中型株は、長期配当成長投資家にとって見過ごされ、過小評価されている市場です。
これらの企業は、一般に時価総額が20億ドルから100億ドルの間の株式として定義されており、ここ数十年で驚異的な業績を上げています。 Schwartz Investment Counselが提供したデータによると、1984年3月1日にS＆P中型株400指数に1,000ドルの投資を行った場合、2018年の第1四半期末には74,159ドルの価値があります。比較のために、同じ1,000ドルの投資を行いました。大型株と小型株では、それぞれ38,155ドルと31,567ドルの価値しかありません。
ステートストリートグローバルアドバイザーズのSPDRAmericasResearchの責任者であるCFAのMatthewJ。Bartolini氏によると、中型株は過去20年間で、小型株と大型株に比べてリスク調整後リターンが最も高くなっています。
ミッドキャップは、一般的に、より軽快な操作のために、より大きなピアよりも速く成長する（またはより簡単に取得できる）可能性があります。ただし、小規模企業と比較して、多様化、資本へのアクセスの向上、実績のある管理チームを享受する傾向もあります。一部のミッドキャップも多額の支払いを提供し、調査会社のSimply SafeDividendsの最高の高配当株のリストに上陸します。
現在、最高の中型配当株の15株があります。 各企業の利回りは2％以上であり、途切れることなく配当を支払ってきた長い歴史があります。
データは2018年6月8日現在です。配当利回りは、直近の四半期の支払いを年換算し、株価で割って計算されます。
会社のリースは通常、最初の期間が10年から15年で、テナントに税金、メンテナンス、ユーティリティの責任を負わせます。これは「トリプルネット」リースと呼ばれることもあります。その結果、テナントが家賃の義務を果たし続けることができる限り、National HealthInvestorsのキャッシュフローは利益率の高いものになります。
経営陣は、業界の負債比率を比較的低く維持し、より強力なテナントに事業を集中させ、REITの調整後運用資金（AFFO）の支払い比率を80％近くのより安全なレベルに維持しながら、保守的に事業を運営しています。
これらすべての要因により、米国の高齢化人口統計に対してNational Health Investorsは適切に位置付けられており、今後数十年で多くの高齢者向け住宅物件の需要が高まるでしょう。
実店舗での小売は、多くの投資家が長期的な成長を求めているときに考える最初の業界ではありません。商業用不動産投資信託に分類されているにもかかわらず、国立小売不動産 （NNN、41.96ドル）は、eコマースの逆風に対する回復力など、提供できるものがたくさんあります。
CFRAResearchの株式アナリストであるChrisKuiperは最近、次のようにコメントしています。 / P>
確かに、National Retailの経営陣は、収益性の高い拡大を継続するためにビジネスを位置付ける素晴らしい仕事をしてきました。同社は2,800の物件を所有しており、テナント（6.2％以下）と業界（コンビニエンスストアは家賃の17.9％で最大のエクスポージャー）によって十分に分散されています。現在、その物件の稼働率も99％を超えており、会社の家賃の10％未満が、2027年まで毎年更新される予定です。
また、NHIと同様に、同社のリースは本質的にトリプルネットです。 （したがって、ティッカー「NNN」）
National Retail Propertiesは、投資適格の信用格付けを享受しています。その保守性と品質への注力のおかげで、NNNは28年連続で年間増配を達成しました。これは、すべての公開REITの中で3番目に長いストリークであり、すべての公開企業の99％を上回っています。これにより、National Retail Propertiesは、退職後の配当金で生活する投資家にとって興味深い投資候補になる可能性があります。
セルフストレージ業界は、メンテナンスコストが低く（主にセルフサービスビジネスです）、切り替えコストが高く（ある倉庫から別の倉庫に物を移動するのは苦痛です）、不況に強い需要（物をどこかに保管する必要がある）が特徴です。経済状況）。人口密度の増加とアメリカの人口動態の高齢化は、長期的な追い風としても機能します。
