それは公式です。ナスダック総合指数は、9月下旬のピークから20％減少し、クマ市場の領域にまで入り込んできました。ダウ工業株30種平均とスタンダード＆プアーズの500株指数はそれほど遅れていません。
第4四半期の売却にメリットがあるかどうかは、まったく問題ではありません。過去3か月の間に苦しんだ敗走が来るべきものの形であると群衆が信じるならば、投資家が彼らが恐れる非常に弱気な市場を作るので、株はより多くの地盤を失うでしょう。それは自己達成的予言です。
しかし、ここでは、市場の状況が悪い状態から悪い状態に変化するのを目の当たりにしていることを忘れないでください。潮が引いていても、すべての株が下落する必要はありません。 2007年10月から2009年3月（アメリカの最後のクマ市場）の間に何とか成長した9つの大きな株を見るだけで、過酷な環境でも権力を維持している企業があることを理解できます。
2007-09年のクマ市場に直面して実際に獲得した9つのS＆P500株があります。 9つのケースすべてで、これらの組織には、経済的苦痛の完全な影響から組織を保護する独特の何かがあったことに注意してください。また、場合によっては、別の熊の攻撃と戦うために適切な位置にあるように見えます。
経済が活況を呈しているとき、消費者は新しい車を購入します。しかし、それが不振に陥っているとき、人々は車を交換するよりも修理する方が費用効果の高い決定を下す傾向があります。
それがアドバンスオートパーツの理由の重要な部分です （AAP、$ 148.92）株式は、少なくとも2007年後半から2009年初頭にかけてその地位を維持することができました。驚くほどではありませんが、自動車部品の小売業者は、その大まかなパッチの間に収益を伸ばしました。
当然のことながら、収益は2016年に低下傾向にあり、米国での自動車販売の周期的なピークを中心にしています。あなたはそれを「ピークオート」として知っています。新しい車はそれほど多くの修理を必要としないだけでなく、何年にもわたって品質が向上しているということは、ほとんどの車が多くのメンテナンスを必要とせずに道路に残っていることを意味します。
しかし、流れはすぐに変わる可能性があります。 「記録的な数の新車にもかかわらず、非常に古い車が大幅に増加しています」と、LangMarketingの自動車コンサルタントであるJimLangは Commercial Appeal に語りました。 。 「実際、12歳以上の車両は、米国の道路の車両のほぼ半分を占めています。」
これらの非常に老朽化した車両と、2、3、4歳になる寸前の大量の車両の間で、逆風が自動車部品店に恩恵をもたらす可能性があります。
消費者は、資金が逼迫しているときに、新しい自動車の購入を延期します。不況時には外食が減り、家で食べる量が増えます。
しかし、彼らが環境に関係なく踏みにじらない傾向があることの1つは、ヘルスケアです。
確かに、ギリアドサイエンシズ （GILD、$ 60.54）は、10年前、以前のクマ市場に逆らったときに、なんらかの優位性を持っていました。その薬剤ポートフォリオの抗ウイルス剤は、当時の新薬であるトルバダとアトリプラに率いられて発火しました。競合他社には答えがありませんでした。ギリアドはまた、2007年の鳥インフルエンザの流行の恩恵を受けました。ロシュホールディングス（RHHBY）は、実際にはこの病気と闘うために使用されているタミフルの権利を所有していましたが、治療薬の販売に対してギリアドの使用料を支払う義務がありました。
明らかに、Truvadaはもはや主要な成長エンジンではなく、しばらくの間、流行の脅威は見られませんでした。ギリアド株は、C型肝炎治療薬であるハルヴォーニとソバルディが彼らの超高値を維持できないことが明らかになった2015年以来、実際に後退しています。規制当局が介入する前でさえ、競合他社は介入しました。
しかし、多くの点で、製薬大手は再びそのバックポケットにいくつかの独占権を持っており、それは麻薬購入市場が余裕を持って見つける方法を見つけるでしょう。ギレアデはNASH（非アルコール性脂肪性肝炎）パイプラインの開発を優先しており、新しいCEOのダニエルオデイ（現在はロシュの元最高経営責任者）は、投資家がとらえることができる、切望されていた戦略的方向性を最終的に会社に与えることができます。
