私は通常、食品および飲料会社を非常に回復力のある業界と見なしているため、それらの会社に偏見を持っています。このように考えると、昨年のサーキットブレーカー期間中、営業を続けることができたのは、スーパーマーケット、コンビニエンスストール、レストラン（すべてDairy Farm Groupが運営）などの不可欠なビジネスだけでした。状況が良くなるにつれ、Sheng Siongのような企業が従業員に巨額のボーナスを配っているのを見ました。これは、概して、その期間に彼らがうまくいったことを示しています。

Covid-19がDairyFarm International Holdings Limited（DFI）の前向きな触媒になると私は予想していましたが、非常に短期間で、価格行動には強気の勢いが見られました。しかし、この勢いは残業として勢いを増すことができず、DFIの株価は弱気のトレンドを打破することができませんでした。

この記事を書いている時点で、DFIはほぼ10年ぶりの安値3.50ドルで取引されており、これは私を大いに困惑させます。技術データをこれ以上明確にすることはできませんが、会社の業績をよりよく理解するために、その基礎を深く掘り下げてみましょう。

DFIの収益モデルを理解する–地域の概要

事業運営の地理的領域に関しては、Covid-19の状況は国によって大きく異なることを理解する必要があります。言い換えれば、ある国はパニック買いの季節にあり、別の国の状況は通常に戻っている可能性があります。

データが不十分なため、地域ごとのDFIの収益を分析することは困難ですが、それぞれの事業部門からの収益を示す中間1H2021結果プレゼンテーションからいくつかの数値を取得することができました。

結果に関する私の一般的なコメントのいくつか：

「アソシエイトとジョイントベンチャーの100％を含むグループの合計売上高は4％減少しました
140億米ドルに。当期間におけるグループの子会社の基礎的利益は7,600万米ドルでした。
昨年の同時期に2,500万米ドルの削減。」

• 2020年半ばに買い占めがパニックに陥った後、買い物パターンが正常化したため、食料品の小売収益は減少しました。
• 各国がオフィスの手配から仕事を再開したため、コンビニエンスストアの収益は増加しました。このように、私たちのライフスタイルが加速し始めると、これらの店舗が提供する「便利さ」が再び必要になると私は信じています。
• 「健康と美容部門は、進行中のパンデミックと香港と中国本土の国境の長期閉鎖の影響を引き続き受けました。」

Dairy Farm’s Fundamentals – Valuations、PE

評価面では、DFIの株価収益率は約28であり、株価収益率は十分に評価されていると思います。ただし、同じ地域で事業を行っている他の上場企業がないため、株価収益率は企業の実際の評価を示す最良の指標ではない可能性があります。

可能な限り、リンゴとリンゴを比較したいと思います（たとえば、トップグローブのPEとリバーストーンを比較します）。しかし、DFIの場合、複数のビジネスユニットと地理的領域にまたがって運営されている同様の会社は他にありません。

テクニカル分析–永遠に上がるものはありません

DFIはマルチバガー株でした。たとえば、2000年に10,000ドルの株を購入した場合、2013年の最高値では約200,000ドル以上の価値があります。

現在、この傾向は逆転しており、重要なサポートレベルを破り、すぐに新しい高値が形成されることはありません。パニック買いの季節などの触媒でさえ、株式に一時的な勢いを与えることしかできませんでした。そして、長期的な展望に変化はありません。

2020年3月の売り切り後も株価が再び安値を付けているので、チャートが何を示しているかを見てみましょう。

主要な心理的レベルである5ドルは、2020年初頭まで持ちこたえましたが、2020年半ばまでに株の抵抗にすぐに気づきました。企業の以前のサポートレベルが現在抵抗になっている場合、それは一般的に弱気の兆候であるか、在庫が減少傾向にあることを確認します。価格が上回ったと表示された場合 および上にとどまる この重要な心理的レベルは、株価が上昇している可能性があることを示しています。

RSIと価格アクションの両方が同期しているため、この株価は確かに下落していることが明らかです。これは、今月初めに非常に売られ過ぎのレベルに達した場合でも明らかです（3.40ドルの新しい安値をテストしています）。並んで待っているバイヤーは、株価を10％未満しか押し上げることができませんでした。

ビジネスの最新情報–東南アジアの活性化

同社は、ここシンガポールにあるいくつかの地元の店舗のブランドを変更し、Meadowsブランドで自家製製品の新しいラインを導入することにより、関連性を維持する役割を果たしました。皆さんのほとんどは、1年の間にますます多くのメドウズ製品が店の棚に登場するのを見たことがあると思います。当初、メドウズはチップスしか提供していませんでしたが、現在は乳製品やその他のスナックを含むように製品を拡大しています。

DFIが粗利益率を高める可能性のあるホームブランドを導入するのを見るのは心強いですが、そのようなイニシアチブは会社のバランスシートに価値を反映するのに時間がかかるかもしれません。

売られ過ぎは買うという意味ですか？うーん…

私はここシンガポールにあるDFIのほぼすべてのビジネスユニットで買い物を楽しんでいますが、シンガポールだけでの消費者の好みは、会社の評価を向上させるのに十分ではないかもしれません。仮に、Dairy Farmがシンガポールの他のすべてのスーパーマーケットを買収して独占状態になったとしても（ここでアイデアを投げかけるだけ）、シンガポールでの成功だけでは会社全体の成功とは一致しない可能性があります。

この時点で私たちは売られ過ぎのレベルにありますが、私は通常ポジションを取りたいレベルですが、会社の今後の触媒を予測していないので、おそらくこの株をパスします（前のパニック買いシーズンを念頭に置いてください株式のトレンドを変えることはほとんどありませんでした。

つまり、ほとんどの企業が閉鎖を余儀なくされた場合でも（たとえば、サーキットブレーカー2020の間に）企業が運営でき、それでも投資家に会社の株式に興味を持たせるには不十分な場合は、関与しないことが最善です。状況が変わるまで在庫を持って。