ロードマップは、6か月前の前回の投資見通しから大きく変化しました。私たちが家に腰を下ろすと、COVID-19は金融市場と私たちの経済を急停止させました。歴史上最長の強気市場が終わり、弱気市場が記録的な速さで出現しました。企業の将来の見通しは、コロナウイルスの影響とそれに耐える資金によって大きく左右されます。
最も驚いたのは、深刻な経済状況を考えると、市場がいかに回復力があるかということでした。 5月中旬までに、3800万人以上が職を失いました。 4月の小売売上高と工業生産は、過去最高の月間減少を記録しました。レストラン、小売業者、映画館は破産を申請しており、数十の企業が生き残るために資源を所有しているため、配当を停止または削減しています。）石油価格は、一部を回復する前に世界的な需要が停滞することを恐れて崩壊しました。 「私たちは2008年から2009年にかけて、大恐慌以来最悪の非常に深刻な不況に直面しています」とIHSMarkitのチーフエコノミストNarimanBehraveshは述べています。 「間違いなく、この不況は恐ろしいものです。」
しかし、株式市場は投資家に、常に先を見据えていることを思い出させました。この場合、経済的亀裂を超えて、COVID後の回復に至ります。 2月のピークから3月23日まで34％低下した後、スタンダード＆プアーズの500株指数は、前例のない30％以上のリバウンドにピボットしました。しかし、一部の市場専門家は、集会がそれ自体に先んじていることを心配しています。当然のことながら、投資家は2020年の後半がレースに出るのか、それとも深みに戻るのか疑問に思っています。米国市場は両者の中間点を踏み出すと私たちは考えています。
1月の見通しでは、S＆P 500が2020年のある時点で3200から3300の間のレベルに達すると予想するのは合理的であると述べました。ブロードマーケット指数は、2月19日に3386に達しましたが、ヒットするとは思われません。今年もそのレベル。 S＆P 500の年末のフィニッシュは2900から3000である可能性が高いです。その範囲の中間点は、市場が5月に取引された場所に近く、暦年で8.7％の価格下落になります。また、私たちの予測では、ダウ工業株30種平均は年末の5月中旬の時点に近く、たとえば24,400付近にとどまっています。この予測には、S＆P 500を2650以下に下げる可能性のある、爆発的な春のラリー後の市場修正の予想が含まれています。 （価格と返品は、S＆P 500が2864で終了した5月15日までです。）
言い換えれば、インデックスで測定するとほとんど進歩しない可能性のある不安定な市場を見ていますが、パンデミック後の将来の利益のためにポートフォリオを位置付けることを思いとどまらせるべきではありません。投資会社T.RowePriceの投資戦略責任者であるDavidGirouxは、次のように述べています。 P>
投資家は、景気後退から抜け出す際に、防御的なプレー（ただし防御的すぎない）と、経済に敏感であるが敏感すぎない株式やセクターとの間の微妙な境界線を微調整することで繁栄することができます。あなたの最善の策は、最高のバランスシートを持つ企業が命じる高値の株価を支払うことなく、質の高い保有のための高い基準を維持することです。そして、新たなパンデミック後の投資テーマを活用してください。
これは、特に通常の水晶玉がいかに濁っているのかを考えると、ほとんどの投資家が慣れているよりも難しい市場です。エコノミストは、回復が V の形をとるかどうかについて、ほとんど合意なしに議論しています。 （劇的な跳ね返り）、 U （経済が徐々に再開するにつれて底が長くなる）、 W （おそらくウイルスの別の波の後、または L （安全上の懸念が活動を制限しているため、低レベルで立ち往生しています）。または、数学記号：「平方根記号に同意します」とBehravesh氏は言います。
国内総生産が年率5％弱の第1四半期の減少に続き、Behraveshは、下半期に物事が回復する前に、第2四半期に37％近く減少し、通年の経済成長率は6.4に減少します。 ％。最近14.7％の失業率で推移している失業率は、第3四半期または第4四半期に17％以上で最高になる可能性が高いとBehraveshは述べています。 「これはすべて、パンデミックが7月または8月にピークに達し、経済の段階的な開放が続くことを前提としています。このウイルスが戻ってきた場合、この暗い写真でさえ十分に暗いものではありません」と彼は言います。
