ベンチャーキャピタル（VC）ファンドの数は近年爆発的に増加しており、起業家はスタートアップに資金を提供するための選択肢がこれまでになく増えています。現在、米国だけでも2,000近くのVC企業があり、毎年540億ドル以上が初期段階のスタートアップに投資されています。提携する適切なVCを見つけることは、若い会社にとって成功または失敗につながる可能性があり、それが調達する金額と、アクセスできるアドバイス、ネットワーキング、およびリソースを決定します。起業家はどのようにして自社に最適なVCを特定し、それを実現しないスタートアップの大多数の1つになることを回避できますか？
資金調達の際、起業家は、より大きな管理と将来のより大きな見返りの可能性を維持することを望んで、可能な限り多くの公平性を維持したいという願望によってビジョンを混乱させることがあります。ただし、南カリフォルニア大学のマーシャル経営大学院の教授としての私の調査によると、VCの品質は、株式やその他の契約条件よりもはるかに重要です。最近の調査で、私の同僚と私は、最高品質のVCが創設者に大きなパイの小さなスライスを提供し、より多くの資本を獲得しますが、低品質のVCと比較して会社の価値をほぼ2倍にすることを発見しました。
ベンチャーキャピタルの投資家が資金を提供する企業のかなりの株式を取得しているのは事実です。 10年間で2,500を超えるスタートアップの初回資金調達を分析したところ、VCは通常、企業の将来価値を最大化するために最適なものよりも多くの資本とより強力な契約条件を採用していることがわかりました。 28％の有効な投資家の出資（株式およびその他の優先契約条件を含む）が最高の企業価値につながりましたが、平均的な取引により、VC投資家はほぼ50％の出資になりました。
この発見は、公平性を放棄することに対する創設者の恐れを裏付けるように思われるかもしれません。ただし、私たちの調査では、VCの品質の影響も示されています — モデル内の多くの異なる要素を組み合わせた全体的な尺度 — 最高のベンチャーキャピタルがより多くのエクイティを獲得する傾向を補う以上のものです。最高品質のVCから投資を受けたスタートアップは、最低品質のVCから投資を受けたスタートアップよりも89％高く評価されました。その結果、創設者のシェアは、彼らが低学年の投資家と提携した場合よりも33％多くの価値がありました。当時は苦痛だったかもしれませんが、適切なVCを選択した場合、創設者はある程度の公平性を放棄することで報われる可能性があります。
VCの品質の違いは、これらの投資家が若い会社のために行う多くのことを反映しています。ベンチャーキャピタルは通常、非常に実践的であり、特に投資の一環として取締役会の席を獲得した場合、つながり、採用、戦略的アドバイスを支援します。調査によると、高品質のベンチャーキャピタルから資金提供を受けている企業は、同業他社よりもIPOや買収に成功していることが繰り返し示されています。さらに、有名なベンチャーキャピタルと提携することで評判を高めることができます。ベンチャーキャピタルを支援する著名な企業は、より早く、より高い評価で撤退します。
最高のベンチャーキャピタルでさえ、最近は過度に偏った用語を要求していません。膨大な数のVCは、エンジェルネットワークやクラウドファンディングなどの他の初期段階の資金調達オプションの成長とともに、有望な新興企業に投資するための競争を激化させています。 VCはまた、あまりにも多くの株式を取得することで、スタートアップの将来の成長と自身の利益を妨げる可能性があることも知っています。
私たちの調査から、高品質のベンチャーキャピタルを特定することは若いスタートアップの成功にとって重要であることが明らかですが、「品質」を定義することは科学というよりも芸術です。まず、創設者はVCの評判と実績を考慮し、過去にその投資家と協力したことのある他の起業家から意見を聞く必要があります。投資家は通常、会社のパートナーになるため、適切なものを見つけることは非常に重要です — 取締役会のメンバーになる可能性があります — 今後数年間。ベンチャーキャピタルが創業者のビジョンをよりよく理解してサポートすればするほど、ベンチャーキャピタルはスタートアップの発展に貢献できるようになります。
創設者は、早期に頻繁にネットワークを構築し、できるだけ多くのVCと話し合い、それぞれがテーブルに何をもたらすことができるか、そしてそれが彼らに高い利害関係を与えることを正当化するかどうかを評価する必要があります。複数のオファーがあると、契約条件を交渉するときに、創設者はより交渉力を得ることができます。さらに、創設者は、潜在的なパートナーに、資金がどのように構成されているか、および後続のラウンドで利用できる資金について尋ねる必要があります。プロセス全体を通じて、創設者は主に主な投資家に焦点を当てる必要があります。なぜなら、彼らは条件を交渉し、株式の大部分を受け取り、会社の成長を支援することに最も関与するからです。
ベンチャーキャピタルの資金調達の最初のラウンドを調達することは、スタートアップの人生の決定的な瞬間です。ベンチャーキャピタルやその他の資金調達オプションの数が増えるにつれ、適切なパートナーを見つけることはますます困難になっています。私の調査によると、優れたVCを選択すると、スタートアップの総価値がほぼ2倍になり、VCと創設者の両方にとってより良い見返りが得られる可能性があります。 VCの品質が果たす重要な役割を考えると、創設者は、株式や契約条件を超えて、投資家が会社の成長を支援するために何ができるかを検討する必要があります — たとえそれがプロセスでもう少し公平性を放棄することを意味するとしても。
