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HoriZen Capitalでの買収の機会を見ている場合でも、ベストプラクティスモデルを構築している場合でも、貸借対照表と一致しないキャッシュフロー計算書をよく目にします。
最も一般的な理由は、会社が使用する幅広いデータソースです。たとえば、営業チームの追跡ソフトウェア、CFOが管理するCapExファイル、調達チームからの在庫レポートの指標などです。これらすべてのソース間で何かが一致しなくなると、モデルに重大な不均衡がすぐに発生します。
私は、データの出所が問題となるM＆A取引のために、いくつかの財務デューデリジェンスプロジェクトに取り組んできました。第一に、それは購入者の心に疑問と心配を生み出します。「異なる情報源が異なる結果をもたらす場合、どうすれば数値の正確さを信頼できるでしょうか？」これは、契約を破る可能性があるか、チームの実行能力に対する自信を弱める可能性があります。第二に、不足している部分を掘り起こすために必要な余分な作業から生じる不要なコストが発生し、トランザクションの両側で余分な労働時間が発生します。厳密ですが単純な方法論に従うことで、これらすべてを回避できます。
3つの主要な会計計算書（損益計算書、貸借対照表、およびP＆L）間の正しい相互接続性を備えた財務モデルを構築します。
以下は、キャッシュフローが常にバランスを取り、集計されるようにするための段階的な方法です。また、キャッシュフロー計算書のさまざまな行の間の相互接続性について説明し、貸借対照表勘定、特に正味運転資本がすべてを機能させる上で中心的な役割を果たしている理由を示します。学習に役立つように、必要な相互接続性を示すスプレッドシートの例もまとめました。
キャッシュフロー計算書を作成するには、2つの方法があります。直接法では、会社の事業からの実際の現金の流入と流出を使用し、間接法では、損益計算書と貸借対照表を出発点として使用します。後者は、遭遇する最も一般的な方法です。直接法では、より面倒なことが判明する可能性のある詳細なレベルのレポートが必要になるためです。
以下は、私たちが達成しようとしていることのスナップショットです。簡単に見えるかもしれませんが、各行はいくつかの前例の計算を表しています。
基本的には、総資産は常に総負債（および資本）と等しくなければならないことを忘れないでください。損益計算書と貸借対照表は、貸借対照表の資本勘定を介して相互接続されています。 P＆Lアカウントへの借方または貸方は、利益剰余金に計上されることにより、即座に貸借対照表に影響を与えます。
総資産と総負債は不変であるため、次のことがわかります。
固定資産+売掛金+在庫+現金=株式+金融債務+買掛金+引当金
基本的な算術により、次のように推測できます。
現金=株式+金融債務+買掛金+引当金-固定資産-売掛金-在庫
これは、2つの日付間の現金の移動（つまり、ネットキャッシュフロー）が、他のすべてのアカウントの移動（デルタ）の合計と減算に等しくなることも意味します。
ネットキャッシュフロー=Δ現金=Δエクイティ+Δ金融債務+Δ買掛金+Δ引当金–Δ固定資産–Δ売掛金–Δ在庫
前述のように、配当金の支払い前に貸借対照表を検討していると仮定すると、エクイティ勘定には当年度の純利益が含まれます。そのため、今年度の純利益をより明確に表示するには、アカウントをより細かく分類する必要があります。
純利益の項目は構成要素で構成されています。最も顕著なのは、EBITDAから減価償却費（D＆A）、利息、税金を差し引いたものです。
運転資本は、資産側の在庫と売掛金、および負債の買掛金の3つの要素で構成されます。互いに相殺されると、その後、正味運転資本ポジションに等しくなります。これは、ビジネスを運営するために必要な日々の資本バランスです。
言うまでもなく、運転資本資産のバランスの動きの増加は現金の流出を構成しますが、その逆は負債の対応物に適用されます。
行ったすべての変更を集約すると、次の順序でまとめられます。
会計士にとって、これは非常に無計画に見えるかもしれないので、従来のキャッシュフロー計算書の方法で再注文するのが最善です：
この段階では、貸借対照表のポジションを1つしか使用していないことに気付くかもしれません。それは、特定の時点（この例では2019年12月31日）のポジションです。ここからキャッシュフローを計算するには、別の日付の2番目の貸借対照表が必要になります。この例では、2018年度の配当金を分配する前の2018年12月31日付けの以下の貸借対照表を使用します。
ここで考慮すべき2つのポイントがあります：