米国のセルフストレージプロパティのトップ3の所有者および運営者の1つとして（2018年のセルフストレージアルマナックによる）、 CubeSmart （CUBE、$ 31.35）は、これらの魅力的な品質の遊びです。 REITは、全国で832店舗を所有または管理しており、その施設の78％は、全国平均よりも供給が少ない市場にあります。
結果として、CubeSmartは、細分化された業界が時間の経過とともに統合されるにつれて、大規模で成長するキャッシュフローの流れを生み出し続けながら、業界のサイクルに対する感度をいくらか低くする必要があります。
モーニングスターのアナリスト、チャールズフィッシュマンが指摘するように、ピナクルウエストなどの公益事業は、主にサービス地域の独占と効率的な規模の利点から堀を獲得しています。
規制対象の公益事業業界は成長が遅いことで知られていますが、ピナクルウエストは他の多くの業界よりも優れています。具体的には、アリゾナ州の比較的強力な人口増加、経済発展、雇用の増加のおかげで、経営陣は、ユーティリティが2032年までに55万人の新規顧客を追加できると考えています。これは、現在のアリゾナ州の120万人の顧客と比較して50％近く増加しています。
ピナクルウエストは、最終的に年間6％から7％のレートベースの成長を期待しています。これは、経営陣の6％の年間配当成長目標（業界で最も速いレートの1つ）をサポートしています。公益事業の投資適格債の格付けと組み合わせると、ピナクルウエストは、保守的な収入の伸びの市場で最も信頼できる中型の公益事業の1つであるように見えます。
保険業界は、部外者が調査していると評価するのは難しい場合があります。投資家は、経営陣が大きな損失を回避するために保守的に保険の価格を設定していることを信頼する必要があります。保険会社の回復力と資本管理スキルを評価する1つの方法は、安定した配当を支払った実績を評価することです。
オールドリパブリックインターナショナルは公園からそれをノックアウトします。同社は1942年以来、中断することなく定期的に現金配当を支払っています。これを助けた要因の1つは、壊滅的な出来事によるリスクが最も高い不動産保険へのエクスポージャーが限られていることです。
非常に多くの保険市場に存在するORIは、今後数年間、ゆっくりではあるが着実な拡大を続ける可能性が高いようです。経営陣の保守的な引受は、会社が36年間の配当成長を継続できるようにするのにも役立つはずです。
1883年に結成されたレゲット＆プラット （LEG、43.64ドル）は、アメリカで最も古い公開会社の1つです。同社はスチールコイルベッドスプリングの販売から始まり、家具、寝具、車両、飛行機、その他の製品に使用されるさまざまなコンポーネントの多様なメーカーに成長しました。
これは商品ビジネスのように聞こえるかもしれませんが、Leggett＆Plattは、品質に対する評判を築き上げ、その製造規模を活用して優れた成果を上げてきました。その結果、同社は47年連続で配当を増やしており、実際には配当貴族です。
今後、経営陣は年間収益の6％から9％の成長を目標としており、これにより1桁の高い配当成長が促進されるはずです。経営陣の資本配分の実績とともに、非常に多くの異なる最終市場への会社のリーチを考えると、レゲット＆プラットの目標は妥当なようです。
一見すると、 Bemis （BMS、42.69ドル）は退屈なビジネスです。 1858年に設立された同社は、食品、ヘルスケア、消費者製品、および産業用アプリケーション向けのプラスチック包装を製造しています。ただし、ウォーレンバフェットが言うように、退屈なことは美しいこともあります。
そして、Bemisは、予測可能な収入の伸びを求める投資家にとって確かに美しいものでした。同社は35年連続で配当を引き上げました。
Bemisの収益の半分以上は、需要の伸びが比較的遅い米国で生み出されていますが、ビジネスは非常に国際的です。 Bemisは2017年の収益の約18％をラテンアメリカから生み出し、売上のさらに18％は「Restof World」から生み出されています。これには、アジア太平洋とヨーロッパでのパッケージング事業が含まれますが、その一部はヘルスケア事業にも含まれます。米国から収益を得るこれらのプラットフォームは、経営陣が会社の予測可能な配当の増加を継続するのに役立つはずのより強い成長率を享受しています。
最も興味深いミッドキャップには、成長のための長い滑走路があり、 PSビジネスパーク （PSB、$ 123.30）も例外ではありません。 REITは94のビジネスパークを所有しており、これらは主にマルチテナントの工業用スペースとフレックススペース、およびいくつかのオフィス物件で構成されています。
