最近の他の旅行業界のように、航空会社の株は休憩をとることができないようです。
COVID-19の最初の波を生き延び、旅行者が暫定的に再び空に向かっているのを見た後、デルタの変種がやって来ました。しかし、銀色の裏地があります。今回は、その影響はそれほど悲惨なものではないようです。
レイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シス氏は、デルタの亜種に対する旅行者の恐怖は「不安定な回復を促進し続ける可能性がある」と述べているが、地域差はあるものの、「特にワクチンの浸透が進んでいるため」リスクは軽減していると見られている。物事を助けるのは、ファイザー（PFE）とバイオエヌテック（BNTX）が共同開発したCOVIDワクチンの最近の完全なFDA承認です。
旅行の傾向はますます明るくなっています。今年の後半と2022年の第1四半期のフライト予約と利回りの傾向は、「かなり前向きに追跡されています」と、サスケハナのアナリスト、クリストファー・スタトウロプロスは言います。これは、COVID症例の復活にもかかわらず、旅行者の自信が「有意義に損なわれていない」ことを示唆していると彼は付け加えています。
言うまでもなく、航空会社は支出を通じて、恐れが少ないことを示しています。調査会社ThirdBridgeGroupの産業、材料、エネルギーのグローバルセクターリーダーであるPeter McNallyによると、第2四半期に、パンデミックが弱まったため、業界は現金節約から将来に向けた「貴重な資本」への投資に移行しました。 。
回復へのこの岩だらけの道の中で9つの航空会社の株がどのように見えるかを詳しく見ていきます。 すべてのキャリアが同じように作成されているわけではありません。最高の航空会社の株は、同業他社よりもはるかに頑丈な翼で飛んでいます。最強の候補者を特定します。
世界最大の航空会社、アメリカン航空 （AAL、$ 20.52）は、パンデミックがレバレッジ解消計画を狂わせたとき、債務を返済している最中だった。フィッチレーティングスによると、2020年末の時点で、キャリアは410億ドルの負債を抱えていました。これは、何年にもわたる設備投資と自社株買いの後、競合他社よりも多かったです。
しかし、その財務は、森の外ではありませんが、改善し始めました。 6月、フィッチは、財政の改善、乗客の交通量の回復、およびワクチン接種を受ける人々の増加に伴う業界の潜在的な上昇を反映して、航空会社の見通しをネガティブからステーブルに引き上げました。
現在、アメリカ人は借金と支出を減らすことによって家を整えるための措置を講じています。レイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シス氏によると、債務返済が加速しており、2025年末までに150億ドルを返済する計画があります。しかし、それはまた、流動性が第2四半期末の210億ドルから、来年には100億ドルから120億ドルに減少することを意味します。 Sythは、株式の市場パフォーマンス評価を持っています。これは、保留に相当します。
AALは設備投資の面でもそのベルトを締めており、2022年と2023年の支出を年間26億ドルに減らしています。これは、デルタ航空（DAL）とユナイテッド航空（UAL）のSythの予測をはるかに下回っています。
キャリアの動きは、第3四半期の損失の予測に照らしており、これは「勇気づけられない」とSyth氏は述べています。 「これは、地理的な構成があまり良くないにもかかわらず、収益性を導くレガシーピアとは対照的であり、その結果、アメリカ人に比べて収益の回復が遅くなります。」
良いニュースが1つあります。7月のAALの収益は予想を上回りました。アメリカのチーフレベニューオフィサーであるVasuRaja氏は、Cowen＆Co。の第14回グローバルトランスポーテーション＆今月初めの持続可能なモビリティ会議。
航空会社の株に関する限り、ほとんどのアナリストはこれに対して生ぬるいです。 Argus Researchは、737 MAX航空機の接地、デルタバリアントの逆風、および高額の債務レベルによる影響を引用して、AALの保留評価も行っています。
3つのレガシー航空会社の株のうち、ユナイテッド航空 モーニングスターのアナリスト、バーケットヒューイ氏によると、（UAL、45.68ドル）は最も国際的に焦点を当てており、2019年の収益の40％近くが海外旅行者からのものです。
しかし、パンデミックの最中に海外旅行が衰退したため、ユナイテッドにとっての節約の恩恵の1つは、コストを厳しく管理する慣行であり、昨年のビジネスの急激な落ち込みを乗り越えるのに役立ちました。 「2016年以来一貫して最低単価のレガシーキャリアであることは、強力な管理の証拠であると私たちは考えています」とヒューイは最近のレポートに書いています。