キャッシュフロー計算書を計算するには、19年12月から18年12月までの動きを調べる必要があります。ステップ2で示した同等性のおかげで、正味キャッシュフローが20-30=-10に等しくなることはすでにわかっています。
2つの貸借対照表の位置の間を移動し、表示を明確にするために小計を追加するだけで、動的でバランスの取れたキャッシュフロー計算書が作成されました。
これは、前提条件ではありませんが、古典的な会計知識を持つことが役立つことが証明される部分です。上記のようなキャッシュフロー計算書を作成する目的は、ビジネスのキャッシュの流入と流出をカテゴリ（運用、資金調達、投資など）別に評価して理解することです。貸借対照表に動的にリンクするキャッシュフロー計算書ができたので、もう少し掘り下げてみましょう。そのために、次の質問を自問してください。
これは非常に法医学的な演習であり、基本的に、会計ソフトウェアで使用されているすべてのラインアカウントを調べる必要があります。分析が完了すると、財務管理者（CFO）との話し合いを行って、アイテムの正しい分類に関する意見の不一致を疑問視することができます。
このシナリオの典型的な例は、CapExの買掛金（つまり、固定資産プロバイダーによる未払いの支払い）です。この勘定科目が（流動負債の）買掛金に含まれ、そのため、正味運転資本として分類されることは非常に一般的です。この場合は、NWCから削除し、投資（CFI）セクションのキャッシュフローに追加する必要があります。
12月18日から12月19日までの間に設備投資の買掛金が+1の動きをすると仮定すると、上記の例からキャッシュフロー計算書に次の変更を加えます。
現金と非現金の概念は、初心者にはかなり混乱する可能性があります。たとえば、会社Aが昨年現金で10ドルで購入したアイテムを40ドルで販売したが、顧客がまだその代金を支払っていない場合、「現金EBITDA」とは何を考慮する必要がありますか。 30ドルにする必要がありますか（他のOpExがないと仮定すると、収益から売上原価を差し引いたもの）？それとも、0ドルにする必要がありますか（購入したアイテムが昨年支払われ、収益がまだ収集されていないことを考慮して）？
人々がしばしば見逃しているのは、現金の生成を検討する際に、NWCとEBITDAを一緒に分析する必要があるということです。 EBITDAがいわゆる「非現金項目」の影響を受ける場合、同時に影響を受ける貸借対照表勘定が常に存在することを忘れないでください。キャッシュフロービルダーとしてのあなたの責任は、どれを理解することです。そして、その答えは、正味運転資本に含まれる勘定科目の中にあることがよくあります！
「非現金アイテム」の一般的な例は、引当金です。規定は、将来の費用の可能性を見越して、今日の損益に影響を与えることを意図していることを忘れないでください。その定義に基づいて、そのようなアイテムは会計年度にわたって実際に現金に影響を与えていないと言っても過言ではなく、キャッシュフロー計算書から削除することは理にかなっています。
これまでに使用したP＆Lの例では、EBITDAを超えて引当金が計上されたようです。したがって、条項の変更による影響を排除したい場合は、次のように進めることができます。
ただし、このプレゼンテーションで私たちが見つけた問題は、19年度のEBITDAがP＆Lに従ってEBITDAと調整されることを望んでいるということです。そのために、キャッシュフロー計算書を次のように提示したいと思います。
また、削除された非現金アイテムが何を指しているのかを説明する脚注を含めることをお勧めします。また、ビジネスの「現金」EBITDAコンポーネントを紹介することも適切な場合があります。これには、次のものが含まれます。
明らかに、これはEBITDAアイテムにリンクされたすべてのNWCアカウントの正しい一致を必要とするため、非常に面倒になる可能性があります。ただし、この複雑さが増すと、会社の現金生成能力がより明確にわかるとは思いませんが、少なくとも利害関係者にできるだけ多くの説明的な支援を提供するのに役立つ可能性があります。
これにより、キャッシュフロー計算書を効果的に作成するためのツールが提供され、損益計算書と貸借対照表勘定の間の相互接続についてより明確に理解できるようになることを願っています。この方法論を理解したら、さまざまなアカウントを再配置し、特定のニーズと特定のビジネスに最も適した方法でそれらを提示するのはあなた次第です。
もちろん、実際のアプリケーションは、試算表のアカウント数、会計原則の複雑さ、およびM＆Aトランザクションなどの例外的なイベントのために、少し注意が必要な場合があります。ただし、基本的な原則はまったく同じであり、完全に従えば、数え切れないほどの時間を無礼なバランスの練習に費やす代わりに、積極的に時間を使うことができます！