私は最近、彼女の既存のポートフォリオについてアドバイスを求めて私に来た女性に会いました。彼女はしばらく投資を続けていましたが、彼女のポートフォリオが別の市場の不況を乗り切ることができないのではないかと心配していました。彼女は引退間近だったので、自分の投資が保守的に割り当てられていることを安心させたいと思っていました。
彼女が最初に言及したことの1つは、ジャンク債が好きではなく、ポートフォリオに含まれないということでした。彼女の投資リストをスキャンしたところ、彼女がハイイールド債ファンドを1つだけでなく、3つ持っていることにショックを受けました。これがジャンク債ファンドの性質です。見つけるのが非常に難しい場合があります。
ハイイールド債ファンドは通常、実際よりもリスクが低いことを示唆するために、心地よい名前を使用して個人投資家に販売されます。ただし、「高利回り」が「ジャンク」の婉曲表現であるという事実を見失わないでください。
Opportunity＆Income のような名前のファンド または収入の利点 目論見書の文言に「ジャンク債は…デフォルトのリスクが高い」と記載されている場合でも、自信を刺激することを目的としています。
ブルームバーグによると、2019年1月は少なくとも2018年9月以来、ハイイールド債の売り上げにとって最高の月でした。これらの債券を購入したファンドも素晴らしい月であり、昨年の損失の大部分を占めていました。ハイイールド債ファンドに対する投資家の意欲は依然として強いようです。 しかし、これらのファンドは分散ポートフォリオで意味がありますか？
ジャンク債は、スタンダード＆プアーズやムーディーズなどの債務格付け機関によって「投資適格」未満と見なされているため、サブプライム債に相当する企業債務です。バランスシートが弱い、請求書の支払いが遅い、または過去の債務不履行に陥っている企業は、ジャンク債発行者の最悪の例です。事業が非常に循環的で、資本集約的であるか、利益率が低い企業は、「ハイイールド」債務のより典型的な発行者です。
債務不履行のリスクが高いため、投資家は、ジャンク債を販売する企業に対して、より安定した企業よりも高い金利を支払うことを要求しています。ジャンク債の金利は、消費者ローンの金利とほぼ同じ方法で決定されます。人のクレジットスコアが低い。彼らが彼らの借金に支払う金利が高ければ高いほど。企業の借り手も同じです。いずれの場合も、貸し手は追加のリスクを取ることに対して補償される必要があります。そして、それがここでの要点です。ジャンク債ファンドを所有する投資家は、高品質の債券商品にはない追加のリスクを受け入れます。
すべての投資にはリスクが伴いますが、投資家はさまざまな資産クラスに保有を分散することでリスクを減らすことができます（つまり、戦略的な資産配分を採用します）。資産配分の決定に含まれる要素は、特定の個人投資家に固有のものです。しかし、最終的には、出現するポートフォリオは、その投資家に可能な限り低いリスクで最高の期待収益を提供するはずです。興味深いことに、このアプローチを進める理論は、通常はリスクのない資産として分類される国債のみを含むポートフォリオに基づいています。
ポートフォリオが一般的に受け入れられている投資のベストプラクティスの信条に基づいて構築された特定の将来の成果を達成するように設計されており、そうすることでそれらの成果を達成するために必要な期待収益を提供できる場合、なぜ同じ投資家が意図的により多くのリスクを必要以上に混ぜますか？
現在、ジャンク債の利回りと米国国債の利回りの差（差）は約4パーセントポイントです。これは、今日の金利環境ではかなり大きな違いです。しかし、ジャンク債が国債よりもリスクがあるという文脈での広がりを考慮してください。
国債は、アメリカ合衆国の完全な信頼と信用に裏打ちされています。それらのデフォルトのリスクは、存在する限りゼロに近いです。ジャンク債の発行者については言えません。
すべての投資にはリスクが伴います。財務省でさえ、インフレリスクと金利リスクがあります。しかし、これらのリスクは両方とも、ラダーなどのポートフォリオ管理手法を使用して軽減できます。ジャンク債ファンドでは、特にファンドフローが2018年と同じように2019年もマイナスのままである場合、これを行うのは少し難しいかもしれません。急激な流出は、ファンドとEFTの償還と価格設定に影響を与える可能性があります。これらのリスクは財務省にはまったくありません。
米国経済が将来のある時点で減速または不況を経験する可能性を考慮してください。これらの状況のいずれも、連邦政府が債券保有者に義務を支払う能力に影響を与える可能性はありません。明らかに、ジャンク債の発行者についても同じことは言えません。
収入を生み出し、ポートフォリオのボラティリティを減らしたい投資家にとって、債券はぴったりです。ただし、投資適格未満の債券ファンドを使用して利回りを伸ばすことは、これらの目的を達成するための最も賢明な方法ではない可能性があります。
実際には、個々の投資家はどのようにして彼らが持っている債券を決定し、それらが適切であるかどうかを判断することができますか？最初のステップとして、所有しているファンドとETFを調査します。多くのウェブサイト（たとえばYahoo Finance）は、あなたが所有するファンドの基礎となる保有と債券の質に関する情報を提供します。質の高い債券または投資適格債の格付けはA以上であることを忘れないでください。ファンドの債券の過半数がB以下と評価されている場合、それはジャンク債ファンドです。また、歩留まりを確認してください。国債より4パーセント以上高い場合は、おそらくジャンク債です。
さらに、ファンドの文献で「高利回り」という用語を探してください。通常、ファンド会社が「ジャンク債」という用語を使用したり、より高いリスク要因を宣伝したりすることはありません。高利回りは望ましい特性のように聞こえます。残念ながら、多くの投資家は、ハイイールド債ファンドがリスクの高いポジションを保持していることに気づいていません。これらの高利回りは、ボラティリティを高める可能性があります。投資に安定性を追加することが目標である場合は、最初に品質に焦点を当てることをお勧めします。