年々評価が倍増し、豪華なパーティー、投資家が一部の賭けで10倍の利益を上げ、他の賭けですべてを失い、マイナスのキャッシュフローを生み出す独占的な資産に激しく入札します。これはすべて何を思い起こさせますか？私がベンチャーキャピタルの世界を説明していると思われるかもしれませんが、これらはすべて（また）現代のアート投資市場にも当てはまります。ええと、少なくとも市場の現代的な側面ですが、それについては後で詳しく説明します。
ベンチャーキャピタルファンドがより従来型の投資ポートフォリオに含まれるようになったのは比較的最近のことでしたが、機関投資家から定期的に割り当てを受け始める次の資産はアートでしょうか？アートマーケットプレイスは、機関投資家の資金の流れの資産クラスと見なされるに値するのでしょうか？
アートは、ベンチャーキャピタルやその他のオルタナティブ資産と比較して、金融業界ではあまり注目されていませんが、多くの富裕層（HNWI）投資ポートフォリオの重要な要素になりつつあります。この記事は、経済的な観点から美術に何が起こっているかを確認することを目的としており、美術投資がポートフォリオ内の潜在的に興味深いセグメントである理由を明らかにしようとしています。
物事を展望するために：年間取引額が約600億ドルであるため、アートマーケットは、過去10年間、かなりの安定した取引量を誇っています。
ちなみに、これらの数字は、2016年に630億ドルだったベンチャーキャピタルが支援する出口の価値と一致しています。この市場は比較的大きいため、アート投資と「宝物」のより広い市場は、正当な代替資産配分オプションと見なされるようになっています。ポートフォリオ内のHNWIの場合。ウェルスマネージャーはこの傾向に気づき、サービスレパートリーを増やす機会を感じています。現在、マネージャーの88％が、資産クラスをカバーするつもりであると報告しています。
アートも集中市場であり、主要市場に「流動性」プールが集中しています。コレクターとアーティストは同様に多様なグローバルグループですが、アートトランザクションの81％は、わずか3か国（米国、英国、中国）で発生しています。
これまでのところ、兆候は有望に見えます。ウェルスマネージャーや集中流動性プールからの注目が高まっている約600億ドルの市場です。これらの基準から、アートはいくつかの「資産のような」特徴を示しています。ただし、株式や債券とは異なり、アートを購入する動機は単なる利益の動機を超えて、「コストに関係なく、情熱」にまで及びます。 」大まかに言えば、アートバイヤーには3つのグループがあります。
もちろん、これらは相互に排他的な要素ではありませんが、同様に、株式や債券を購入する理由よりもはるかに多様です。しかし、これらのバイヤーグループ間の共通のつながりは、多くのアート購入者が実際に自分たちが収集していると考えていることですが、財政的な投資の見方をしています。
感情と投資のこの混合は、芸術の金融化を研究するのに魅力的な資産クラスにします。アートが誰かの純資産に含まれている場合、またはローンの担保として差し入れられている場合、「従来の」金融資産とは大きく異なる方法で投資家の行動を促進する可能性があります。
アートは、それが作成されたときのタイミングを反映するその文体の期間によって定義されます。オールドマスターとコンテンポラリー/モダンが最も注目されているセグメントですが、どちらも投資家の特徴が異なります。これは、株式市場で見られる価値と成長投資のスタイルの間に明確な類似点を引き出します。デビッド・ナーマド（兄と一緒に最も価値のある個人的なアートコレクションの1つを持っている）によると、モネやピカソのような時代を定義する巨大なオールドマスターアーティストは「マイクロソフトやコカコーラのようなものです。現代絵画よりも収益が少ないことはわかっていますが、少なくとも安全性は高くなっています。」これは、アートスタイルのインデックス付きリターンを比較するとわかります。
過去20年間を観察すると、ボラティリティは高いものの、現代アートがより幅広いアートマーケットによってもたらされた利益を上回っていることを示しています。 2008年の金融危機まで、10年間の現代美術の収益は200％増加し、年末までにすぐに半減しました。一方、オールドマスターは、リターンの分散がはるかに少ないものの、調査の過程で価値を失っていました。確かに、現代美術とオールドマスターの間の相関関係は強くありません。このartprice.comデータからの私の計算では、わずか0.34でした。
アートマーケットは不透明なことで有名であり、価格に関する高品質のデータを取得することは困難です。現代美術の物価指数は生存者バイアスに強く苦しんでいるとよく言われますが、これはもちろん100年前のオールドマスターには当てはまらない贅沢です。ポイントを説明するために、現代の作品の価値が下がった場合、それはオークションに行くのではなくコレクターの壁に残ることが多いため、価格の下落を示すデータポイントを提供しません。
歴史的な文脈がない場合、現代美術は、これまで以上に高い価格を維持するために、話題、勢い、および制度的支援に依存しています。オールドマスターは、その歴史的な血統により、より自立しており、より確立された価格帯を提供しています。ワインについても同じことが言えます。ボルドーの尊敬されている素晴らしいワインは、継続的な品質を検証できるヴィンテージの深い歴史のために高い価格を獲得しています。ワインを試飲する代わりに、アート投資家はカタログレゾネを参照して、将来の作品を認証することができます。これにより、作品が古いほど、より多くのデータポイントが表示されます。そのため、現代美術家への投資は経済的な信頼の飛躍となる可能性がありますが、この「注意喚起」の懸念にもかかわらず、現代美術への投資はアートマーケット全体の52％を占めています。
現代美術作品の大部分が不明瞭な未来に運命づけられ、作成されている膨大な量の作品の前例のない急増により、現代美術は単に有名な歴史的泡の最新の表現である可能性がありますか？