UBSのアナリストであるMylesWaltonは、ユナイテッドで購入の評価を受けています。ユナイテッドは最近、第3四半期と第4四半期の調整後の税引前利益がプラスになると予測し、ウォール街を驚かせたと彼は言います。彼の予測と同様に、コンセンサスは第3四半期の損失でした。 「第3四半期の前向きな見通しは、非常に心強いものでした」とWalton氏は付け加えます。
ウォルトン氏によると、デルタ感染の急増にもかかわらず、UALの経営陣は旅行の回復も「強気」でした。最近の顧客調査によると、マイレージプラス会員の80％以上がワクチン接種を受けています。ユナイテッドの海外旅行と出張の見通しは、2023年にアジアがさらに遠ざかる一方で、より多くの国境が再開するため、2022年にヨーロッパが回復することです。
もう1つの前向きな注意：ユナイテッドでの出張の傾向は、まだ弱いものの、改善しています。現在は2019年と比較して約60％減少しており、前月の90％の減少から改善しています。
ただし、ジェフリーズのアナリスト、シーラ・カヒャオグルは、航空会社の株に対してホールド格付けを持っています。ユナイテッドは「2019年の容量レベルに戻る最初の米国のネットワークキャリアになる準備ができています」が、2023年までに計画された170億ドルの設備投資は、キャッシュフローを圧迫し、債務返済能力を制限し、「価値創造の可能性を制限」します。彼女は言います。
デルタ航空 （DAL、41.59ドル）は、ビッグ3のレガシー航空会社株の中で「最高品質」であると考えられています。これは、キャビンセグメンテーション戦略と、主にAmerican Express（AXP）との提携クレジットカードパートナーシップのおかげで、最も収益性の高いビジネス旅行者を引き付ける能力によるものです、とモーニングスターのアナリスト、バーケットヒューイ氏は言います。
航空会社の「5キャビンセグメンテーション」戦略は、高額の旅行者に、可能な場合はより豪華なオプションにアップグレードするオプションを提供します。また、デルタ航空はアメリカンエキスプレスにマイルを販売すると「最高額」を獲得し、アメリカンエキスプレスはそれをカード所有者に授与します。
レイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シスは最近、株式をマーケット・パフォームからストロング・バイにアップグレードしました。業界にはリスクが残っていますが、ファンダメンタルズは改善しており、出張の需要も改善しています。セクターに対する好意的な見方が高まる中、航空会社株の真夏の売り切りにより、「デルタは現在のレベルでは無視するのが難しいと感じています」と彼女は言います。
DALによると、6月の米国の出張需要は2019年の水準の40％であり、第4四半期までに65％から80％に上昇するはずだとSyth氏は付け加えています。デルタの調査では、大企業の顧客の5％が出張は完全には回復しないと考えていますが、これは以前の調査でそう言った8％を超える改善です。 「最近の軌道は勇気づけられます」とアナリストは言います。
ArgusResearchのアナリストであるJohnStaszakは、Deltaで購入評価を取得していますが、最近、目標価格を10ドルから48ドルに引き下げました。航空会社は「堅実な」第2四半期を発表しましたが、第3四半期は2019年の同じ四半期と比較してCASM（有効座席マイルあたりのコスト）が11％から14％増加すると予測されているため、「困難」になります。 DALは2021年の後半に収益性を回復し、フリーキャッシュフローはプラスを維持するはずだと彼はメモに書いています。
長期的には、Staszakは、COVID-19からのオーバーハングが通過すると、デルタが新しいルートと他の航空会社とのパートナーシップの恩恵を受けることを期待しています。
航空業界での初期の画期的な時代以来、サウスウエスト航空 （LUV、$ 50.65）は、地域の航空輸送市場が競合他社で混雑しているにもかかわらず、堅調に推移しています。
パンデミックは業界を根底から揺さぶり、最高の位置にある航空会社の株だけが最も早く回復するでしょう。レジャー旅行者に格安運賃を提供する米国最大の国内航空会社として、サウスウエスト航空はおそらくそれらの航空会社の1つになるでしょう。
「サウスウエスト航空は、バランスシートがきれいで、強力な経営陣がいて、コストと運賃が安い、最高の格安航空会社の1つだと思います」とArgusResearchのアナリストであるジョンスタザック氏は言います。彼は、航空会社には数十億の流動性があり、ビジネスの状況が懸念される資本集約的な業界では重要であり、ビジネス旅行よりも早くリバウンドするセグメントであるレジャー旅行者を対象としていると指摘します。
そのため、「南西部はコロナウイルスのパンデミックから抜け出すのに適した位置にあるようです」とスタザック氏は付け加えます。彼は、サウスウエスト航空の「シンプルな料金体系と一般的に優れた顧客サービスに対する評判に牽引された、ピア平均を超える収益成長」の実績により、株式の長期購入評価を維持しています。しかし、アナリストは最近、目標価格を10ドルから60ドル引き下げました。これは、逆風が依然として業界を苦しめていることを示しています。