疫学的および経済的不確実性を考慮して、多くの企業は、自社の事業がどのように進んでいるかについて通常提供している道標を撤回しました。そのため、企業収益（株価を動かす原動力）の見積もりは特に不安定になります。 「私たちはやや盲目的に運営しています」と投資会社FederatedHermesのチーフストックストラテジストであるPhilOrlandoは言います。収益のレベルを特定するのは難しいかもしれませんが、方向性は間違いなく下がっています。調査会社のリフィニティブによると、ウォール街のアナリストは、S＆P 500の企業の収益は、2019年の収益よりも22.6％低くなると予測しており、エネルギー企業、不要な消費財を製造または販売する企業（レストラン、小売業者、エンターテインメント企業）、および産業。 2019年の収益レベルに戻るには、来年の後半まで、または2022年までかかる可能性があります。
収益の減少と利益の減少に悩まされ、50株以上が配当を停止または削減しました。ゴールドマンサックスは、今年の支払いは20％以上減少すると予測しています（他の人はそれより少ないと予測しています）。建物や設備などを維持またはアップグレードするための企業支出は27％減少すると、ゴールドマンは予測しています。
悲惨な状況にもかかわらず、市場は大規模な金融および財政刺激策の形でいくつかの強力な基盤を持っています。 「連邦準備制度は、議会の支援を受けて、クマ市場を真っ向から阻止しました」と、市場調査会社InvesTechResearchの社長であるジムスタックは述べています。 FRBは短期金利を0％に引き下げましたが、FRBの総裁はマイナス金利はカードに含まれていないと主張しています。中央銀行と連邦政府は、これまでに金融市場と経済に合わせて5兆ドル以上を投入しており、さらに数兆ドルが来る可能性があるとスタックは述べています。 「同時に、経済的課題は依然として手ごわいものです」と彼は言います。
専門家はまた、インフレ率が上昇した後、今の支出にお金を払うのではないかと考えています。政治的風潮をポピュリズム、ナショナリズム、デグローバリゼーションにシフトさせることもインフレの可能性が高いと、モルガンスタンレーの株式ストラテジストマイクウィルソンは述べています。しばらくの間見たことがあります」と彼は言います。今のところ、景気後退のデフレ効果、そして長期的には、進行中の技術革命と人口動態の高齢化は、急激な価格上昇のリスクを和らげるでしょう。 Kiplingerは、2020年末のインフレ率はわずか0.3％で、昨年の2.3％をはるかに下回ると予想しています。
かつて市場で最大のワイルドカードだった米国大統領選挙は、パンデミックに後れを取った。 「新たな感染が減少した場合、この残酷に醜い第2四半期を後回しにし、第3四半期に人々が働き、株式市場が回復することで成長を示します。これはトランプの再選に適しています」とフェデレーテッドのオーランドは述べています。 「予期せぬ第2の波があり、来年に別のシャットダウンと不況が発生した場合、私たちはバイデン大統領に注目しています。」オーランドは、選挙までの3か月間の株式市場のパフォーマンスを監視します。市場が上昇している場合、現職者が勝つ傾向があります。それがダウンしている場合、反対派は通常勝利します。 1928年に戻ると、インジケーターは87％正確です。
LPLファイナンシャルの株式ストラテジスト、ジェフリー・ブッフビンダー氏は、選挙結果に関係なく、経済状況を考えると、いくつかのホットボタンの問題はかなり冷え込んだと述べています。 「法人税率を引き上げる意欲は見当たらない」と彼は言う。同様に、1930年代以降に見られた最も深刻な不況では、関税の引き上げは見られません。」
債券や現金ではなく株式に傾倒し、国際的な持ち株ではなく米国に傾倒します。ただし、分散ポートフォリオでは、これらすべての資産を所有し、個人の状況によってどの程度の影響があります。債券投資家は低金利での生活を学ぶ必要があり、FRBは何年にもわたって短期金利を引き上げる可能性は低く、10年物国債利回りは最近0.64％で、年末までに1％に近づいています。 「たぶん、私の2歳の子供は、彼の生涯で財務省の利回りが3％になるでしょう」と、投資会社NuveenのチーフストラテジストBrianNickは言います。財務省市場以外の、たとえば米国の代理店が支援する住宅ローン証券、たとえば高品質の社債や地方自治体市場のポケットなど、より良い機会を見つけることができます。
