滴滴出行を取り巻く状況は、今ではほとんど終末のシナリオです。投資家の最悪の懸念は確かに現実のものとなり、これは米国上場の中国株の一連のF.U.D（Fear、Uncertainty＆Doubt）に火をつける火花となる可能性があります。

BABAとNIOの株主として、これは私にとって大きな関心事です。皆さんの多くが同じ心配をしていると思います。

ほとんどの場合、上場廃止の話は通常弱気な動きと見なされ、市場は通常それに応じて反応します。ディディの物語がどのように展開されているかを考えて、状況と、ディディが上場廃止イベントのカスケードに火をつけるために利用できる選択肢を見てみましょう。

この記事では、 4つの異なる結果について説明します。 これは、例としてDidiを使用して、米国に上場している中国のエンティティに発生する可能性があります。

VIE（変動持分事業体）やADR（米国預託証券）などの頭字語はできるだけ使用しないようにします。

このトピックに不慣れな場合は、これらの記事のいくつかを読んで、今日話し合っているトピックのコンテキストをさらに詳しく説明している可能性があります。

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シナリオ1–共有買い戻し

自社株買いとは、会社があなた（および他のすべての投資家）から合意した価格で自社株を買い戻すことを意味します。

ほとんどの個人投資家にとって、私たちは通常、オファー価格に影響を与えません。そのまま受け入れる必要があります。

ですから、「1株あたり10ドルで購入したDidi株が10株ある場合、Didiが自社株買いを決定した場合、いくら払ってくれるのでしょうか？」

この場合、上場廃止の一般的な価格や公式はありません。私の知る限り、ディディに固有の価格はまだ発表されていません。ただし、上場廃止の過去の参照を見ることができます。最新のものはRazerの場合です。

要約すると、RazerはHK $ 3.88のIPO価格で上場されました。彼らは現在、上場廃止の入札で一株あたりHK $ 2.82を提供しています。オファー価格よりも安い価格で購入した株主の場合は良いのですが、どこか高い価格で購入した場合はどう思いますか？

Alvinは、Razerの上場廃止についての彼の見解を共有し、それを大きな失望と見なしています。私の意見では、ディディの物語がどのようになっているのかを考えると、そのようなシナリオが繰り返されても驚かないでしょう。

シナリオ2–株式譲渡

株式譲渡はわかりやすいです。アメリカ、中国、シンガポールに上場しているX社は、X社がアメリカで上場廃止になった場合、あなたの株式を中国またはシンガポールに「譲渡」することができます。

株式譲渡に一般的に関連する2つの質問があります：

1. 会社に二次上場会社がない場合はどうなりますか？

会社に二次上場会社がない場合、それを譲渡する他のエンティティがないため、これをオプションと見なすことはできません。

したがって、ディディの場合、HKEXのリストを急ぐことができない限り、これは今のところオプションではありません。 BABAやNIOなどのデュアルリストを持つ他の株を見ると、これは確かにオプションかもしれませんが、それは次の質問につながります。

2. 価格にどのように影響しますか？

記事の冒頭で述べたように、メディアで上場廃止の話は、株式に対して強気な行動よりも弱気な行動をもたらす可能性が最も高いでしょう。したがって、実際の上場廃止に至るまでの数ヶ月前に、株式の価格が大幅に下落する可能性があります。

その上、会社はあなたの株を別の取引所に譲渡することになっていました。彼らがあなたに1対1を与えるなら、あなた自身を幸運だと考えてください。

シナリオ3–リンボ

簡単に言えば、あなたは会社の株式を所有し続けますが、それらを公に取引することはできません。これは、1株あたり10ドルで10株を所有している場合でも、何も変更されていないことを意味します。ただし、公に取引できないということは、株式を売買しようとすると、取引が拒否される可能性が高いことを意味します。

したがって、これらの株式を取引するには、これらの取引を店頭で実行する必要がある場合がありますか、それともP2pですか？現金が必要な場合は、カルーセルに掲載することを検討する必要がありますか？冗談はさておき、議論されたすべてのオプションのように、リンボの株はほとんどの場合大幅な価格下落を経験するでしょう。これは会社の将来に最も不確実性を加えるものです。

例としては、今日までCDPアカウントに1,000株を保有しているTT INTERNATIONAL LIMITED（SGX：T09）の場合があります。

シナリオ4–現金+株式移転（1と2の組み合わせ）

このシナリオは、シナリオ1と2の両方の組み合わせと考えてください。不確実性が多すぎて、最悪の場合が良いかどうかを判断できませんが、メカニズムは次のようになります。

A社は米国取引所の上場廃止であり、株主に提供する可能性があります：

• 現金コンポーネントと
• 3株ごとに1株。

私がこれに見つけることができる最も近い例は、ケッペルが各SPH株主にすべての現金（シナリオ1）または現金+株式（シナリオ4）のオプションを提供した最近のSPH買収提案です。

株主は何をすべきですか？

上場廃止の場合、投資が完全になくなる可能性はほとんどありません。警告のサインがあり、あなたがかなりの損失でそうしなければならないとしても、あなたがあなたの株を売るのに十分な時間があります。投資家がそのようなシナリオを経験する必要がないことを願っています。それはおそらく取引の損失につながる可能性がありますが、それは投資の一部です。

私は滴滴出行に権利がありませんが、BABAとNIOに権利があります。その結果、私はこの状況を注意深く見守っており、他の中国企業がこのシナリオにどのように反応しているかを確認しています。

滴滴出行が米国の上場中国企業の運命にどれほど大きな影響を与えるかはまだ不明ですが、状況は確実に変化しており、投資家としての私たちの仕事は、これまで以上に注目を集めることです。刻々と変化する風景。