ジェフリーズのアナリスト、シーラ・カヒャオグル氏も、短期的な課題にもかかわらず、サウスウェストには競争上の優位性として機能する「国内ネットワークを複製するのが最も難しい」と述べて、株を買いました。
さらに、この航空会社は、パンデミックを通じて18の新しい都市に積極的に拡大するという先見の明を持っていました。その結果、サウスウエスト航空は「何年にもわたるネットワークの成長」を効果的に推進することになります。現在、サウスウエスト航空は、米国の上位50都市のうち26都市で最大の国内ネットワークを持っています。
ジェットブルー航空 （JBLU、15.18ドル）は、最近株式が急落した主に米国市場にサービスを提供する格安航空会社です。しかし、売却はやり過ぎだった可能性があります。
ドイツ銀行のアナリスト、マイケル・リネンバーグ氏は、航空会社は2021年下半期にプラスのEBITDA（利息、税金、減価償却前の収益）を予測していると述べています。発表の日。
しかし、キャリアに対するリネンバーグの見通しは依然として前向きです。 「今年の損失予測を絞り込んでおり、今後数年間の予測にさらに自信を持っています。」彼はさらに、航空会社の株が過小評価されていることを指摘しています。
ジェットブルーの経営陣は、航空会社が2024年までに投資適格の信用格付けを目指していることを示しており、債務を返済するためのより良い財政状態にあると期待していることを意味します。言う。株式の「売り切りには魅力的なエントリーポイントが見られる」と彼は付け加えた。
レイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シスは、ジェットブルーの第2四半期には良いニュースと悪いニュースの両方があったと言います。幸いなことに、運賃は2019年の水準に回復し、その他の収益イニシアチブは増加しています。四半期外の悪いニュースは、JBLUの予想よりも高いCASMの見通しでした。それにもかかわらず、彼女は、良いものが悪いものを上回ったと言います。
Sythはまた、債務負担を軽減するためのJetBlueの行動を指摘しており、これにより利息の支払いが減少します（2020年下半期の年間実行率は約2億3000万ドルから、2022年下半期の約1億6500万ドルになります）。そのため、彼女は購入と同等のアウトパフォーム評価を維持しています。
親がアラスカ航空グループであるアラスカ航空 （ALK、57.45ドル）、「ワクチン接種により、米国での国内レジャー旅行需要の急増が解き放たれた」と、CFRAのアナリストColinScarola氏は述べています。
国内の航空旅客数は6月から7月にかけて増加傾向にあり、アラスカの「衰えることのない需要回復を期待」しており、第3四半期と第4四半期に「重要な」利益につながるとScarolaは述べています。彼は最近、航空会社の株をBuyからStrong Buyにアップグレードし、目標価格を1ドル引き上げて80ドルにしました。
Scarolaがアラスカ航空を好意的に見ているもう1つの理由は、5月中旬から株価が約5分の1に下落したことです。そのため、株の売却は「魅力的な購入の機会」であると彼は結論付けています。
重要なことに、ALKは、予想よりも早くボーイング737-9型機を12機購入するオプションを行使したと述べました。この決定は「アラスカの成長を加速する」ものであり、「私たちの事業への慎重で長期的な投資」を表しています。
UBSはALKの購入格付けを持っています。アナリストのMylesWaltonは最近のメモで、アラスカの負荷率（空席を埋める乗客）は第2四半期に着実に増加し、4月の70％から6月の86％に増加したと書いています。キャッシュフローは、税引前マージンと同様に6月にプラスに転じたと彼は述べています。
さらに、第2四半期には出張が増加し、経営陣はさらなる改善に導きました。ただし、ウォルトンは、2023年の評価予想を反映するために、目標価格を88ドルから85ドルに引き下げ、1年前に割り引いた。
メサエアグループ （MESA、$ 7.68）は、パートナーに代わってアメリカンイーグル、ユナイテッドエクスプレス、DHLエクスプレスのフライトを運航する地域の航空会社です。その見返りとして、メサは使用された航空機ごとに固定料金を受け取り、特定の直接運用費用とその他の関連費用が払い戻されます。 165機の航空機を運航し、毎日約450便が米国の95都市、ワシントンD.C.、メキシコに就航しています。
ドイツ銀行のアナリスト、マイケル・リネンバーグは、株式の買い格付けを持っています。最近のメモで、彼は、メサの総営業収益は、前四半期の46％の減少と比較して、第3四半期には前年比で71％増加したと書いています。
