中国は複雑な国です。その急速な成長と工業化はそれを新興国のクラスに入れました、しかしその巨大なサイズはそれに先進国のいくつかの特質を与えます。投資会社MatthewsAsiaの最高投資責任者であるRobertHorrocksは、わずか数十年で、中国は「世界がこれまでに見た中で最も急速で広範囲にわたる主要経済の変革の1つ」を達成しました。
中国はすでに世界の大国であり、世界で2番目に大きな経済であり、地球上で最大の商品輸出国です。今では、製造業やインフラストラクチャに焦点を当てるのではなく、テクノロジーと個人消費によって推進される、経済発展の新しい段階の危機に瀕しています。
しかし、投資家は意地悪で、昨年の中国株は苦戦しました。 2018年、MSCIチャイナ指数は18.9％下落しました。一つの問題は、中王国の経済成長（中国のマンダリン語の緩い英語訳）が鈍化していることです。近年、国内総生産は、前年の平均成長率10％から、年間約6％成長しています。米国との貿易摩擦は役に立たなかった。
ブラックロックのチーフエクイティストラテジストであるケイトムーアは、中国の成長見通しに関しては、投資家の懸念は「やり過ぎ」だと述べています。 「中国は、世界最大の経済国の1つであり続けるために、非常に良好な状態にあります」と彼女は言います。実際、2019年初頭、経済改善の小さな兆候と米中貿易協定への前向きな一歩により、MSCI中国指数は今年の最初の16週間で22.2％急上昇しました。 （このストーリーの価格と返品は4月19日現在のものです。）
ウェルズファーゴインベストメントインスティテュートの戦略アナリスト、ピータードニサヌ氏は、市場の大きな変動は、投資家が特定の日のヘッドラインに反応して、「木々の森を逃す」可能性があることを示しています。アジアの大国は長期的な成長軌道に乗っています。 「中国は、最も先進国を捕まえるための長い道のりにまだ直面しています」とドニサヌは言います。 「まだ半分しか始まっていません。」
政府の公式目標である中国の6％のGDP成長率は、世界の他の地域と比較して依然として堅調です。これは、発展途上国の平均の3倍であり、他の新興国よりも平均して43％高速です。中国には発表された成長目標を達成した歴史があり、「私たちはそれらが実現すると信じています」とムーアは言います。彼女は、今日の中国ウォッチャーには、衛星画像やソーシャルメディアなど、中国の公式データの正確性を評価するためのツールがさらにあると付け加えています。 「ツールと利用可能なデータにより、10年前よりも、中国の成長に関する私たちの見解に大きな自信を持つことができます」とムーア氏は言います。
2013年と2015年に開始された新しいイニシアチブは、成長の持続を目的としています。 1つは、中国とアフリカ、中東、ヨーロッパ、アジアの国々との間の貿易機会の増加に焦点を当てています。もう1つは、とりわけ、自家製の技術革新を促進します。北京は、経済目標を達成するための「微調整」政策について機敏かつ迅速であることが証明された、とムーアは言います。これは、中央集権化された政府を持つことの利点の1つです。先進国とは異なり、意思決定は迅速に行われます。
中国の株式市場は、中国への外国投資に関する規則が緩和されたおかげで、外国投資家にとっても友好的になっています。香港と米国の取引所に上場されている中国株に加えて、外国人投資家は、中国A株として知られる上海と深センの取引所で取引される厳選された株を購入できるようになりました。 「過去3〜4年間で、投資機会の数は拡大しました」と、マシューズチャイナファンドのリードマネージャーであるアンドリューマトックは述べています。
国の経済発展の第二段階は、世界の投資家の共感を呼ぶはずです。 10年前、金融とエネルギーはMSCIチャイナインデックスの最大のセクターの1つでした。今日、インターネットやその他のテクノロジー企業は、金融や消費財やサービスとともに君臨しています。 「欧米の投資家は今、これらの中国企業と関係を持つことができます」とマトックは言います。たとえば、TencentHoldingsは中国のFacebookです。 Baiduは中国のGoogleです。アリババグループホールディングは中国のAmazon.comです。
それでも、この時々危険な市場に投資するリスクは消えていません。米中貿易関係は改善しているかもしれないが、他の緊張は残っている。 「貿易協定が締結された後でも、米中関係は緊迫していると予想しています」とブラックロックのムーアは述べています。グローバルなテクノロジーセクターでの競争とサイバーセキュリティは、2つのホットボタンです。
信用の心配も迫っています。銀行ローン、企業債務と政府、州と民間の貸付、およびシャドウバンキング（規制されていない機関による貸付）を含む国の債務は、現在、GDPの200％以上を測定しています。
そして、ボラティリティがあります。新興市場の株は常に不安定でしたが、中国の株はさらにそうです。任意の年に5％から10％の修正に備えてください。 「投資家はそれに慣れるべきです。しかし、彼らは修正を使用して投資を増やし、長期的に保持することができます」とムーアは言います。
中国に投資する1つの方法は、多様化した新興市場の株式ファンドへのエクスポージャーを強化することです。結局のところ、中国はMSCI新興市場指数の30％以上を占めています。そして11月、MSCIがそのベンチマークに対するいくつかの変更の最後を完了した後、この国で最も急成長している企業がEMインデックスの中国株のさらに大きな部分を占めるようになります。最近、ブラックロックのストラテジストが新興市場の株式に対して強気である大きな理由は中国です。 「中国が主要な推進力です」とムーアは言います。