投資家は収入を株式にもっと依存する必要がありますが、企業が支払いを削減するため、今年は配当地雷をかわす必要もあります。積極的に管理された Vanguard Dividend Growth で支払いを増やし続けるために、資金力のある株式に焦点を当てます （シンボルVDIGX）または Vanguard Dividend Appreciation （VIG、$ 111）、一貫した支払人のインデックスを追跡する上場投資信託。
外国市場は何年もの間いじめられてきました。 「国際株は米国株よりも安いですが、私は長い間それを言ってきました」と、JPモルガンアセットマネジメントのチーフグローバルストラテジストであるデビッドケリーは言います。それでも、ケリー氏は東アジア市場について「楽観的」であり、短期的にはヨーロッパ市場についてはそれほど楽観的ではありませんが、「COVID-19の闘いにおいて、米国よりも良い結果をもたらす可能性があります。結局、米国は他の地域よりもこの病気に高い代償を払うことになるでしょう」とケリーは言います。今年は海外市場にあまり期待しないでください。ただし、海外市場を数えるのは間違いです。
米国の株式市場では、リスクと報酬のバランスを探してください、とT. RowePriceのGirouxは言います。彼は、パンデミックの際に最も恩恵を受けた高価で安全な場所の株を避けたいと言います。特に消費者の主食株だけでなく、最も手付かずのバランスシートを備えた最高品質の株も考えてみてください。 「今日、これらの名前にはあまり価値がありません」と彼は言います。また、航空会社やクルーズ会社など、コロナウイルスによって最も被害を受けた企業による跳ね返りにも賭けません。 「彼らのビジネスモデルはおそらく永久に損なわれています。彼らは不況で多くの借金を負い、魅力の少ないビジネスとして浮上します。正直なところ、彼らが反対側にたどり着くかどうかについては疑問があります。」
Girouxは代わりに、経済が回復したときに忍耐強い投資家に利益をもたらす可能性のある、52週間の最高値をはるかに下回っている中間グループの株式に焦点を合わせています。これらの株式は、再生に時間がかかる可能性がありますが、十分なバランスシートと十分な流動性を備えています。彼が好きな株には、産業機械メーカーの Fortive が含まれます。 （FTV、55ドル）、ゼネラルエレクトリック （GE、5ドル）、ヒルトンワールドワイド （HLT、69ドル）、チップメーカーマキシムインテグレーテッドプロダクツ （MXIM、52ドル）および世界的な決済大手のビザ （V、183ドル）。
ヘルスケアとテクノロジーのシェアは超防御的ではありませんが、経済が立ち上がらなかった場合でも、パフォーマンスが低下する可能性は低くなります。 「これは中間戦略として理にかなっています」とNuveenのニックは言います。 フィデリティセレクトヘルスケア 私たちのお気に入りの無負荷ファンドのリストであるKiplinger25のメンバーである（FSPHX）は、85の株式を保有しており、優れた選択肢を提供します。 ETFの投資家は、 Invesco S＆P 500 Equal Weight Health Care を検討できます。 （RYH、213ドル）、Kiplinger ETF 20の1つ。テクノロジーに関しては、「私たちはビッグネームを好きになることを恥ずかしがり屋ではありません」とニックは言います。露出を得る1つの方法は、 Invesco QQQ Trust を使用することです。 （QQQ、223ドル）、ナスダック100指数の株式を所有するETF。
最後に、市場がそうすることは間違いありませんが、パンデミック後に表面化するテーマに目を向けてください。 UBSウェルスマネジメントが予測するトレンドの中には、日常的な医療にアクセスするための遠隔医療の使用が増えています。そして、政府がグローバルなサプライチェーンを多様化し、それらをより身近なものにしようとするにつれて、倉庫または工場の自動化とロボット工学を専門とする企業が繁栄するでしょう。テーマに合った株：テラドック （TDOC、184ドル）およびロックウェル・オートメーション （韓国、198ドル）。