ほとんどの成功した投資家は、危機では現金が王様であるという考えに同意します。これは、業界全体が不確実な期間シャットダウンし、企業からすべての を奪うことにつながる危機において、特に当てはまります。 場合によっては彼らの収入の。強力なバランスシートを持つことは、嵐を乗り切ることと廃業することの違いになる可能性があります。
これは、グローバル政府や中央銀行による大規模な介入を考慮しても当てはまります。ハイイールド社債が苦戦しているのも当然です。彼らが資金を提供している企業は、この実存的危機が発生するずっと前から、利払い能力にリスクを示していました。 COVID-19の危機が楽観的な想定よりも長く続く場合、多くの企業は単純にそれを実現しません。
この環境では、バランスシートが最も強い優良株を探すのが自然です。安定した財務だけでは優れたリターンを保証することはできませんが、不確実な時期には、株式に投資する人にとって、どの企業が健全に構築されているかを判断できることが不可欠です。
しかし、どのバランスシート要素を考慮する必要がありますか？財政の安定性を測定することに関しては、多くの伝統的な指標がありますが、それらのいくつかは今日の異常な状況下でも役立つ可能性がありますが、他の指標は重大な間違いにつながる可能性があります。
貸借対照表分析から始めることは、通常、いくつかの「ボトムアップ」分析方法が始まる方法です。つまり、これらの測定は、業界全体またはセクター全体の傾向を考慮していません。
しかし、現在の危機は、完全に必要ではないにしても、セクターレベルおよび業界レベルの分析も重要にしています。
最も影響を受けるセクターでさえ 、どのセクターを選択するかを決定するには、投資スタイルの時間枠が重要になります。 回復します。運用可能な航空会社が必要です。現在の需給ショックにより石油業界は異なって見えるかもしれませんが、それはなくなることはありません。観光客はホテルに戻ります。政府の的を絞った介入は、最も打撃を受けた業界を支援しますが、長期にわたる危機は依然として一部の企業の公平性を一掃する可能性があります。
ここではタイミングが非常に難しいかもしれませんが、1つの可能性が高いようです。最も財政的に安定している企業は、危機の後で持ちこたえ、繁栄する可能性が最も高いということです。彼らは危機とその後の回復の間に彼らの市場シェアを増やすかもしれません。これは、折りたたまれた競合他社のシェアを食いつぶす可能性があり、場合によっては、他社を含む低価格の資産を積極的に食いつぶす可能性があるためです。
そのため、バランスシートが重要になります。特に、現在苦戦しているセクターや業界の場合はそうです。
次に、非金融会社のバランスシートを評価するために使用される最も伝統的な指標のいくつかを見ていきます。 （FRBの無制限の量的緩和プログラムと米国史上最大の刺激策を受けたとしても、ほとんどの金融会社、特に中型株と大型株の銀行のエクスポージャーを測定することは、ここではほぼ不可能です。）
貸借対照表の分析では、収益性の比率は適切ではないように見えるかもしれませんが、この2つは密接に関連しています。たとえば、株主資本利益率には、貸借対照表と損益計算書からの入力が必要です。さらに、会社の純利益は毎年株主資本勘定に追加されます。そのため、金儲けの会社はエクイティを構築し、金儲けの会社はエクイティを引き下げています。これは他の多くの比率に影響を及ぼします。
毎回本格的な収益分析を行うのではなく、考慮すべき3つの基本的な混合比率を次に示します。
企業のバランスシートの健全性を把握するための賢い方法は、他の投資家がそれについてどう思っているかを確認することです。債券投資家はウォール街で最も賢い投資家の一部であり、ローン（つまり債券）の価値についての彼らの意見は、債券の利回りに表れていますが、会社のバランスシートと将来の見通しについて多くを語っています。
この環境で重要なのは、バランスシートやその他のリスク指標だけではないことは明らかです。上記のすべてを、目の前で繰り広げられる実際のシナリオに適用する必要があります。たとえば、現時点では、評価するすべての将来の株式について、コロナウイルスに対する企業固有のリスクを検討する必要があります。
しかし、今後数週間から数か月の間に、現在所有しているすべてのものと、突然魅力的に見える将来の株式のバランスシートを評価することがこれまで以上に重要になるでしょう。
バランスシートが強い企業は次のことができることを忘れないでください：
バランスシートがその長所と短所について何を言っているかを理解することは、資本を構築し、維持するという点で非常にやりがいがあります。