重要なのは、これらの物件はすべて、急成長している工業用不動産市場のトップ15のうち7つに位置していることです。逆風のシェアを経験している小売業界とは異なり、PS Business Parksの顧客は一般に、eコマースやテクノロジーなどの安定したまたは拡大している分野にいます。さらに良いことに、（ビジネスサービスが主導する）総家賃の18.4％を超えるセクターはありません。
PS Business Parksは、顧客の多様化に加えて、Standard＆Poor’sから「A-」の企業信用格付けを獲得した非常に強力なバランスシートを維持することにより、リスクを軽減します。これにより、REITは引き続き低コストの資本に十分にアクセスできるようになり、不動産ポートフォリオを拡大し、将来的に配当を快適に増やすことができます。
現在ポートフォリオに含まれるビジネスパークは100未満であるため、PSビジネスパークには今後、収益性の高い買収の機会が不足することはありません。
経営陣は、会社が強力なブランドリーダーシップと価格決定力を達成できるニッチ分野に焦点を当てています。買収はRPMの戦略の重要な部分でもあります。同社は、主要ブランドのニッチビジネスに焦点を合わせて、毎年5〜10件の買収を完了する予定です。 RPMは取引を行う際に、そのグローバルな流通チャネル、製造規模、および独自のテクノロジーを活用して相乗効果を引き出すことができます。
経営陣の戦略は、長年にわたって成功を収めてきました。実際、RMPは44年連続の現金配当の増加を誇っています。米国の上場企業19,000社のうち41社のみが同等以上の記録を持っており、RPMはわずか6年で配当王リスト（半世紀のハイキング）に加わります。
産業市場は周期的である可能性があることは事実ですが、RPMの売上の60％は周期的でない修理および保守市場によって推進されているため、RPMの感度はやや低くなります。簡単に言えば、RPMが魅力的な中型配当株である理由はたくさんあります。
同社の主要市場には、食品包装、変換された板紙製品、小売店で見られるディスプレイ包装などがあります。ソノコの顧客は主に、クラフトハインツ（KHC）やプロクターアンドギャンブル（PG）などの主要な消費財企業です。
持続的な製品の差別化は非常に難しいため、包装業界は競争が激しく、価格に敏感です。ただし、Sonocoの幅広いソリューションポートフォリオとグローバルな製造規模により、Sonocoは最大の消費財企業にとって自然なパートナーとなっています。
モーニングスターの株式アナリスト、チャールズ・グロスは、ソノコが新しい消費者向けパッケージソリューションを開発するにつれて、スーパーマーケットで市場シェアを獲得し続けると信じています。グロス氏は、プリングルズ缶や再封可能なクッキーコンテナなど、長年にわたる同社の革新のいくつかを引用し、ソノコの年間R＆D投資が2,000万ドルを超えていることにも言及しています。
経営陣は、同社の売上高を2017年の50億ドルから2020年には63億ドルに増やすことを期待しており、株主はその間に有意義なキャッシュリターンを期待できます。実際、Sonocoは93年間株主に現金を還元しており、市場で最も豊かな経営史の1つとなっています。
スナップオンが指摘するように、これらは「真面目な専門家であり、彼らの仕事は、失敗のコストが高い、しばしば過酷で罰せられる状況で、結果のタスクを伴います。」
何十年にもわたって、Snap-onのツールは品質と信頼性で定評があり、世界中の顧客の忠誠心を勝ち取っています。同社には、今後数年間で恩恵を受けるはずの追い風もいくつかあります。
モーニングスターのシニアエクイティアナリストであるリチャードヒルガートは、次のように述べています。革新的なツールの開発。」
経営陣は配当投資家にとっても非常に友好的であることが証明されています。同社は2017年に8年連続の増配を発表し、Snap-onは1939年にさかのぼる継続的な配当を支払いました。Snap-onは高齢化する自動車市場を活用し続けているため、株主は今後数年間で堅調な増配を享受する可能性があります。 。
Aqua Americaは、比較的急速な人口増加を享受しているノースカロライナ州とテキサス州を含む8つの州で約300万人にサービスを提供する上下水道ユーティリティです。同社は買収によって大幅に拡大し、過去10年間で200近くのユーティリティを購入しました。