ウェルズファーゴインベストメントインスティテュートによると、成長志向の投資家はポートフォリオ資産の10％を新興市場の株式に充てる可能性があります。このような賭けは、ポートフォリオ全体の中国株の約3％の株式に相当します。私たちのお気に入りの新興市場株式ファンドは男爵新興市場です （シンボルBEXFX）。マネージャーのマイケル・カスは、今年後半に中国の経済と企業収益からよりポジティブなシグナルが来ると予想していると述べています。このファンドは資産の33％を中国企業に投資しており、AlibabaとTencentがトップの持ち株です。
しかし、より的を絞った、少し重い立場を取りたいと思うかもしれません。たとえば、ウェルズファーゴが推奨する最も積極的な配分では、中国株が6％近くあります（新興市場株の18％の株に基づく）。ボストンに本拠を置くアドバイザリー会社であるケンブリッジアソシエイツは、世界の経済と株式市場の相対的な規模を考えると、中国の総株式資産の5％から10％を保有することは合理的であると述べています。
上場投資信託は投資するもう一つの方法です。 IシェアーズMSCIチャイナ （MCHI、65ドル）、資産が47億ドルで、中国に焦点を当てた2番目に大きいETFは、中国、香港、米国の取引所に上場されている中国株へのエクスポージャーを提供します。
より積極的な投資家は、 SPDRMSCIチャイナA株IMIETF を検討するかもしれません （XINA、23ドル）。資産はわずか580万ドルで、私たちが望むよりも少ないです。しかし、それは外国人投資家が利用できる国内上場のA株会社に焦点を当てており、Baron EmergingMarketsのマネージャーであるKassは国内で最もエキサイティングな投資機会を含んでいると述べています。 「ここで、次のTencentまたはAlibabaを見つけることができます」と彼は言います。ただし、ボラティリティは高いです。 2018年、SPDR ETFは29.8％下落しました。 iシェアーズETFも急降下しましたが、19.8％にすぎません。しかし、SPDRの提供は、iShares ETFの23.3％と比較して、2019年の最初の16週間で39.4％増加し、より速く、より高くリバウンドしました。
中国へのよりスムーズな道を探している投資家は、マシューズ中国配当を検討する必要があります （MCDFX）。このファンドは、健全なバランスシートを持ち、安定した利益とキャッシュフローを生み出すあらゆる規模の配当金を支払う中国企業に投資しています。外国人投資家が利用できるすべての上場中国企業の約90％が配当を提供しており、通常は年に1回支払われます。過去5年間で、中国配当は年率12.5％を返しました。これは、中国に焦点を当てたすべてのファンドの93％を上回り、ボラティリティは21％減少しました。
ChinaDividendのマネージャーであるSherwoodZhangとYuZhangは、バーベルポートフォリオを構築しています。一方の端には、成熟した産業の安定した企業の株式があり、支払いは多額ですが、平均的な利益成長率があります。たとえば、不動産投資信託であるCapitaLand Retail China Trustは、6.4％の配当利回りを支払います。一方、マネージャーは、適度な配当を支払う、小規模で急成長している企業の株式を購入します。プロパティマネジメント会社であるチャイナオーバーシーズプロパティホールディングスの利回りは1.1％です。 2018年12月に終了した最後の通期では、同社は31％の利益成長を報告したとSherwoodZhangは述べています。ファンドの目標は、MSCIチャイナインデックスと比較して、平均以上の配当利回りと平均以上の利益成長率を備えたポートフォリオです。
マシューズチャイナが好きです （MCHFX）も。 WinnieChwangとAndrewMattockがファンドを運営し、主にリーズナブルな価格で取引されている大規模で成長している企業に投資しています。彼らはポートフォリオを35から45の持ち株に制限します。それは、投資の選択についてより決定的になるように促すからです。 「100％確信が持てない場合は、購入しません」とマトックは言います。 「あなたは自分自身により多くの仕事をすることを強制します、そしてそれは間違いを最小にする傾向があります。」
デュオは中国を広範囲に旅行します。 ChwangとMattockはサンフランシスコを拠点としていますが、Mattockは約90の中国の都市を訪れました。人口100万人以上の中大都市150か所から投資アイデアを集めるという発想です。 2015年4月以降、ファンドは年率6.5％の利益を上げており、典型的な中国のファンドの4.3％のリターンを上回っています。
フィデリティチャイナリージョンを運営するペア （FHKCX）、StephenLieuとIvanXieは、たった1年間指揮を執っていますが、その短期間でその気概を証明しました。 MSCI中国指数は過去12か月で3.3％低下しましたが、中国地域のファンドは横ばいで0.3％上昇しました。もちろん、より長いレコードを好みます。しかし、世界中に20人のアナリストがいるこの基金は一見の価値があると思います。
香港を拠点とするLieuとXieは、リーズナブルな価格で取引される中華圏で成長している企業を探しています。企業は経済的に中国と結びついている必要がありますが、本社を中国に置く必要はありません。ファンドのほとんどは、AlibabaやTencentなどの安定した収益を上げている大企業に充てられています。しかし、ポートフォリオの25％は、自動化された工場用の空気圧コンポーネントを製造する台湾の企業であるAirTAC InternationalGroupなどの日和見主義的な演劇のために予約されています。中国の成長鈍化への懸念から、2018年後半に株式がその価値の半分以上を失ったとき、ファンドは株式を急上昇させました。その後、株価は2018年の安値から70％以上上昇しました。