ダウ工業株30種平均は6月30日に33年間で最高の四半期を記録し、17.8％上昇しました。大したこと。同じ期間に、S＆P Homebuilders Select Industry指数は47.6％上昇しました。このセクターはCOVID-19によって荒廃し、今年の高い失業率と外出禁止令により、建設業者の収益と利益が減少することはほぼ確実です。しかし、株価は現在ではなく予想収益を反映しています。投資家は将来を見据えており、彼らは自分たちが見ているものを気に入っています。実際、私たちは住宅革命の危機に瀕している可能性があります。

COVIDは、一部にはより多くのホームボディを作成することにより、住宅購入の状況をより良い方向に変えます。流行の間、家は、レクリエーション、娯楽、食事、教育、仕事など、ほぼすべての家族の活動の中心になりました。家族向け住宅のエクイティは、家計にとって最大の資産であり、総計で純資産の約3分の1を占めています。私が正しければ、それは今後数年間でより大きな割合を占めるでしょう。

アメリカ人は4月にギャラップに3対2の差で、パンデミックが終わった後もオフィスに戻るよりも自宅で仕事を続けることを好むと語った。在宅勤務をしている場合は、どこにでも住むことができるので、都市や郊外の近くを超えて、より広い場所を買う余裕があります。ハリス世論調査では、回答者の3分の1が、人口密度の低い場所への移転を検討していると回答しました。

国への脱出。 全米不動産業者協会によると、購入者は、現在または将来、感染する可能性のある隣人にそれほど近づかないように、もっと遠くに移動したいと考えています（休暇用住宅を購入するタイムリーな理由を参照）。この春の警察の暴力に続く騒乱もまた、都市生活にいくらかの幻滅をもたらしましたが、ニューヨーク、ロサンゼルス、シカゴの3大都市圏はすでに人口を失っていました。準郊外に移動し、娯楽室、巨大なキッチン、プール、配偶者用の個別のホームオフィスを備えたより大きな家を購入することは、建設業者が愛さなければならない傾向です。

もちろん、失業中は大きな家に引っ越すことはできないでしょうし、失業率が二桁になり、経済の将来が不透明なため、住宅販売が落ち込んでいることは理解できます。しかし、5月の中古住宅販売の保留指数は4月に比べて44.3％上昇し、住宅用不動産が回復していることを示しています。

ファンダメンタルズは確かに整っています。金利はこれまでで最も低いものの1つです。 7月中旬、30年固定金利住宅ローンの平均金利はわずか2.98％でした。フレディマックによると、15年間で2.48％。

米国の住宅建設業者の株が今検討に値すると私が信じるもう一つの理由は、これらの会社の株が比較的安いということです。第2四半期の価格上昇にもかかわらず、6月30日までの5年間のS＆P住宅建設業者指数は、同期間にS＆P500よりも5パーセントポイント以上低い年平均を返しました。

家はアメリカ人の最大の資産かもしれませんが、家を建てる会社は小さいです。上場企業10社の昨年の総売上高は約800億ドルで、大規模小売店のTargetとほぼ同じです。最大の住宅建設業者であるレナーの時価総額はわずか180億ドルです。

ほとんどのビルダーは地域的であり、生産またはマーケティングからの規模の経済は最小限です。住宅建設業者は、家を1つずつ建てて、個別に、または比較的小さなコミュニティで販売する必要があります。収益性は、多くの場合、企業が土地や建物の土地の購入にどれだけ精通しているか、企業がどれだけ賢く借りているか、そして需要を満たすために建設の時期をどれだけうまく調整しているかに依存します。これらは、平均的な投資家が実際に分析できない要因です。結果として、最善の戦略は、国の活況を呈している地域でビジネスを行っており、経済が好調な時期に、収益の増加、良好なバランスシート、魅力的な価格での株式取引の長期的な記録を持つ住宅建設業者に投資することだと思います急成長を始めています（今のように）。

何を買うか。 ホームビルダー NVR （シンボルNVR、$ 3,271）はこれらすべての基準を満たしています。 NVRは、中部大西洋岸、南および中西部のホットポケットに組み込まれています。慎重に管理されており、（未加工の土地で推測するのではなく）すでに完成して建設の準備ができているロットを取得し、事前に売却された場合にのみ新しい家を建設します。収益と純利益は過去5年間で着実に増加しています。 COVID-19は、ほぼ確実に2020年に売上高と収益を減少させますが、NVRは2021年に再び軌道に乗るはずです。 ）

NVR株は今年初めに大ヒットし、1か月以内に半分近く下落しました。それは跳ね返ったが、2月の高値からかなり離れたままである。これは、常に高額で購入できないと思われる上品な企業の1つです。今は良い時期です。 NVRは、今後1年間の推定収益の17倍で取引されます。このセクターでは高いですが、このような優れたパフォーマーにとっては妥当です。同社のバランスシートは印象的で、直近の四半期末時点で現金は11億ドル、負債は6億8200万ドルです。 （これを、現金14億ドル、負債75億ドルのレナーと比較してください。）

時価総額（株価×発行済み株式数）が120億ドルのNVRに加えて、時価総額が約20億ドルから30億ドルの4つの株式が好きです。 メリテイジホームズ （MTH、$ 79）は、フェニックスに本拠を置くSun Beltビルダーであり、輝かしい収益と収益の記録がありますが、どちらもこのパンデミックの年に落ちる可能性があります。株価収益率は11です。 TRIPointe Group （TPH、$ 15）は、主に西部で構築され、COVIDのクラッシュでその価値の3分の2を失い、その後、失われた地面のほとんど（すべてではない）を回復しました。株式は9のP / Eで取引されます。

テイラーモリソンホーム （TMHC、22ドル）、もう1つの急成長中のアリゾナベースのビルダーは、よりリスクの高いプロファイルを持っています。アナリストは、今年の収益が大幅に減少し、2021年に回復すると予想しています。1936年に設立された同社は、MeritageやTRI Pointeよりもバランスシートが不安定ですが、株価は高値から24％下がっています。同様に、 LGIホーム （LGIH、102ドル）は、北西部や南部などの地域でスターターから高級住宅までさまざまな住宅を建設しており、現金に関しては多額の債務を抱えていますが、収益と収益は大幅に伸びています。

このセクターの上場投資信託のほとんどは満足のいくものではありません。その名前にもかかわらず、SPDR S＆P Homebuildersは、その上位の持ち株にほんのわずかなビルダーしかなく、代わりに、カーペットや電化製品の建築サプライヤーやメーカーで占められています。 iShares Residential Real Estateと呼ばれるファンドには、25の最大の持ち株の中にビルダーがまったくいません。そのポートフォリオは、ヘルスケア、アパート、ストレージの不動産投資信託を支持しています。対照的に、ビルダーは iShares U.S. Home Construction の資産価値の大部分を占めています。 （ITB、45ドル）。このファンドは、シャーウィンウィリアムズやホームデポなどの企業の株式も所有していますが、ETFの中で最高のものであり、個々の株式よりもファンドを好む場合は一見の価値があります。

真実は、住宅用不動産に関しては、あなたの最善の策はあなた自身の家です。レバレッジ、減税、一貫したリターンに勝るものはありません。しかし、強力な次善の策は住宅建設業者の在庫です。特に今、住宅革命の危機に瀕しています。

James K. Glassmanは、広報コンサルティング会社であるGlassmanAdvisoryの議長を務めています。彼は自分のクライアントについては書いていません。彼は言及された株のどれも所有していません。彼の最新の本は セーフティネット：混乱の時代に投資のリスクを軽減するための戦略。