規制された公益事業として、Aqua Americaは投資に対して非常に予測可能な利益を享受しており、水消費の非裁量的な性質により、顧客からのキャッシュフローの安定した流れが保証されます。経営陣は、2018年に7％のレートベースの成長と2％から3％の顧客の成長を期待しており、これにより収益は増加し続けるはずです。
長年にわたる経営陣の保守主義とその事業の安定した性質のおかげで、アクアアメリカは73年連続で四半期配当を支払ってきました。ユーティリティにとっても、配当の伸びのペースは目覚ましく、2012年以来の配当複合年間成長率は7.9％を記録しています。
300以上の場所、リリアンススティール＆アルミニウム （RS、$ 95.60）は、北米で最大の金属サービスセンター会社です。同社は、鉄鋼やアルミニウムなどのさまざまな金属を購入し、顧客の仕様に合わせてさまざまな形状や形状に加工しています。 Reliance Steelは多様なビジネスを展開しており、ジャストインタイムの在庫管理ベースで100,000を超える金属製品を、さまざまな業界の125,000を超える顧客に配布しています。
鉄鋼メーカーはその極端な循環性で有名ですが、金属サービスセンターは本質的にコストプラスビジネスとして機能するため、はるかに安定したキャッシュフローを生み出します。言い換えれば、彼らは通常、金属コストの増加のほとんどを顧客に転嫁し、最小限の契約販売しかありません。このより予測可能なビジネスモデルの実行の良い例は、59年間連続して四半期ごとの現金配当を支払ったRelianceSteelの実績です。
業界をリードする規模と長い配当の歴史にもかかわらず、リライアンススチールには成長を続ける機会がたくさんあります。経営陣は、同社が米国の金属卸売業界で5％未満の市場シェアを持っており、買収による成長のための十分な機会を提供していると推定しています。同社は1994年以来64のサービスセンター企業を購入していますが、米国業界だけで合計7,100の企業があります。
1941年に設立された MSC Industrial Supply Co. （MSM、93.39ドル）は、全国の製造業者がサプライチェーンのコストを削減できるように、金属加工、保守、修理、運用の製品とサービスを全国的に販売しています。
流通は、参入障壁が低く、利益率が低い、困難なビジネスであることがよくあります。ただし、モーニングスターの株式アナリストであるブライアンバーナードは次のように述べています。年。」
MSC Industrial Supplyは、3,000を超えるサプライヤーとの関係を維持し、150万を超えるSKUを提供し、同日配送を提供することで、顧客が時間とお金を節約できるように（業界最大のプレーヤーの1つとして）位置付けられています。
MSCのバリュープロポジションは、ミッドキャップの評判に忠実に、過去20年間で2桁の年間売上高と収益の成長を生み出すのに役立ちました。市場の極端な細分化（モーニングスターあたり約145,000のディストリビューターが存在する）とMSCの永続的な競争上の優位性を考えると、同社の成長の滑走路は引き続き強力です。
メインストリートキャピタルは、間違いなくBDC業界のゴールドスタンダードです。同社は40億ドルを超える資産を運用しており、ミドルマーケット企業に投資しています。これらは、収益が1,000万ドルから1億5,000万ドルの小規模企業であり、通常は大手銀行から手頃な資金を調達することができず、BDCが資金調達のニーズに応える機会を生み出しています。
これらの借り手の多くはリスクが高いという性質を考えると、メインストリートは投資ポートフォリオに対して十分に分散されたアプローチを採用しています。同社には現在187のポートフォリオ企業があり、最大の個人企業はポートフォリオの公正価値のわずか2.9％を占めています。
その最大の業界エクスポージャー（建設およびエンジニアリング）は、ポートフォリオのコストベースの8％であり、資金を提供するビジネスは、米国全体にうまく分散しています。メインストリートの内部管理構造もコストを削減し、経営陣がレバレッジを保守的に使用することで、会社は投資適格の信用格付けを獲得できます。
メインストリートキャピタルは2007年のIPO以来、通常の配当率を下げることはなく、市場で最高の月次配当株の1つとなっています。この間、月次配当は73％増加しました。強力な利回り、統制のとれたリスク管理、および断片化されたBDCスペースで最も低い資本コストの1つを備えたメインストリートキャピタルには、中堅投資家に提供できるものがたくさんあります。
この記事の執筆時点では、ブライアンボリンジャーは長いMSMとNNNでした。
