プライベートクレジットランドスケープ ハーモニックファンドサービスのシニアマネージャーであるCVCAメンバーのジョンミドルトンからのCVCAセントラルへの貢献です。

最近の民間信用の伸びは急速で刺激的です。ローン市場を根本的に再構築して、代替クレジットが現代の北米およびヨーロッパ経済の非常に重要な部分に燃料を供給している市場に根本的に再構築するのに、わずか20年しかかかりませんでした。

ローンはもはや単なるローンではありません。オルタナティブクレジットには、メザニンファイナンス、直接貸付、特殊状況ローン、ディストレスト債務、ストラクチャードクレジットなどのさまざまなプライベートクレジットカテゴリが含まれます。これらはすべて、オルタナティブレンダーから利用できるようになりました。そして、業界は成長しています。その数はかなりのものであり、地震でさえあると言う人もいます。市場予測によると、民間信用業界は2020年までに1兆米ドルの運用資産に達するとのことです。

市場の複雑さと規模が拡大し続けるにつれて、投資運用会社の運用、管理、および報告の責任も増大します。スプレッドシートはもはや受け入れ可能なテクノロジープラットフォームとは見なされていないため、管理者はリスクを軽減し、効率を高め、付加価値を提供するためにサービスプロバイダーを探しています。

しかし、適切なサービスプロバイダーの検索をどこから始めれば、どのような問題を解決できるでしょうか。この記事では、その評価を行う際のいくつかの重要な要素を検討し、現在提供されているサービスモデルについての洞察を提供します。

考慮すべき重要な要素は何ですか？

EYは最近、投資家がプライベートエクイティファームを選択する際の最も重要な要素として「報告要件を処理する能力」のランキングを400％上げたと報告しました。つまり、ファンドは、戦略的な融資決定だけでなく、最終的にはインフラストラクチャを再検討する必要があるかもしれません。そして、この決定プロセスは、それらをうまくリバランスするための最も費用効果の高いルートに焦点を当てる必要があります。以下に、考慮すべき3つの主要なカテゴリの概要を示します。

• テクノロジー
  • スケーラビリティ ：複雑な取引構造を追跡するためのボリュームに敏感なプラットフォームは、オペレーショナルリスクと労働集約的なプロセスが問題になりすぎる前にのみ機能します。
  • 複雑さ ：民間信用基金とその無数のローンの複雑さのために特別に設計されたプラットフォームは、大幅な労働力の削減を提供し、多くの民間債務取引でますます複雑になる計算に伴うリスクの一部を軽減できます。たとえば、優れたプロバイダーは、ヨーロッパの滝の分布の数値を自動的に追跡して報告できます。
  • カスタマイズ ：ファンドの投資家、監査人、または内部の利害関係者に合わせてカスタマイズされたレポートは、企業にとって大幅な時間の節約になり、堅牢なレポートが提供できる透明性を通じて投資家のセキュリティを強化することもできます。

• 知識とサービスレベルの深さ
  • 知識 ：確立されたサービスプロバイダーは、業界標準の慣行を知っているローンの専門知識を持つスタッフの深いベンチを提供し、信頼できるサービスを提供し、複雑な予約や会計の課題を解決するための支援を提供する必要があります。優れた管理者は、クライアントが自由に使える深い知識のプールを持っています。
  • サービス ：ローンサービスプロバイダーは、ファンドのバックオフィスでタスクの多くの層を持ち上げるサービスモデルの完全なスイートを提供できます。ファンドが成長しても、そのバックオフィスは必ずしも大幅に拡大するわけではありません—管理者はその余分なバックオフィスのボリュームを機内に持ち込み、運用責任の増加を引き受けます。

• 借り手/投資家との関係
  • レポート ：洗練された借り手や投資家からの増え続ける要求は、優れたファンドやローンの管理者によって簡単に促進できます。定期的なNAVレポート、投資家のデューデリジェンス、ステートメント、ローン通知、および使いやすいレポートポータルはすべて、借り手や投資家に、ますます必要とされる透明性とレポートの複雑さを与えるのに役立ちます。
  • 投資家のデューデリジェンス ：ファンド管理者は、AML、KYC、FATCAなどを含むカウンターパーティのデューデリジェンスをカバーする一連のサービスを提供する必要があります。

基本的なベンダーサービスの運用モデルは何ですか？

他のサービス提供と同様に、配信モデルはベンダー間で異なる場合があります。説明を簡単にするために、基本的に3つの異なるサービスに分類しました。企業は通常、以下からチェリーピックを選択するか、それぞれを1つ以上カスタマイズするか、またはロット全体を取得することができます。以下に、各カテゴリの概要を示します。

• 資金管理
  • ファンド管理者のサービスの要点には、ファンド会計、NAVとパフォーマンスの計算、投資家サービスとレポート、およびキャピタルコールと分配の管理が含まれます
• バックオフィスとミドルオフィスのサポート
  • サービスプロバイダーは、ローンの帳簿の追跡やファンドのバックオフィスまたはミドルオフィスの機能の一部またはすべての実行を含む、ファンドのバックオフィスおよびミドルオフィスになることができます。
  • パラメータはクライアントのエンゲージメントごとに大きく異なる可能性があり、必要に応じてオーダーメイドにすることができます。基本には、銀行、毎日の損益および/またはGLレポートを含む、カウンターパーティとの毎日、毎週、または四半期ごとの調整が含まれます。
• ローン管理または代理店
  • ローンの管理者またはエージェントは通常、貸し手に雇われ、取引の詳細の独立したファシリテーターとして機能することができます。
  • この施設は通常、貸し手と借り手の間に位置し、取引の設定と保​​守、ライフサイクルトランザクション、すべての当事者への通知の生成と配布、および現金活動の管理と決済の責任を引き継ぎます。

概要

これらのサービスタイプと当社の3つの重要な要素との関係は、マネージャーのビジネスモデルに大きく依存します。たとえば、大量運用のファンドの場合、テクノロジーはボリューム感度と人件費を制限するのに非常に有利である可能性があります。あるいは、キャパシティが低く、取引が複雑でない小規模なマネージャーの場合、テクノロジーの関連性は低くなりますが、知識豊富なサービスプロバイダーは、ベストプラクティスの手順、AML / KYCのアウトソーシング、または投資家や借り手の報告の簡素化に関する洞察を提供することで、非常に価値があります。

うまくいけば、上記の議論が、この急成長している分野で外部プロバイダーに目を向けるときに、なぜ、そして何を考慮すべきかについてのいくつかの有益な洞察を提供します。もちろん、各ファンドのプロセス、経済性、規模は独自のものであり、適切なものはすべての人にとって異なる可能性があります。