近年の最も注目すべき文化的発展の1つは、ビーガニズムのブームであり、無限の思考の断片を引き起こし、FTのような経済に焦点を当てた出版物でも取り上げられています。世界的にビーガンの数は急速に増加しており、植物ベースの食事療法を時々行ってきたビヨンセのような非常に有名な有名人が含まれています。かつてはニッチな習慣であった、頑固な環境保護主義者の保護が正式に主流になりました。
植物ベースの食事療法に従うビーガンは、評判が悪い可能性があります。彼らは、「あなたがクロスフィットをするビーガンなら、最初に人々にどちらを伝えますか？」のようなジョークの標的になる可能性があります。一方で、多くの人が環境や健康への懸念から肉の消費量を変え始めています。 「ミートレスマンデー」のようなイニシアチブの成功は、この傾向を物語っています。この傾向は若い人たちの間で広がっています。
肉代替およびその他の植物ベースの食品会社の新しい作物が出現しています。ベジーバーガーやソーセージは長い間存在していましたが、これらの新しい会社が興味深いのは、肉を合成的に複製し、肉に非常によく似た製品を作成しようとしているため、主に非ビーガンやベジタリアン向けに販売されることです。投資家にとってのこれの魅力は非常に明白です。それはまったく新しい潜在的な市場を生み出します。
2019年5月のビヨンドミート社のIPOほど、時代精神を捉えたものはありません。これは、今年の傑出した金融イベントの1つです。しかし、会社は誇大宣伝に応え、投資家を満足させることができますか？この記事では、Beyond Meatの株価パフォーマンス、会社の歴史、代替肉の市場、および競合他社の一部を分析します。
ビヨンドミート（NASDAQ：BYND）は、ビーガンでもある環境トピックに関心を持つカリフォルニアの起業家であるイーサンブラウンによって2009年に設立されました。同社の使命は、エンドウ豆やその他の植物性タンパク質分離物を使用した、植物ベースの代替肉に焦点を当てています。
BYNDのIPOの見通しに含まれている手紙の中で、イーサンブラウンは、肉の栄養上の利点を理解しているが、肉とそれが由来する動物とのつながりを取り除くことを目指していることを明らかにしました。構造—アミノ酸、脂質、微量ミネラル、ビタミン、水がおなじみの筋肉や肉の集合体に織り込まれています」と、動物を迂回し、技術を使用して同じ組成と質感を実現する技術革新を推進しています。彼は、通常の肉と比較して、温室効果ガスの排出量が90％少なく、水が99％少なく、土地が93％少なく、Beyond Meatの生産に必要なエネルギーが46％少ないという、印象的な環境上の利点を挙げています。
もう1つの興味深い点は、同社が主流の市場をターゲットにしていることです。彼らは、2018年上半期にクローガーでビヨンドミート製品を購入した買い物客の93％が通常の肉も購入したことを強調する統計を引用しています。これは、会社がビーガンだけでなく、より伝統的な食事をしている顧客を彼らの製品に変えることができるという考えに信憑性を与えます。
最後に、強調する価値のある1つのポイントは、肉の代替品は、従来の動物の肉と比較して依然として非常に高価であるということです。 CB Insightsからの興味深いレポートは、コストを分類しています。
株式は当初25ドルで提供され、すぐに価格が急上昇し、5月2日に45ドルで交換されました。ある時点で、株式は200ドルの障壁を打ち破り、当初の提示価格である25ドルの800％で取引されました。実際、そのIPOは、2008年の金融危機以来、2億ドルを超える企業の上場で最高のパフォーマンスを示しました。
それ以来、株価は約150ドルで安定しており、それでも投資家にとっては信じられないほど印象的なリターンをもたらしています。同社の売上高は伸びているものの、株価が示す売上高の倍数は、食品業界で見られるものとは一致していません。同社は今年の売上高を2億1000万ドルと予測しており、それを上回っています。現在の株価は150ドルで、時価総額は91億9,000万ドル、つまりP / S比は43.3倍で、Googleが公開したときに見たものよりも高くなっています。食品加工の典型的なEBITDA倍数は11.92です。これは、BYNDisが非常に革新的な企業と見なされていることを示していますが、予測可能な成長には十分な価格が設定されています。
ビヨンドミート株価（2019年7月3日現在）
実際には、ビヨンドミートはまだ小さな会社です。投資家は、成長しているセクターと、成長している会社の技術と生産能力に期待しています。それにもかかわらず、ウォール街の株式アナリストは、会社がそのような高い評価を維持できるかどうか確信が持てないようであり、ほとんどの株式がホールドとして評価されています。
前述のように、ビーガニズムの台頭は十分に文書化された傾向ですが、これを定量的な証拠で裏付ける信頼できる統計を見つけることは困難です。ギャラップによる最近の世論調査では、米国のビーガンの数は人口の約3％であり、2012年に報告された2％からわずかに増加しています。世論調査によると、菜食主義者の数は5％で安定していました。同じ期間。
