ポートフォリオが複雑になると、手数料が高くなります。
「期間限定」が示すように、このファンドの保有は、ここにリストされている他のCEFのいくつかよりもはるかに短い残存満期を持っています。たとえば、FFCの持ち株の82％は、残りの満期が30年以上であり、残りの15％は残り20年から30年です。一方、自民党は20-30と30以上のカテゴリーを合わせて57％しかなく、42％が残り7年以下の証券に投資しています。
満期が短いと利回りが低下する可能性がありますが、Cohen＆Steerのファンドは明らかに流通面で何も犠牲にしません。
今後の自民党の業績の鍵の1つは、他の多くの優先株と同様に、企業の利益を促進する経済の改善であり、これにより信用格付けが引き上げられ、より良い優先株価にフィルターされるはずです。 Kiplingerの2018年のGDP予測は2.6％の成長であり、2017年の2.2％のペースよりも優れており、ここでのケースを強化するのに役立ちます。
これは主に、優先株を使用する混合ファンドであるためです ファンドマネジャーが適切と考えるように、エクスポージャーのバランスを取り、リターンを高めるための普通株。現在、ファンドの58％が優先株に投資されており、さらに33％が米国普通株、6％が外国株、1％が債券に投資され、残りは政府債務、先物、スワップ、現金に振り向けられています。
>John Hancock Premium Dividend Fundは、ポートフォリオから金融会社を明示的に除外していませんが、この分野の他のファンドよりもセクターへの依存度がはるかに低いため、際立っています。 ドミニオンエナジーなどのユーティリティ （D）リードセクターのウェイトは43％で、続いて財務が32％、エネルギーが11％です。
優先株の世界はETFだけに限定されていません。いくつかの投資信託がこの資産に投資しています。つまり、一部のケースでは、401（k）で優先株にエクスポージャーを得ることができる場合があります。
CPXAXが際立っているのは、その国際的な多様化です。ファンドの半分弱がアメリカの保有に充てられ、残りは他の15か国に割り当てられています。主に英国（11％）、日本（7％）、フランス（6％）などの先進国です。これは、オランダの金融ラボバンクネダーランドやカナダの公益事業エメラなど、上位の持ち株にもフィルターをかけています。
JPMorganChaseやGeneralElectric（GE）の優先株など、アメリカの大規模な持ち株もあります。はい、GEの普通株は、財務が悪化し、会社が配当を削減したため、過去6か月で40％近くの打撃を受けましたが、優先株はわずかに減少しただけであり、この資産クラスの低ボリュームの性質を示しています。
>* CPXAXの最大販売手数料も3.75％ですが、投資額が多いほど手数料は低くなります。他の株式クラスでは、販売手数料と年間経費が異なります。
Salient Select Income Fund （FFSLX、22.43ドル）は、特に不動産セクターを対象とした優先株ミューチュアルファンドであるという点で珍しい鳥です。
これは純粋なプレーではありません。ウェイトの68％が優先株で、23％が株式で、さらに9％が現金であるため、このリストで最も低い利回りであり、5％を下回るのは1つだけです。しかし、REITに焦点を当てることで、ファンドの投資収益を他の業界集中の場合よりも高く保つことができます。さらに、普通株へのエクスポージャーにより、FFSLXは、2016年や2010年などの不動産セクターの上昇時に、純粋な優先ファンドよりもブライカーキャピタルゲインを享受する機会が得られます。
投資家は、ファンドの保有のほぼ20％が小売REITに関連付けられていることに注意する必要があります。これは、実店舗のオペレーターに対するAmazon.com（AMZN）の進歩のおかげで、このセクターの特に打撃を受けた領域です。ただし、ホテル、住宅、住宅ローンのREITなどにも多くのエクスポージャーがあります。現時点での上位の持ち株には、アシュフォードホスピタリティプライム（AHP）、コロニーノーススター（CLNS）、チャタムロッジングトラスト（CLDT）からの問題が含まれます。