さらに、Linenbergは、航空会社の現金が前四半期比で22％増加して1億8000万ドルになったと述べています。 Mesaは430万ドル（1株あたり11セント）の純利益を計上しましたが、2600万ドルのCARESAct政府給与支援助成金に支えられました。
航空会社には課題がないわけではありませんが、Mesaの低コスト構造とフリートミックスの改善により、コストと運用効率が向上する可能性があります。そして、これは「メサが追加の飛行を引き受ける機会を持つ重要なパートナーであり続けるという私たちの信念を強化します」と、株式でアウトパフォーム評価を持っているレイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シスは言います。
さらに、Mesaの事業はパートナーの財政状態と結びついていますが、American、United、およびDHLが破産する可能性は「ありそうもない」とSyth氏は付け加えています。そのため、彼女は株式のリスクと報酬のトレードオフを「説得力のある」ものと見なしています。
COVID-19の問題は、地域の航空会社の株式間の統合も早めるはずです。Mesaは、「最も競争力のある」コスト構造の1つであるため、メリットが得られる可能性があります。
アレジアントトラベル Allegiant Airを運営する（ALGT、$ 197.29）は、単一のビジネスモデルを備えた別の種類の航空会社です。航空機の座席は、ホテルの部屋やレンタカーの提供など、資本集約的で利益率の低い事業から収益を得る他の方法につながる可能性のある商品と見なされています。
同社がフロリダ州ポートシャーロットにあるウォーターフロントのサンシーカーリゾートの開発を再開していることを考えてみてください。このリゾートでは、屋上プール、55,000平方フィートの会議およびイベントスペースに加えて、ショッピングおよびエンターテイメントサービスを提供します。サスケハナのアナリスト、クリストファー・スタトゥロプロス氏によると、最近建設が再開され、2022年後半または2023年初頭に暫定的な開業が予定されている。
アナリストは、航空会社とホテルの組み合わせが「奇妙」に見えるかもしれないことを認めましたが、それにもかかわらず、彼はAllegiantのベンチャーについて強気です。彼は、フロリダでの航空会社の「強力な」プレゼンス、旅行サービスのバンドルによる収益の増加の機会、パンデミックを通じてもフロリダへの「堅実な」空の旅の傾向、およびリゾートを所有して直接運営するというALGTの決定を引用しています。収益は上向きです。
StifelのアナリストであるJosephDeNardiは、第3四半期の収益が予想を下回ったものの、第2四半期の収益とEBITDAの結果が予想を上回ったことを指摘し、株式の買いの評価を得ています。それにもかかわらず、Allegiantは、「コアビジネスモデルがCOVIDを通じてどれほど差別化され、耐久性があるかを証明しており、今後12〜24か月でそれが変わる理由はほとんどわかりません」と彼は言います。
レイモンド・ジェームズのアナリスト、サバンティ・シスは、航空会社の株を強く買いました。彼女は、ALGTは、「差別化されたビジネスモデル、有利な需要エクスポージャー、および単価を下げる機会」に加えて、「強力な」資本構造により、パンデミック前の時代よりも高い収益性を2022年に生み出す「独自の」立場にあると述べています。
スピリット航空 （SAVE、$ 25.26）は、大幅に安い航空運賃を提供し、手荷物のチェックイン、座席の選択、およびその他の付随的な特典を請求することでそれを補う超低コストの航空会社です。他の航空会社の株と同様に、ビジネスは改善しています。
締結されたばかりの第2四半期に、Spiritは予想よりも狭い損失を計上しましたが、営業収益はコンセンサスの見積もりよりも高かったです。当四半期の営業収益は1年前と比較して520％増加しましたが、収益は前四半期比で86％改善しました。
しかし、スピリットは、夏の真っ只中の7月下旬から11日間で2,800便以上をキャンセルしたことで、投資家から注目を集めました。 CEOのTedChristieは、悪天候、フライトの遅延、スタッフの不足、技術的な問題、および混乱のその他の問題の中でも予想外に大きな需要の急増を挙げました。 （Spiritは、フライトがキャンセルされたときに他の航空会社の乗客を再予約する契約を結んでいません。）
今のところ、Spiritは同様の混乱を避けるためにフライト数を減らしましたが、これは第3四半期の収益を圧迫します。キャリアは現在、収益が2019年の同じ四半期を4％から11％下回ると予測しています。
このニュースに反応して、SAVE株は8月中旬に23ドル近くで年初来の安値を付けましたが、その後安定しています。アナリストは、先を見越して楽観的でもあります。 S＆Pグローバルマーケットインテリジェンスによると、平均目標価格は37.60ドルで、今後12か月ほどで50％近く上昇すると予想されています。