多くの情報筋によると、ニューヨークの美術評論家ジェリー・サルツは、「現代美術の85％は悪い」という経験則を持っています。この数字にはあまり意見の相違はないようですが、サバイバーシップのために過去に作成された「悪い」アートの85％は決して見られないことを覚えておく必要があります。そして、完全なものと言えます。世紀はアートマーケットにおける価値の良い試練です。
自分が異端者であると信じて「良い」15％を選択できるコレクターの誘惑です。その場合、彼らはベラスケスのマスターの何分の1かの価格で現代アートを購入し、作品がベラスケスに届くのを見ることができます。時間の経過に伴う価格設定のように。最高のバリュー投資。
来歴の概念は、アートの世界では重要です。作品が元々コジモ1世メディチによって委託され、それ以来ウフィツィ美術館に飾られていた場合、その出所は申し分のないものと見なされ、その信憑性に疑いの余地はほとんどありません。現代美術では、作品の起源と信憑性に疑いの余地がないため、来歴は異なる形をとりますが、その価値は非常に不確実です。
検証はアートマーケットプレイスの価値の原動力であり、最新のマーケティング手法と同様に、これはオーガニックチャネルまたは有料チャネルを通じて実現できます。
歴史的にコテージ業界であった新しい新興企業は、新しいアートを対象のギャラリー会場に持ち込むプロセスを合理化しようとしています。これは、それを宣伝し、尊敬されているギャラリー、ビエンナーレ、または美術館との関連付けを通じて検証をもたらすのに役立ちます。アートマーケットのアドバイザーであるPremalaMatthenに聞いたところ、この種の検証により、アート作品の価値が平均20％増加する可能性がありますが、多くの場合30％以上増加する可能性があります。
この検証プロセス（したがって「評価」）はもちろん主観的であり、芸術の基本的価値を決定するプロセスを曇らせます。特定のゲートキーパーが単独でアートの価値を30％増加させる能力を主宰しているため、従来の金融資産よりもはるかに不確実な市場が生まれます。確かに、SanfordBernsteinレポートまたはSequoiaCapitalの参加は、それぞれの株式およびベンチャーキャピタルの領域内の資産価格に大きな影響を与える可能性がありますが、30％の規模になることはめったにありません。
では、現代アートコレクターは何をするのでしょうか？要するに、長寿を願っています。ナシムニコラスタレブはリンディー効果を反映しています：
時間は自然界で最も優れたフィルターです。つまり、標準的な本、長期にわたるブロードウェイショー、チェスのゲームなど、今日最も古いものは時間の試練に耐え、すぐに消えることはないでしょう。明日リリースされる本やゲームは、1年で時代遅れになり、無関係になる可能性があります。
タレブは彼の著書Antifragileでその考えを詳しく述べています。 、彼は「ネオマニア」を「それ自体のための現代の愛」と定義しています。私たちは常に次のトレンドを追求していますが、それが1年しかなく、将来の寿命に関する情報がない場合、何かが続くことをどうやって知ることができますか？これは、投資家が世界を変えることを望んでいるコインを購入するためによじ登っている現在の暗号通貨の流行と類似していますが、レトリックの大部分がファンダメンタルズを打ち負かしているため、彼らは本当に次の大きなものに遭遇することを望んでいます。
アートへの投資を明確に主張することは困難です。株式や社債などの従来の資産と同様に、安定した価値から魅力的な成長に至るまで、さまざまな機会があります。これらの購入決定を複雑にするために、アートは非経済的な「無形の」収益もたくさん提供します。しかし、純粋に経済的な観点から、オールドマスター、またはピカソのような時代を定義する芸術家以外のものに（推測するのではなく）投資することを主張するのは難しいです。それでもリスクはありますが、チャート4に戻ると、過去20年間でオールドマスターが実際に真の価値を失っていることがわかりました。
アートには、株式との相関関係がほとんどなく、インフレヘッジとして機能するなど、いくつかの興味深い分散効果がありますが、保管や保険、非常に不透明な市場の特異性のために、キャリーがマイナスになる可能性もあります。これは、潜在的な投資家が流動的で精通している必要があり、飛び込む前に彼らの決定を注意深く分析する必要があることを示しています。
現代美術は市場のよりセクシーな側面として際立っており、高い参入コストを伴うが潜在的に莫大な利益をもたらす新興の才能を推測する方法を提供します。現代の作品は、過去20年間、実際にエクイティインデックスのベンチマークを上回っています。
ワイヤーハウスのエクイティブローカーに電話するよりも実践的なプロセスにより、競走馬やシードステージ投資などのアート投資は、アクティブな投資家にとって間違いなくより楽しくエキサイティングです。アート、特に現代アートは、必要に応じて、「社会」への切符を与え、独占権の証拠として機能する一種の誇示的消費として機能することができます。
しかし、「アートの世界」に投資したいのであれば、つるはしやシャベルを鉱夫に売ったほうがいいのではないでしょうか。アートに直接投資して価格リスクを想定するよりも、サービスプロバイダーへの投資を通じて投資エクスポージャーを取得する方がはるかに安全です。業界全体が投資クラスとしてのアートの概念を中心に生まれており、エクイティステークを介してアートの概念に触れることで、物理的な作品のポートフォリオを構築する場合と比較して、より多様化と制御のメカニズムを提供できます。これらのエンティティのそのような例は次のとおりです。
要約すると、大規模なアートライトは、実際にはそのような資産クラスと見なされるべきではなく、多くの場合、その価値を比較的よく保持する贅沢品と見なされるべきです。しかし、クラシックカーやヴィンテージ時計など、より幅広い「宝物」市場についても同じことが言えます。ただし、芸術の一部のカテゴリ、つまり、時の試練に耐えてきた世帯名は、基金やファミリーオフィスのポートフォリオにふさわしい場所を見つけることができる、より資産のような品質を備えています。
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