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数字は前提を確認します。ウォルマートは、大不況の前にすでに本格的な拡大モードにありましたが、その収益の伸びは、2008年末まで前年比7％を下回ることはありませんでした
当時すでに本格的な拡大モードにあったこの小売業者の収益成長率は、不況が終わりに近づいた2008年末まで、前年比7％を下回ることはありませんでした。純利益は、前回の不況の間、四半期ごとに増加しました。また、クマの市場が縮小し、消費者が再び急上昇するまで、前年比で減少することはありませんでした。
それ以来、状況は少し変わりました。 Amazon.com（AMZN）は大きくなり、Target（TGT）は良くなりました。ウォルマートはまた、5年間の利益縮小の陰に立っています。
しかし、世界最大の小売業者は、最終的にどこがうまくいかなかったのかを把握しているように見えます。そして、久しぶりに、来年の収益は1株あたり4.42ドルから4.84ドルに増加すると予想されています。経済的な逆風は、WMTが社内のターンアラウンドの取り組みで勢いを増し始めているときに、実際にWMTの追い風を生み出す可能性があります。
エドワーズライフサイエンスは、何よりもまず心臓弁の会社ですが、コア製品に合わせてすべてのツールと付属機器も製造しています。その製品は人命を救うだけでなく、通常は保険会社によって支払われることを考えると、周期的な逆風はエドワーズにとってほとんど意味がありません。 10年前、同社が9月に終了した四半期の利益が前年比で33％増加したなどの結果を出したとき、それは確かにそれほど問題ではありませんでした。
そして、EWは来年の収益成長を加速する立場にあるかもしれません。
彼はおそらく少し偏見がありますが、CEOのMichael A. Mussallemは、12月初旬に開催された投資家会議の前で、次のように述べています。複数の臨床試験と早期実現可能性研究の進展。」
PARTNER 3の試験は、2019年末までに新たに承認された製品に変換される可能性があります。しかし、その間、Edwards Lifesciencesは、さらに速いクリップで利益の拡大を促進するために、9％から12％の売上成長を目指しています。
ウォルマートは、消費者が自分の財政に神経質になっているときにある程度の価値を提供するかもしれませんが、ロスストアーズ （ROST、76.30ドル）はさらに多くを提供します。
ロスストアーズは、TJX Cos。（TJX）ブランドのTJMaxxおよびMarshallsと同じリーグのオフプライス小売業者です。同社は1,600以上の店舗を運営しており、そのほとんどはロスドレスフォーレスと呼ばれていますが、そのうちのいくつかはddの割引としてブランド化されています。同社は過去4四半期で150億ドル相当のビジネスを行ってきました。
ロスは、時代が悪いときに理論的に繁栄するはずの種類の小売業者です、そしてそれはそうします。しかし、消費者がつままれていると感じているために、ロスが特に繁栄しているかどうかを判断するのは困難です。アパレル小売業者は、前回の不況/クマ市場が転がる前から1つを除いて、四半期ごとに収益の伸びを記録しており、同じことが収入にも当てはまります。 （2013年の最終四半期は、主に異常に厳しい冬の天候のために、小売支出が短期間で減速したときでした。）
良い環境と悪い環境の両方でロスストアーズが一貫して成長していることを考えると、他の株が敗戦を戦っているときに投資家がそれを支持し続けたことは驚くべきことではありません。
適切なバイオテクノロジーの進歩は、最悪の市場環境でさえも克服することができ、イルミナ （ILMN、272.46ドル）は、10年前のその規則の例外ではありませんでした。
イルミナは、ゲノムシーケンシングを商品化した数少ない企業の1つです。それは新しくてエキサイティングで、2007年から2008年の間に株式に堅実な強気の引き金を提供しました。そしてDNA分析市場は過去10年間で途方もなく成熟しましたが、まだ長い成長の道があります。
その成長の多くは、消費者の好みと業界の能力の変化の結果です。
