CVCAは来週2019年末のレポートを発行する予定であり、暫定的な数値は、カナダのベンチャーキャピタルが投資とプライベートエクイティの勢いを継続するための記録的な年に向かっていることを示しています。
ただし、一見毎回変動があります。カナダでは、連邦天然ガスパイプラインプロジェクトによるスピンオフの影響と、アルバータ州の景気回復の遅れを経験しています。昨年、世界的に、貿易の不確実性、イールドカーブモデル、および米国とイランの間の政治的関係のエスカレーションが、業績に大きな負担をかけました。
最近では、コロナウイルスとその結果としての経済的被害にすべての目が向けられています。世界の公共市場は2008年以来最大の1週間の減少を記録しただけでなく、 Mastercard のような企業も 、ユナイテッド航空 および Apple ウイルスが利益を損なうと警告している人もいます。
ポートフォリオの損失を制限し、不況時に利益を記録するために利用できる戦略は何ですか？
カナダには、何百万、何十億もの資産を監督する私たちの業界に大きな影響力を行使する女性がいます。これらの専門家の意見は今まで以上に必要とされています。戦略は、市場が向かう方向に適応し、将来の投資の成功または失敗を綴る多くの変数に焦点を当てることを目指しています。
今年は国際女性の日を記念して、業界をリードする女性からの貴重な洞察を明らかにします。 CVCAメンバーシップの資産クラスで区切られ、プライベートエクイティの女性からの知恵を最初にプロファイリングしています。
カナダのプライベートエクイティで現在最もエキサイティングなトレンドは何ですか？
ミッドマーケットのプライベートエクイティには3つのエキサイティングなトレンドが見られます。
第一に、起業家は現在、アクティブなマイノリティ株主と提携して、クロージング後に会社の成長を一緒に推進することに明らかに関心を持っていますが、創設者はマイノリティパートナーを探すときに受動的な投資家を探していました。 Clearspring Capitalはアクティブなマイノリティ投資とコントロールポジションの両方を提供しているため、パイプラインはこの傾向から確実に恩恵を受けています。
第二に、ミッドマーケットPEのスポンサー間の出口は、過去5年間で大幅に増加しているため、現在のポートフォリオ企業に出口への追加の道を提供し、魅力的な機会と高品質の管理チームでパイプラインを補充します。
最後に、PEファンドの管理を見ると、ジェンダーの多様性はついに「本当の」主題になりました。 LPは積極的にそれに焦点を合わせており、その結果、GPもそれに焦点を合わせています。関連するデータを収集するための努力がなされており、結果は非常にポジティブです。データは、性別の多様性が重要な違いを生むことを示しています。取引リーダーとしての女性の投資は、内部収益率（IRR）ベースで12パーセントポイント、投資資本の総倍数（MOIC）で0.52倍、男性のみの取引チームを上回りました。多様なチームが主導する取引の失敗率（総MOICが1未満と定義）も、男性のみが主導する取引よりも9パーセントポイント低くなっています。*
*出典：Bain Global Private Equity Report 2020
現在プライベートエクイティが直面している最大の課題は何ですか？
現在PEが直面している最大の課題は、評価が非常に高いことです。 2019年の第3四半期には、米国の平均LBO倍数は史上最高の11.5倍であり、ヨーロッパでは11倍をわずかに下回りました。これは、乾燥粉末の量と、米国のLBOの70％以上が6倍を超えるレバレッジを持っていることから現在一般的である非常に高いレバレッジによっても推進されています。これは、5 – 8年で終了するときに、モデルで複数の収縮を想定する必要があることを意味します。これは、リターンに劇的な影響を与えます。また、取引の71％は、EBITDAマージンの予測を下回っています（これは非常に穏やかな経済時代です）。唯一の解決策は、非常に明確で差別化された価値創造計画です。
ファンドの戦略に最も影響を与えると思う経済的要因はどれですか？
ファンド戦略に関連すると私たちが考える4つの経済的要因があります。 1つ目は、北米での景気後退の可能性が非常に高いことです。私たちは12番目の
にいます 経済成長の年であり、5 – 8年の保有期間中に景気後退が起こることはほぼ確実です。中堅企業に支払われている倍数が非常に高いことを考えると、これは特に重要です。私たちが考える第2の要因は、世界的な貿易摩擦の高まりです。これはすでに多くのポートフォリオ企業に影響を与えており、ボラティリティが続くと予想しています。カナダには住宅バブルがあり、住宅関連の投資に非常に注意を払い、景気後退と個人消費の落ち込みに対する懸念を強めていると私たちは信じています。最後に、私たちは「ピークオート」にある可能性があり、貿易摩擦の影響が大きい可能性があると考えているため、自動車生産関連の投資には弱気です。
カナダのプライベートエクイティで現在最もエキサイティングなトレンドは何ですか？
従来のプライベートエクイティに加えて、ロイヤルティ、マイノリティグロースキャピタル、優先株、長期資本または永久資本、多様な起業家または過小評価された起業家を対象としたプールなど、ビジネスオーナーが検討する多くの代替所有構造が見られます。創設者が検討する選択肢がこれほど多くなかったので、今は非常にエキサイティングな時期です。
プライベートエクイティが直面する最大の課題は何ですか？
人的資本は、当社のポートフォリオおよびプライベートエクイティ業界全体でより広く重要な課題です。組織のあらゆるレベルで優秀な人材を惹きつけ、引き付け、維持することは、サービス環境と製造環境の両方で常にテーマとなっています。さらに、上級管理職チームを調整し、高性能を発揮するように設定することは、取締役会の重要な焦点です。
ファンドの戦略に最も影響を与えると思う経済的要因はどれですか？
当社のポートフォリオ企業にとって、USD / CADの為替レート、金利、および信用の利用可能性はすべて短期的に重要ですが、政府のすべてのレベルでの財政責任が長期的にこれらのインプットを供給します。一般的に、投資に適した環境は、長期にわたるすべてのビジネスの成功にとって重要です。
カナダのプライベートエクイティで現在最もエキサイティングなトレンドは何ですか？
カナダのテクノロジー産業の成長を見るのは非常にエキサイティングです。この活動は、成熟し、大規模な魅力的な投資機会を数多く生み出している刺激的な新会社を生み出しています。
プライベートエクイティが直面している最大の課題は何ですか？
私たちは長期的な景気循環の末期にあります。投資家は、投資方法について慎重に検討し、ポートフォリオにレジリエンスを積極的に組み込む必要があります。この強気の長さを考えると、多くの業界関係者が市場の調整や景気後退に対処したことがないため、最大の課題は逆境に直面したときの準備と経験だと思います。
ファンドの戦略に最も影響を与えると思う経済的要因はどれですか？
Vertuは、成長を続けるエンタープライズソフトウェア企業に投資しています。一般的な景気循環は当社の最終市場に影響を及ぼしますが、ソフトウェアの需要をめぐる長期的な傾向は当社に有利であり、これによりリスクがマイナス面に相殺されます。 Vertuの投資可能な世界は他の業界に比べて拡大しており、それは何十年にもわたって続く傾向です。
