この春、世界中の商品取引業者とエネルギー株への投資家は、石油価格に驚愕しました。
4月、ウェストテキサスインターミディエイト原油先物は史上初めてマイナスとなり、-$ 37.63 4月20日、衝撃的な世界市場。 Interactive Brokersのような証券会社の見積もり画面が0ドルを下回るようにプログラムされていなかったため、ある日、トレーダーは900万ドルの紙の損失を被ることになりました。 （IBKRの問題により、同社は1億1,300万ドルの損失を被った、とInteractiveBrokersのCEOであるThomasPeterffyは述べています。）
しかし、より広範な株式市場のように、石油価格は長く落ち込んだままではありませんでした。先物は急激に反発し、ウェストテキサスインターミディエイトは現在1バレルあたり約43ドル、ブレント（国際）は1バレルあたり約46ドルで売られています。世界の需要も、業界が以前に予想していたよりも回復のペースが遅いものの、前年比で約10％減少して正常化しています。
では、これはエネルギー株の投資家にとって何を意味するのでしょうか？
幸いなことに、OPECの減産と米国の生産量の減少の間で、原油市場は広くバランスが取れています。
悪いニュース：ブレントが1バレルあたり45ドルを超えると、OPECはコースを価格統制戦略（減産）から市場シェア戦略（米国の生産者がヘッジを回避するためにより多くの石油を汲み上げる）に変更する可能性があります。
石油価格に対する2番目のリスクは、米国の生産者が掘削を再開するのに十分魅力的な45ドルのフォワードカーブを見つけた場合です。フォワードカーブにより、生産者は、今日の市場から導き出された合意された価格で、将来に向けて石油を売り出すことができます。しかし、それらの樽はその将来の日付まで保管する必要があるため、生産者はそれらの潜在的なコストを方程式に追加して、その将来の価格が実現可能かどうかを判断する必要があります。
アメリカのシェール生産者が将来にわたって揚水、貯蔵、販売を続けることができるほど高い石油価格は、まさにロシア人が避けたいものです。
2020年6月の時点で、米国には5,729の掘削されたが未完成の井戸がありました。言い換えれば、米国の生産の波は、この脆弱な市場に適切な価格が降り注ぐのを待っているだけです。シェール生産者は、事業に資金を提供した銀行に対して債務を負っています。しかし、価格が低すぎて生産と貯蔵のコストをカバーできない場合、シェール生産者はそのフォワードカーブを使用して将来に石油を売り出すことはできません。これは、生産を停止するか、債務不履行になる可能性があるかを選択するのが難しいことを意味します。
これがロシア人が望んでいる結果です。石油価格をシェール生産者の先物販売能力の範囲外に保ち、生産を停止するように強制します。
ロシア当局は、1バレルあたり45ドルを超えるヘッジを行うことを示唆しています。 （ヘッジとは、生産者が先物市場で石油を先物市場に売り、特定の価格を「固定」することです。）おそらく、OPEC（具体的にはサウジアラビア）に、OPECの減産がスポンサーになることを望んでいないことを示していました。米国のシェールの回復。
言い換えれば、これはロシアからOPECへの暗黙の警告です。「シェールを殺すか、ヘッジして生産を増やし、価格を急落させます。」
世界の石油市場には、主要な生産者のためのゲーム理論がたくさん含まれています。 OPEC、非OPEC、および米国の生産者はすべて、競合する（ただし、時には参加する）利益に基づいて、互いに協力し合い、反対します。ロシアのようなある主要な生産者がしていることは、他の生産者にドミノ効果をもたらします。
ロシアが45ドルで大規模なヘッジを合図すると、11番目に大きな石油生産国であるメキシコなどの他の大手石油会社も同様に動く可能性があります。メキシコは政府支出を満たすために安定した石油収入を切実に必要としています。メキシコの場合、今年初めのように先物契約が再び下落した場合、石油に下限を設けることはヘッジされる可能性があります。
これらの逆風にもかかわらず、石油メジャーは、3年から5年の投資期間を持つ人々にとって依然として非常に魅力的に見えます。有効なCOVID-19ワクチンのヒントでさえ、エネルギーストックがより高く飛ぶのを見るでしょう。最終的なコロナウイルスの救済は、世界的な刺激策の数兆ドルと相まって、最終的にはインフレ圧力につながり、石油会社はあらゆるポートフォリオでなくてはならないものになります。
さらに、2021年に大統領執務室に誰が座っているかに関係なく、大規模な財政刺激策が行われる可能性が高いようです。
ずっと前に、 BP （BP、$ 21.14）名前をBritishPetroleumからBeyondPetroleumに変更しました。再生可能エネルギーに多額の投資を行っており、再生可能エネルギー分野の主要な同業他社をはるかに上回っています。したがって、それは依然として主要な石油プレーヤーですが、BPはまた、再生可能エネルギーへの必然的な移行から利益を得るのに適した立場にあります。
BPは、ほとんどのエネルギー会社と同様に、2020年の石油価格の急落から動揺しています。 8月4日、同社は四半期ごとに配当を50％削減して1株あたり5.25セントにしたことを発表し、短期的なキャッシュフローの残りを負債の返済に使用することを約束しました。配当の削減は投資家にとってがっかりするものですが、BPは残りの配当（現在の価格で5.9％の利回り）を安定させることを約束しており、負債を減らす動きは責任あるものです。
この発表は、1年前の40.64ドルに対し、1バレルあたり19.06ドルを実現した第2四半期の収益とともに行われました。しかし、石油価格が40ドル半ばに戻ったことで、BPは、現在の株価には反映されていないように見える、第3四半期の収益に顕著な上昇が見られるはずです。
BPの第2四半期のレポートの明るい点の1つは、代替エネルギーユニットでした。同社は、923メガワットの風力エネルギー容量と2.2ギガワットの太陽光容量を維持しており、2023年までに10ギガワットに拡張する計画です。南東ペンシルベニア運輸局は最近、BPと67,029メガワット時の電力を購入する契約を締結しました。ペンシルベニア州フランクリン郡の2つの太陽光発電所から提供されました。
代替エネルギーの単位は、同社の石油およびガス事業に比べてはるかに小さく、BPは、当面の間、化石燃料に大きく依存することになります。しかし、再生可能エネルギー分野におけるBPの主導的地位は、同業他社と比較してより多様化しており、化石燃料の不確実な将来からBPを保護しています。
バイデン政権は再生可能エネルギーへの投資を加速するだけで、BPに利益をもたらします。しかし、誰がホワイトハウスを占領しているかに関係なく、再生可能エネルギーへの最終的な移行は当然の結論です。