これまで、Ancestry.comのようなプラットフォームの人気が高まるにつれ、イルミナのサービスに対する需要の多くは系図上の目的でした。しかし、コストが下がり続け、機能が向上し続けるにつれて、衣装はより医学的に焦点を当てたゲノム作業を費用効果的に行うことができるようになります。
同時に、同社の最新のゲノムシーケンサーであるNovaSeq 6000の導入により、収益の成長が加速し続けています。前四半期のシーケンサーの売上高は3年ぶりの高水準に達しましたが、CEOのSam Samadは、最近のESI Evercore会議で、まだアップグレードを行っている顧客はごくわずかであると指摘しました。新しいNovSeq機器がシーケンスコストを大幅に削減できることを考えると、シーケンサーとそれらと連携する消耗品の需要は2019年まで成長し続けるはずです。
当時の他社と同じ経済的逆風に見舞われたが、石油価格の急落によるあの荒れたパッチの痛みを感じた。しかし、他の多くの同業者とは異なり、会社もその株も挑戦によって押しつぶされることはありませんでした。
復習：2008年半ばに原油先物が1バレルあたり160ドルを超えてピークに達した後（おそらく景気後退の開始を助けた）、2009年初頭までに1バレルあたり50ドルを下回る低水準に落ち込みました。天然ガスも同様の運命をたどりました。当時、ほとんどの石油およびガス会社は、2004年以降見られなかった価格に対処する準備ができていませんでした。コンチョは例外でした。
簡単でも、きれいでもありませんでした。会社の結果は 揮発性。しかし、当時赤熱したペルム紀盆地の不動産に対するコンチョの取引とエネルギー市場の崩壊のナビゲーションは、まだ指揮を執っているCEOのティムリーチによって巧みに処理されました。
同じ理由で、ライバルのAdvance Auto Partsは、サブプライム住宅ローンの崩壊を受けて、なんとか持ちこたえました。 AutoZone （AZO、$ 822.82）もそうだった-そして実際、それはそれをより良くした。前年比の営業利益は、景気後退さえ起こらなかったかのように、収益と同様に、前回の不況の間、四半期ごとに増加しました。
Advance Auto Partsと同様に、AutoZoneは、2017年以降、最近のようにほとんど成果を上げていません。 2015年以降の新車の記録的な販売により、その後、記録的な数の比較的新しい車が使用され、通常は修理の必要がありません。
ただし、すぐにそうなります。
2012年以降に米国のドライバーに販売された1億台以上の新車のうち、約半数が3歳以上になっています。それは彼らを（少なくとも）60,000から70,000マイルのマークの周りに置きます、それは修理とメンテナンスが義務的になり始める時です。これらの車両の多くに行われた投資の規模と、米国の消費者がまだ車両に負っている記録的な1.26兆ドルを考えると、ほとんどの自動車所有者にとって、交換ではなく修理が唯一の実行可能な選択肢である可能性があります。
最後に、 Netflix （NFLX、233.88ドル）2008年の景気後退は、起こっていないかのように肩をすくめました。
振り返ってみると、思ったほど驚くことではありません。 Netflixは当時は新しいものではありませんでしたが、Netflixが番組や映画へのオンラインアクセスを提供し始めたのはその時点でした。そのため、それは珍しいことでしたが、消費者がそれを理解し始めると、好評を博しました。
消費者は、不動産の崩壊が不況だけでなく弱気市場を促し、その結果、ほとんどの人が低コストの娯楽を求めて争うことになることをほとんど知りませんでした。月にわずか数ドルで、人々はまだ比較的新しいタイトルに加えて、テレビや映画の古典の大規模なライブラリを楽しむことができました。ビジネスモデルは非常に新しいため、ライバルが邪魔をする準備はできていませんでした。
明らかに、もはやそうではありません。 AmazonとHuluはどちらも直接の競争相手であり、Sling TVが提供するようなスキニーバンドルは類似しており、すぐに利用できます。ただし、純粋な価値とコンテンツの深さのベースでは、Netflixは依然としてストリーミングビジネスの原動力です。消費者が財布のひもを締めて、気晴らしに出かけるのではなく家にいることを選択した場合、それは最も利益を得る可能性があります。