テールリスクとは正確には何ですか？

さて、これは少し乾くでしょうが、私はまだあなたのためにそれを面白く保つように努めるつもりです。あなたが高校の数学の良い記憶を持っている人の中にいるなら、あなたは正規分布がどのように見えるかを思い出すかもしれません。それでも問題がない場合は、ほとんどの企業で従業員のパフォーマンスを測定するために使用しているのと同じ古風なグラフであることを知っておいてください。

次に理解する必要があるのは、テールリスクの概念は単純な事実を中心に展開しているということです。不動産、株式、投資信託などの資産によってもたらされる収益のほとんどは、平均または平均収益の周りで発生します。歴史的にその資産によって提供されました。上記の完全な正規分布の表示では、点線がベル曲線を2つの等しい半分に分割する場所について正しく説明します。

しかし、多くの場合、資産が平均から遠く離れたリターンを提供する特定の異常な時期があります。これは、非常に大きな利益または非常に苦痛な損失になる可能性があります。これらは、ベル曲線の両側の遠端に表示されるリターンです。

今、株式市場では、市場が急上昇したり、ひどく墜落したりする日があると言えます。市場が大きく上昇する日には、投資家はまともな利益を上げ、確かに損失はありません。あなたが私のようなものなら、あなたは確かにその日を気に入るはずです。しかし、市場がちょうど下がる日があり、時には終わりの日もあります。市場の暴落を経験した場合、それらの日は単に苦痛であることがわかります。

これらの予期せぬ市場暴落の出来事は、単純に予測することはできませんが、テールリスクについて話すときに言及される、その後の大規模な荒廃である可能性があります。 先ほど見たグラフでは、市場が平均から下落へと大きく変化している時代です。最近では、より人気のあるモニカー、ブラックスワンイベントがあります！

テールリスクは予期せぬものであり、大きな損失をもたらす可能性があることがわかったので。 （ここで少し時間を取って、キャリア、仕事、投資、人間関係などのテールリスクが何であるかを考えてください。）

あなたが不動産投資家であるならば、Covidパンデミックのような期間はあなたの賃貸収入を何ヶ月も続けて止めたかもしれません。それ以外の場合、オンラインビジネスの場合、規制機関の行動や、国全体のネットワークを混乱させるほどの大きさの海底光ファイバーケーブルの意図的な破損が原因である可能性があります。

テールリスクヘッジ–テールリスクをどのように管理しますか？

今、私たちは間違いなくうまくいかない可能性のあるすべてのことを説明することはできませんが、株式市場でそのようなリスクを管理するために私たちができることは何もありませんか？私たちはそのような数学的確率に対して本当に無力ですか？

どうやら、私たちはそうではありません！保険と呼ばれる別の美しい金融商品を購入することで、車、健康、家など、私たちの生活の中で他の重要なものを保護するのと同じ方法でそれを行うことができます。

株式市場では、これらの保険はプットオプションと呼ばれるものの形をとります。取引価格から遠く離れたストライキで安いプットを購入し、市場が予想外の巨人の下落をした場合、これらの安いプットオプションは、価格が初期コストの何倍にも上昇し、それによって市場の暴落による損失を相殺する可能性がありますそうでなければあなたを引き起こしました。

ポートフォリオを保護するために購入する必要のあるプットの正確な金額と価格は少し複雑で、別の投稿のトピックですが、そうすることの見返りが時には大きな利益をもたらすことを知っています。これらの大規模なリターンの見通しは、多くのヘッジファンドがそのような予期しない出来事からポートフォリオを保護するための才能と研究に数百万ドルを費やすのに十分な説得力のある議論です。

テールリスク戦略の短所は何ですか？

管理し、可能であれば市場の下落から利益を得るのは魅力的に見えるかもしれませんが、真実はテールリスクの投資または取引戦略に独自の問題がないわけではありません

このアプローチに関連する主な問題は次のとおりです。

1. テールリスクイベントは統計的に発生する可能性が低く、発生しない可能性もあります。
2. 市場が上昇傾向にあるか横ばいになっている場合、ポートフォリオを保護するためにプットオプションに行われた投資が失われる可能性があります。
3. プットを購入することによるヘッジは少し複雑になる可能性があり、適切に管理されていない場合もかなりの損失を生み出す可能性があります
4. 多くの市場プレーヤーがテールリスクに対してポートフォリオをヘッジし始めるとき、それは金融市場に浸透する恐れの兆候です。この事実だけでも、特定の期間に市場が不安定に振る舞う可能性があります。

上記の理由から、多くの著名で評判の高いファンドマネジャーがテールリスク投資を呼びかけ、中にはそれを偽の戦略と呼ぶほどのものもあります。彼らの主な議論は、長期的には株式市場は常に上昇傾向にあり、市場にとって最大の保険は世界中の連邦銀行によって汲み上げられた流動性であるという事実に集中してきました。

バイアンドホールドのはるかに単純な戦略がほとんどの投資家にとってまともなリターンを達成することができたとき、リターンを食いつぶす追加の保険のコストは不必要な複雑さとして見られてきました。

著名な実践者と思想的指導者

近年、テールリスクの会計処理は非常に人気があり、ナシムニコラスタレブの仕事と著作から多くの恩恵を受けています。 「ブラックスワン」と「ダイナミックヘッジ」での彼の作品と著作は、長年にわたってこの新たな分野の基礎となっています。

タレブは、投資家がブラックスワンがポートフォリオに与えるダメージを割り引くことについて非常に声を上げてきました。わずかな前払い費用を支払うことを伴う場合でも、大きなドローダウンを回避することは、完全にヘッジされていないポートフォリオと比較して、長期的に豊富な配当を完済したという彼の主張。

興味深いことに、彼の弟子であるマークスピッツナゲルは、テールリスク投資を専門とするヘッジファンドを通じて、2020年3月に3,000％以上のリターンを上げました。

テールリスクヘッジ–重要なポイント

テールリスクは、投資家にとって莫大な富を破壊する可能性のある予期せぬ市場の動きです。ただし、不利な市場イベントから利益を得る資産を購入することで適切なリスク管理を採用することにより、投資家はマイナス面を大幅に減らすことができます。

継続的なヘッジを採用することは利益を食いつぶす可能性がありますが、それらを慎重に展開することは、市場の暴落時のかなりの苦痛を回避するのに役立つ可能性があります。