政府機関または企業が資金を借りる手段として債券を発行することを決定した場合、それらは投資銀行のサービスを保持します。 仲介役を務める。投資銀行家は、顧問および引受人としての役割を果たします。引受人の関数関数は、債券発行の収益がどのように計算されるかを決定します。
投資銀行が債券発行を引き受ける場合、銀行家は発行機関から債券を購入して投資家に販売します 。引受人はまた、証券取引委員会に必要な書類を提出し、発行者と相談して、債券の募集価格、金利、条件を設定します。これらの活動の費用を負担するだけでなく、法律顧問の支払いと債券のマーケティングを行う引受人。引受人は、機関投資家に債券に入札したり、公に売却したり、退職基金や保険会社などの大規模投資家と私募を交渉したりするように勧めることができます。
引受人はスプレッドによって補償されます 。債券発行者は、意図した価格から割引価格で証券を引受人に販売します。引受人は、投資家が証券を購入するときに、この差額またはスプレッドを維持します。債券発行の一般的なスプレッドは0.5〜1パーセントです。たとえば、引受人は、額面の99％で債券を購入し、100％の額で投資家に債券を提供する場合があります。投資銀行が額面の99％で2,000万ドルの債券発行を引き受けたとします。引受人が100％パーの募集価格を受け取った場合、数値は次のようになります。
引受人は、スプレッドから発生した費用を支払わなければなりません。残っているのは利益です。
投資家に債券発行を申し出た場合、その有価証券が募集価格で売れる保証はありません。 債券発行者は、証券を引受人に売却することでこのリスクを移転します 。投資家が債券の価格を値上げし、引受人が予想よりも大きなスプレッドを集める可能性があります。ただし、実勢金利が変動したり、債券発行者の信用格付けが投資家を惹きつけるには不十分になる可能性もあります。このような場合、引受人は、募集価格よりも低い価格で債券を売却しなければならない可能性があり、それによってスプレッドが減少し、損失が発生します。引受会社は通常、シンジケートを形成します 債券発行のマーケティングの責任を分担するように他の投資銀行家を招待することにより、リスクを管理する。引受人のリスクはシンジケートのメンバーに分散しています。
