私たちは1年以上マレーシアの株式に投資してきましたが、それらの独自性に気づきました。その1つは、一部のマレーシア株での転換社債無担保ローン株（CULS）の使用です。

「ボンド」を最初に、後でストックする

CULSは債券のようなもので、保有者に固定金利のクーポン支払いを提供します。また、転換社債の機能も備えており、保有者は、所定の転換率と価格で、満期日にCULSを会社の株式に転換することができます。

例を挙げて説明する方が簡単です。

Advance Synergy Berhadは、10年間の償還不能転換社債無担保ローン株を発行しました（「償還不能」については後で説明します）。

利息クーポンは投資額の2％で、利息は毎年支払われます。

発行日は2008年1月31日で、満期日は2018年1月26日（約10年）に設定されました。

これらのICULSの発行価格はRM0.15であり、満期日にRM0.30でAdvance SynergyBerhadの新しい普通株に転換される可能性があります。

ICULSは、1481LAのシンボルでマレーシア証券取引所にも上場されており、株式のように売買することができます。チャート1から、ICULSが現在RM0.15の発行価格を下回って取引されていることがわかります。これは、現在の利回りがRM0.06の価格で2％から約5％に上昇したことを意味します。

ICULSの価格が下落した理由は、Advance SynergyBerhadのビジネス見通しが悪いことが原因である可能性があります。 Advance SynergyBerhadと彼女のICULSの間の価格は連動して動くはずです。チャート1とチャート2の「スパイク」は類似しており、同じ期間に発生したことに気づきました。

CULSには、償還不能と償還可能の2種類があります。

取り返しのつかないCULS（ICULS）

所有者は必須 彼のICULSを、満期日までに所定の金額で原株に転換します。

Advance Synergy ICULSには、保有者が満期日前にICULSを株式に転換できるようにする条項があります。

交換可能なCULS（RCULS）

RCULSは最もボンドに似ています。 RCULSを株式に転換することに加えて、保有者は満期時に元本を現金として取り戻すことを選択できます。

これを考えると、RCULSは投資家により多くのオプションを提供するため、ICULSよりも優れています。

それで…それは債券ですか、それとも株ですか？

CULSがクレームの階層のどこに立っていたかを大まかに見積もることができます。私は顧問弁護士ではないので、私が言うことすべてを現実ととらえないでください。私の理解では、CULSは株です。彼らはただ絆のような特徴を持っています。したがって、クレームの階層では下位にランク付けされる可能性が高く、無担保ローンでさえCULSよりも上位にランク付けされるはずです。

結局、債券や株式はそれほど重要ではありません。なぜなら、債券保有者は、請求の階層で「上位」にランク付けされているにもかかわらず、資本を失うのを見たからです。多くの人が永続しているように、債券は株式より安全ではないかもしれません。さらに重要なのは、どのような形であっても、投資において優位に立つ必要があるということです。