(画像クレジット:PATRICK T. FALLON/AFP、Getty Images)
2026 年の新規株式公開 (IPO) 市場は、広範なリスクオフ感情、人工知能 (AI) に関するあらゆるものに対する慎重さ、地政学的な不確実性によってパイプラインが圧迫され、スロースタートを切りました。
しかし、事態は好転しているようだ。ルネッサンス・キャピタルによると、今年4月29日までに81件のIPOが申請され、前年比5％以上増加した。ただし、46 の製品の価格は 2025 年から 33% 下落しています。
IPO 市場は 2025 年に足場を取り戻しましたが、2021 年の水準にはまだ程遠いと US 銀行のプライベート マーケット投資責任者、カウシュ アミンは述べています。
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アミン氏は、「イラン紛争が短期的に解決し、石油の供給量が以前の水準に戻り、収益が継続的に得られれば、2026年にはさらに加速する条件が整う」と説明する。最も重要なのは「価格設定の規律と取引の質だ」と彼は付け加えた。
今後を展望すると、今年最も注目を集めている今後の IPO にいくつかの大手非上場企業がリストアップされており、その 1 社が待望の市場デビューを果たしたばかりです。
4月29日、ビル・アックマン氏のパーシング・スクエアUSAは、十数社の大手上場企業に投資するクローズドエンド型ファンドで取引を開始した。彼はまた、彼のヘッジファンド会社であるパーシング・スクエアを「複合 IPO」で上場させました。
4月13日、アックマン氏はパーシング・スクエアの統合IPOのロードショーを開始したと発表した。ロードショーの一般的な目的は、関心を集め、勢いを高めることでした。
パーシング スクエア USA はニューヨーク証券取引所 (NYSE) に上場されており、ティッカー「PSUS」で取引されています。売り出し時の各株の価格は50ドルだったが、4月29日の始値はここを大きく下回る42ドルだった。株価は 40.90 ドルで取引を終了しました。
「統合株式公開」の一環として、アックマン氏は同時に自身のヘッジファンド会社を株式公開した。パーシング・スクエアはティッカーシンボル「PS」でニューヨーク証券取引所でも取引されています。 2 つの証券は同時に上場されましたが、個別に取引されています。
PS 株は 4 月 29 日に 24 ドルで始まり、24.20 ドルで終わりました。
PSUS IPO に参加するには、投資家はその募集でクローズエンドファンドの少なくとも 100 株を購入する必要があり、これは最低初期投資額 5,000 ドルに相当します。彼らは、追加費用なしで、IPO で購入した PSUS 100 株ごとに PSI 株 20 株を受け取りました。
パーシング氏はまた、市場デビューに至るまでに、ファミリーオフィス、年金基金、超富裕層投資家を含む私募投資家からの約束があり、彼らは購入した PSUS 株 100 株ごとに PSI 株 30 株を受け取ることになったと述べた。
S-1 申請書によると、各証券の個別取引、つまり投資家が PSUS と PS の株式を個別に売買できることは、「PSUS IPO の価格決定後の最初の取引日から開始されます。」
アックマン氏がクローズドエンド型ファンドの上場を試みたのはこれが初めてではない。 2024 年、この億万長者の投資家は、「PSUS の構造を再評価する」ために、パーシング スクエア USA の IPO 計画を撤回しました。
2024年半ばのPSUSの募集では20億ドルの調達を目指していたが、これは従来の目標である250億ドルを大きく下回った。今回、アックマンは 50 億ドルから 100 億ドルの提案規模を求めましたが、その中には 28 億ドルのプライベートコミットメントが含まれていました。
アックマンは PSUS の募集で 50 億ドルを調達し、今年最大の IPO の 1 つとなりました。
クローズドエンド ファンド (CEF) は、IPO を通じて資金を調達する投資会社です。投資信託や上場投資信託 (ETF) とは異なり、CEF は開始時に固定数の株式を提供します。
「継続的な創設や償還の仕組みがないため、CEFはNAVから大幅に乖離した価格で取引される可能性がある」と、キプリンジャー寄稿者のトニー・ドン氏は、購入するのに最適なクローズドエンドファンドに関する特集の中で書いている。 「たとえば、原資産が 1 株あたり 15 ドルの CEF は、需要が強い場合は 17 ドルで取引される可能性があり、投資家の関心が低い場合は 13 ドルで取引される可能性があります。」
Dong 氏は、CEF の構造により、「経営者はプライベートクレジットやプライベートエクイティなどの流動性の低い資産をより柔軟に所有できる」と付け加えました。
SECへの提出書類によると、パーシング・スクエアUSAの投資戦略は、「潜在力を下回っていると経営者が考える期間、および/または市場が潜在力を過小評価している、または市場が企業に与える特定のマイナス要因の影響を過大評価しているために過小評価されていると経営者が信じている期間に、12～15社の主に北米に上場している高品質の大型株成長企業の長期大量少数株を魅力的なバリュエーションで取得する」というものである。ビジネス。」
この申請書には、経営陣がオプションとクレジット デフォルト スワップを利用して中核戦略を補完するとも記載されています。
「新規株式公開により、未公開企業は初めて証券取引所で自社株を発行することで『上場』、つまり公開市場での取引を開始することができます。このようにして、どんな投資家でも株式を購入でき、企業は成長するための資本を調達することができます」と、キプリンジャー寄稿者のトム・タウリ氏は「新規株式公開（IPO）とは何ですか?」という記事で書いています。
ただし、買い手は注意してください。IPO は、特に個人投資家にとっては不安定になる可能性があります。 「泡と熱狂の中で、チャンスと危険が混在する」と『キプリンガー・パーソナル・ファイナンス』誌の上級副編集長デイビッド・ミルステッドは書いている。 「最も安全な方法は、企業がデビュー後、1 ～ 2 回の四半期決算報告を経て数か月以内に落ち着くのを待つことかもしれません。」
US 銀行のアミン氏は、パーシング スクエアの IPO は、クローズドエンド ファンドとヘッジ ファンド会社の株式を組み合わせたものであるため、「異例」であると私たちに思い出させてくれました。
「投資家は、自分が何を所有しているのか、ファンドの構造がどのように機能するのか、そして市場価格がクローズドエンド車両の基本価値からどのように乖離する可能性があるのかを必ず理解する必要があります。」と彼はアドバイスします。
PS 株に関して、パーシングは S-1 申告書で定型的な警告を共有しています。「当社の普通株式の公開市場は現在存在しておらず、当社の普通株式の活発な取引市場は統合売出し後に発展することも維持されることもありません。統合売出しの後、当社の株価は大幅に変動する可能性があります。」