ベータは、株式市場全体の動きに対する株式の動きの尺度です。技術的には、株式のリターンと市場全体（Standard＆Poor's 500などのインデックスで表される）の共分散を市場の分散で割ったものです。
株式のベータが1.0の場合、市場が1ポイント上がると、株式も1ポイント上がります。株式のベータがゼロの場合、市場の上昇または下降の動きは、株式の動きをもたらさないでしょう。株式のベータが負の1.0の場合、市場が1ポイント上がると、株式は1ポイント下がります。株式のベータが2.0の場合、市場が1ポイント上がると、株式は2ポイント上がります。
ベータは過去のリターンに基づいて測定されることに注意してください。つまり、ベータは将来のパフォーマンスの完全な指標ではありません。株式の2年間のベータ値が1.0の場合、これは、過去2年間で、市場が1ポイント上昇すると、株式も1ポイント上昇したことを意味します。
2つの会社が1つの会社に統合された場合、統合された会社のベータは、2つの前の会社の時価総額の加重平均に基づいています。時価総額とは、会社の総株式価値を指し、会社が発行している株式数に各株式の市場価値または取引価格を掛けて計算されます。あるいは、会社の株式の評価を実行することによって、通常は収益や収益などのメトリックに評価の倍数を適用することによって、会社の市場価値を見積もることができます。たとえば、株価収益率は、よく知られている評価比率の1つです。会社が100万ドルの収益を記録し、同等の会社の平均株価収益率が10.0である場合、その会社の株価収益率は1,000万ドルになります（10.0のP / E比に100万ドルの年間収益を掛けたもの）。
2つの会社が合併によって結合され、各会社の時価総額が100万ドルだった場合、新しく結合された会社の時価総額は200万ドルになります。会社Aのベータが1.0で、会社Bのベータが2.0の場合、新しく結合された会社のベータは1.5になります（1 /（1 + 1）×1.0 + 1 /（1 + 1）×2.0）。
同じ前身の会社のベータを使用して、会社Aの時価総額が新しく結合されたエンティティの時価総額の25％に等しい場合、会社Bの時価総額は75％に等しくなければなりません。この場合、新しく結合された会社のベータは1.75に等しくなります（0.25×1.0×0.75×2.0、または0.25×1.5）。
上記の例では、前身の企業に影響を与えるさまざまな債務レベルと税率は考慮されていません。 2つの会社がパッシブ投資と同じポートフォリオに含まれている場合は、加重平均ベータを計算するだけで十分です。ただし、新しい税率と資本構成（会社が現金を調達するために使用する株式と債券の資金調達の組み合わせ）が適用されるように2つの会社が結合された場合、新しい会社のベータはレバレッジなしのベータを使用して計算されます。レバレッジなしのベータは、観測されたベータを[1+（1から税率を引いたもの）に（負債/資本）を掛けたもの]で割ることによって計算されます。たとえば、35％の税率、500万ドルの負債、1,000万ドルの資本を使用して、1.0のベータをレバレッジ解除するには、次の計算が必要です。 ）]、または1.0 /（1 +（0.65に50パーセントを掛けたもの）。これは0.75に相当します。覚えておいてください （1から税率を引いたもの）に（負債/資本）を掛けて、その結果を分母の1に加算します。
方程式の2番目の部分である資本に対する負債はドルで表され、負債は貸借対照表から直接引き出すことができます。ベータ版はさまざまなソースから入手できますが、その多くはオンラインで無料です。各前身の会社のベータをアンレバレッジしたら、株式の市場価値に基づいて加重平均を計算できます。
