株式の上場廃止とは何か、そしてそれが株主にとって何を意味するのかを理解する： ヴェダンタ上場廃止計画の最新ニュースが市場で話題になっているため、多くの投資家は、株式の上場廃止が実際に何を意味するのか、そしてなぜ企業が上場廃止に向かうのかについて混乱しています。さらに、投資家は、会社が証券取引所から上場廃止になると、株主に何が起こるかについて心配しています。
この記事では、株式の上場廃止について見ていき、よくある質問とその周辺の事実のほとんどをわかりやすく説明します。始めましょう。
上場廃止とは、上場企業が証券取引所プラットフォームでの取引から株式を削除することを指します。上場廃止の結果、その会社の証券はその証券取引所で取引されなくなります。会社は非公開会社になります。
全国の投資家が利用できる取引所の1つで株式が取引されている限り、それは上場株式と見なされます。とにかく、ある会社が1つの国の複数の証券取引所に上場していて、そのうちの1つの証券取引所からの取引を停止することを決定した場合、上場廃止とは見なされません。ただし、取引を禁止しているすべての証券取引所から株式を削除した場合は、上場廃止とみなされます。
会社が上場廃止になっている理由を理解しようとすると、その理由は2つのカテゴリに分類できます。
自主的な上場廃止は、企業が自社の証券を証券取引所から削除することを自ら決定した場合に発生します。会社は株主に彼らが所有する株式を返還するために支払い、取引所からロット全体を削除します。
企業が取引所から上場廃止を希望するのはなぜですか？
自主的な上場廃止は、通常、会社が拡大または再編を計画している場合に発生します。時には、過半数の株式を保有しようとしている投資家によって会社が買収されることがあります。このシェアは、政府が許可するシェアよりも大きい場合があります。インドでは、持ち株の少なくとも25％が一般に公開されていることが義務付けられています。持ち株の75％以上を希望する取得者は、会社が非公開になり、したがって上場廃止になることを期待する場合があります。時には、プロモーターがより大きなシェアを獲得できるようにするために、会社は上場廃止になります。
交換規制もまた、自主的な上場廃止の原因となる可能性があります。これは、企業が規制を遵守することが困難であり、機能を妨げる可能性があるためです。これらの企業は上場廃止を希望します。
上場廃止に関する既存の株主の承認
自主的な上場廃止は、株式資本の最大90％を保有する株主が会社による上場廃止の申し出に同意した場合にのみ発生する可能性があります。株主は、上場廃止に同意しない場合があります。彼らが株の価格の上昇を予見している場合、または株がはるかに価値があると感じているために会社が株を買い戻すという現在の申し出に満足していない場合。上場廃止プロセスは完了するまでに数年かかる場合があるため、株主は十分な時間を得ることができます。
非自発的な上場廃止の場合、会社は規制当局によってその株式の取引を停止することを余儀なくされています。これは、規制当局が会社にペナルティを科すためにも使用されます。この場合、投資家は上場廃止に反対票を投じる機会がありません。
会社が強制的に上場廃止となる理由は次のとおりです。
ここで、プロモーターは、独立した鑑定人によって決定された公正価値に従って、公的株主から株式を購入する必要があります。
上場廃止の提案が承認されるまで、プロモーター、株主、および会社の取締役会が同意した場合、上場廃止のプロセスは、株主総会の発表日から最低8〜10週間かかります。株式の上場廃止に伴う手順は次のとおりです。
取締役会が上場廃止の決定を下したら、最初の主要なステップは独立したマーチャントバンカーを任命することです。マーチャントバンカーは、リバースブックビルディングプロセスを見落としています。リバースブックビルディングは、証券取引所から上場廃止を希望する企業が、株式を買い戻すために公的株主に支払う必要のある価格を決定するプロセスです。ここでは、詳細な規制プロセスに従う必要があります。
マーチャントバンカーは、リバースブックビルディングプロセスを監督します。これは、投資家を上場廃止に同意させるために使用される価格を設定するために会社が使用するプロセスです。このプロセスでは、株主は株式を売却する意思のある価格をオンラインで入札します。リバースブックビルディングプロセスは、インドでのみ使用されています。
投資家を保護するために、SEBIは会社が株主に提供できる最低料金も設定しています。最低料金は、26週間または過去2週間のいずれか高い方の週の終値の高値と安値の平均である必要があります。
会社が株主から株式を購入できるようにするために、この目的のために特別に口座を作成する必要があります。このアカウントは、エスクローアカウントと呼ばれます。エスクローアカウントの金額は、上場廃止にのみ使用されます。
マーチャントバンカーは、価格を受け取ると、郵送されるオファーレターの形で株主に適切なオファーを行います。株主はその申し出を受け入れるかもしれないし、受け入れないかもしれない。会社はすべての株主の株式の90％以上の承認を得る必要があります。この承認を取得するには、会社が行っていることですが、既存の株主にプレミアムで株式を購入することを申し出ます。株式は、最低料金以上の価格で会社が買い戻す必要があります。
株主の25％がブックビルディングプロセスに参加していない状況が発生したとします。ここで、オファーが登録またはスピードポストによって株主に配達されたことを証明でき、配達状況を確認できる限り、株主は会社の売却に準拠していると見なされます。
株主の90％が価格に同意し、会社が上場廃止を決定した場合、会社は先に進んで証券取引所から上場廃止することができます。
投資家が逆ブックビルディングプロセスに参加しない場合でも、プロモーターに株式を売り戻すオプションがあります。プロモーターは株式を受け入れることが義務付けられています。ここでの価格は、リバースブックビルディングプロセスから受け入れられた価格出口価格と同じになります。株主は、上場廃止プロセスの終了日から1年間これを行うことができます。
それでも株主が1年以内に株を売り戻さない場合、彼は取引不可能な有価証券を保有することになります。株主は、会社が一定期間後に再び公開取引を開始することを期待している場合にこれを行います。ただし、株主の株式は、会社が行うすべての企業行動の影響を受けます。
ここで注意しなければならないのは、個人投資家（つまり、会社への2 Lakh未満の投資）は、価格と上場廃止の決定にあまり影響を与えないということです。 Vedanta Ltdの上場廃止の最近の発表の場合、個人投資家は総保有量の7.26％しか占めていませんでした。
ただし、株主が価格や上場廃止に不満を持っている場合は、裁判所に移ることができます。 2005年に、2.4％の持ち株を保有していた株主は、キャドバリーがRsを提供することをめぐって裁判所に移りました。上場廃止のため、1株あたり500。これは、キャドバリーが上場廃止の90％以上の承認を得たにもかかわらず行われました。 10年後、ボンベイ高等裁判所は会社に1株あたり2014.50ルピーを支払うよう命じました。
2010年、政府は、証券取引所で取引されている企業に対して、少なくとも25％を一般に公開することを義務付けました。これにより、会社の75％以上を所有するプロモーターを持つ会社は、証券を上場廃止するようになりました。これにより、投資家はプロモーターが80〜90％の所有権を持つ企業をターゲットにしました。これは、同社がプレミアムで株式を買い戻すことを見越して行われた。これにより需要が増加し、したがって価格が上昇しました。
上場廃止に失敗すると、プレミアムを予想していた投資家が大量売却を行う可能性があるため、価格が下落する可能性があることも考慮する必要があります。上場廃止手続きには数年かかることは言うまでもありません。
これとは別に、投資家は上場廃止が行われる期間にも注意する必要があります。市場の低迷や弱気市場の長期化の時期に企業が上場廃止を試みるとすると、投資家が流動性を切望しているときに、より安いレートで株式を買い戻す戦略かもしれません。