SEBIは、債務ミューチュアルファンドの多くのカテゴリーを指定しています。この投稿では、マネーマーケットファンドについて話しましょう。

この投稿では、マネーマーケットミューチュアルファンドに関する一般的な質問に対処します。マネーマーケットファンドはどこに投資しますか？マネーマーケットファンドとは何ですか？誰がマネーマーケットファンドに投資すべきですか？どのくらいのリターンを期待する必要がありますか？マネーマーケットファンドを選択する際に留意すべきことは何ですか？

マネーマーケットファンドとは何ですか？マネーマーケットファンドはどこに投資しますか？

SEBIの規則に従い、マネーマーケットファンドは、最長1年で満期となるマネーマーケット商品に投資できます（満期は1年です）。

明らかに、これはマネーマーケットファンドがとることができる金利リスクのレベルを制限します。証券は最長1年で満期になるため、ポートフォリオのデュレーションとポートフォリオの金利感応度（リスク）も低くなります。

いくつかのマネーマーケットミューチュアルファンド（これらは推奨事項ではありません）：

1. ICICIプルデンシャルマネーマーケットミューチュアルファンド
2. フランクリンインド貯蓄基金
3. SBI貯蓄基金

マネーマーケット商品とは何ですか？

マネーマーケット商品は、短期的なリソースまたは資金を調達するために使用されます。マネーマーケット商品には次のものが含まれます：

1. コールマネー/通知マネー/タームマネー ：一晩（コールマネー）または2〜14日（通知金）または15日〜1年（タームマネー）で貸し出します。私が理解しているように、コールマネーマーケットに参加できるのは銀行とプライマリーディーラーだけです。
2. 担保付借入および貸付義務（CBLO）： これは安全なマネーマーケット商品です。資金は、適格証券の担保に対して最大91日間借り入れられます。適格証券は、財務省証券を含む国債です。
3. レポ/リバースレポ ：これはインド準備銀行によって規制されています。レポは、相互に合意した将来の価格で相互に合意した将来の日付でそれらを買い戻すことに合意した証券を売却することによって資金を借りています。リバースレポは、レポの正反対です。マネーマーケットミューチュアルファンドはリバースレポに投資/取引できます。
4. 財務省の請求書 ：インド政府により、91日、182日、および364日の保有期間で発行されます。財務省証券はゼロクーポン証券（利息を支払わない）であり、額面価格に対して割引価格で発行されます。額面価格の割引は、貸し手/投資家の利益を構成します。デフォルトのリスクはありません。
5. コマーシャルペーパー（CP） ：企業および金融機関が発行する無担保の短期金融市場商品で、満期は7日から最長1年です。額面割引で発行されます。 CPは、短期的なリソースを調達するため、または運転資金のニーズを満たすために使用されます。債務は無担保であるため、信用格付けの低い借り手がコマーシャルペーパーを通じて資金を調達できる可能性は低い。 CPの最低信用格付けは「A3」です（A1が最高、A4とDが最低）
6. 譲渡性預金（CD）： 銀行および許可された金融機関が発行できます。銀行が発行するCDの保有期間は7日から1年です。他の金融機関が発行するCDの保有期間は1年から3年です。
7. 元の満期または1年までの初期満期の非転換社債： 90日から1年の範囲の満期で発行できます。この問題に対するA2の最低信用格付け（A1が最高、A4とDが最低）。

また、それぞれのAMC Webサイトで、いくつかのマネーマーケットファンドの月末ポートフォリオを確認して、保有状況を把握することもできます。

マネーマーケットファンドが行うことができる投資の種類（またはマネーマーケットにアクセスできる企業）に基づいて、基礎となるポートフォリオの信用の質はかなり良いと思います。 同時に、私たちはこれらの信用格付けをほんの少しの塩でとらなければなりません。信用格付け機関は、投資家にかなり頻繁に許可します。

マネーマーケットファンドからどのくらいのリターンを期待する必要がありますか？

基礎となるポートフォリオで不利なことが何も起こらない場合は、流動性のあるファンドよりも優れたリターンを期待する必要があります。 税引前ベースで、短期銀行固定預金（6か月または1か月）に沿った収益を期待します。

ポートフォリオの信用リスクと金利リスクの要素も、リターン（およびNAVのボラティリティ）に影響を与える可能性があります。

マネーマーケットファンドは市場にリンクされたリターンを提供することに注意してください。したがって、金利の変動、流動性の問題、信用のデフォルト、信用スプレッドの変化、またはその他の市場イベントにより、NAVが変動する可能性があります。

マネーマーケットミューチュアルファンドはどのように課税されますか？

マネーマーケットファンドは、債務ミューチュアルファンドの一種です。したがって、税務上の取り扱いは、債務ミューチュアルファンドの場合と同じです。

短期キャピタルゲイン（最長3年の保有期間）は、限界税率で課税されます。長期キャピタルゲイン（保有期間> 3年）は、インデックス作成後に20％の課税対象となります。

このようなファンドからの配当は、投資家の手に渡って免除されます。ただし、配当金が投資家に支払われる前に、25％の配当分配税が差し引かれます。 DDTは総額ベースで請求されるため、実効税額は最大28％になります。

投資信託の売却および配当の課税に対するキャピタルゲイン税の詳細については、この投稿を参照してください。

マネーマーケットファンドに投資できるのは誰ですか？

SEBIは、各カテゴリーの金利リスクまたは信用リスクのいずれかを制限するさまざまな債務ミューチュアルファンドのカテゴリーを指定しています（私は金のファンドを除外しています）。何度もお話ししたように、私は金利リスクを冒すことを好みません。私は長期的な目標（債務部分）でも短期のデュレーションファンドを好みます。ただし、低金利のリスクを伴うファンドのカテゴリーについては、SEBIはこれらのファンドがとり得る信用リスクのレベルを制限しません。

たとえば、最高の星評価を持つ超短期または低デュレーションの債券ファンドの一部は、質の低い債務に投資しています。質の低い債務は、より高いリターンを提供します（より高いリスクで）。より高いリターンは、そのようなファンドがスターのステータスを維持するのに役立ちます。さて、低金利リスクのファンド（流動性およびオーバーナイトファンド以外）を探している投資家のために 、これは問題です。ちなみに、リスクを認識している限り、信用リスクを取ることに何の問題もありません。

すべての混乱の中で、マネーマーケットファンドはわずかな例外かもしれません。

マネーマーケットファンドには、金利リスク（ポートフォリオのデュレーション）に明示的な制限があり、ポートフォリオの信用の質に暗黙の制限があります（優れた企業だけができると信じています）マネーマーケットへのアクセス） 。したがって、低金利で信用リスクのあるファンドへの投資を検討している投資家にとって、マネーマーケットファンドは良い選択かもしれません。

ただし、債務不履行の格付けが最も高い企業の1つ（IL＆FSはコマーシャルペーパーで債務不履行）を確認したため、マネーマーケットファンドでさえ問題に直面する可能性があります。また、紙面では、RBIの短期金融市場のルールにより、ファンドハウスはあまり良くない債務を引き受けることができます（たとえば、コマーシャルペーパーの場合はA3）。したがって、マネーマーケットファンドを含むデットファンドを選択する際には、デットファンドの選択に関するこのチェックリストを確認することをお勧めします。

追加の読み取り

RBI：インドの政府証券市場：入門書

RBI：マネーマーケット商品のマスターディレクション（2016）

SEBI Master Circular for Credit Rating Agencies（2018）