これは、肉の消費に関する世界的なデータにも反映されています。肉の消費率は世界的に急上昇しており、今日の生産量は50年前の5倍になっています。この現象は、発展途上国の生活水準の向上だけが原因ではありません。収入の増加と肉の消費量の増加の間には強い統計的相関関係がありますが、全体的な肉の消費量は米国とヨーロッパで大幅に減少していません。実際、肉の消費量は増加していますが、牛肉と肉の生産に関連する健康と環境への懸念と一致する傾向で、家禽が牛肉を追い抜くなど、好まれる肉の種類は変化しています。
米国の歴史的（左）および2017年（右上）と世界的（右下）の食肉消費量
これを概観すると、2017年6月から2018年6月までの12か月間の植物ベースの肉代替品の売上高は6億7000万ドルで、加工肉（オーガニックを除く）の売上高は2,000億ドル、同年の肉全体の売上高は2,700億ドルでした。 （オーガニックを含む）。代替品の高コストは、市場シェアが限られていることと肉の販売の回復力の理由としてよく挙げられます。ただし、ビヨンドミートは世界で最も急成長している食品会社の1つであり、販売量（生肉+冷凍肉）は2016年の398万ポンドから2018年には1,524万ポンドに3.8倍以上増加しました。
このセクションでは、植物ベースの食肉部門でビヨンド・ミートが直面している直接的な競争と、ミールリプレイスメントや代替乳製品など、同じ分野で事業を展開している他の企業の両方について簡単に説明します。この市場は、2017年と2018年だけで130億ドルを含む、160億ドル以上をこの分野に投資した投資家からますます関心を集めています。
Impossible Foodsは、BeyondMeatに最も近くて最も匹敵する競争相手である可能性があります。同社は、Beyond MeatのIPOの直後に、3億ドルを調達する別の資金調達ラウンドを発表しました。現在、Khosla Ventures、Google Ventures、BillGatesなどの投資家に支えられています。
Impossible Foodsは「ブリーディング」ハンバーガーを作成しており、現在、肉の切り身全体の複製に取り組んでいます。ビヨンドミートと同様に、同社は環境への配慮と、植物ベースのタンパク質を使用して肉の質感と特徴を再現するために科学を使用するという見解から設立されました。同社は近い将来公開する予定はありません。
インポッシブル・フーズの売上高は公表されていないが、バーガーキングとの協力など、いくつかの国家プロジェクトを立ち上げたため、同社は製品の需要を満たすのに苦労している。 Impossible Foodsの生産上の問題には、生産施設を改善しながら、研究開発部門から生産とパッケージングにスタッフを再配置することが含まれます。
Memphis Meatsは、2015年に設立されたこの分野ではるかに若い競争相手であり、わずかに異なるアプローチを採用しています。 Memphis Meatsは、競合他社と同じようにラボで代替肉を作成していますが、動物の幹細胞を使用して作成しています。
したがって、最終製品は植物ベースではなく、菜食主義者でさえありませんが、それでも環境に優しい肉製品です。 Memphis Meatsは、これまでにDFJやTyson New Venturesなどの投資家から2,010万ドルの資金を調達しました（世界最大の食肉生産および製造会社の1つであるTysonは、以前はBeyond Meatの投資家でもありましたが、 IPO）。メンフィスミートにはまだ商業的に実行可能な製品がありません。
投資家の注目を集めているもう1つの関連カテゴリは、アメリカのソイレント、イギリスのヒューエル、フランスのフィードなど、それぞれ7240万ドル、2000万ポンド、2150万ドルを調達したミールリプレイスメントです。
これらの企業は、栄養的にバランスの取れた、主に飲用に適した代替食を製造しています。これは、完全に植物ベースでビーガンであり、手頃な価格で便利なものです。ある意味で、これらはスリムファストシェイクの現代的な化身です。これらのタイプの製品の破壊的な価値はより限定されています。インスタントで栄養価の高い食品の使用例は確かにたくさんありますが、そのような製品の本格的な採用にはかなりの心理的障壁がある可能性があります。特定の人口統計。
この記事では、乳製品と卵の代替品について言及する価値があります。これらの企業のいくつかがどれほど成功しているか、そして彼らがどれだけの資金を調達できたかを見てみましょう。
米国の代替乳製品の著名な企業はKiteHillであり、植物からあらゆる種類の乳製品代替品を生産し、2018年秋に4,000万ドルのラウンドを含む合計6,550万ドルを調達しました。ただし、スウェーデンの会社Oatlyです。 Oatlyは、1990年以来存在しており、プライベートエクイティの資金調達ラウンドを1回しか受けていないため、スタートアップとして適切に分類することはできません。しかし、それはおそらく植物ベースの食品の最大の販売とマーケティングの成功であり、口コミと巧妙なマーケティングがブランドを前進させ、オーツ麦ミルクの美味しさに関する不足と無数の記事を生み出しました。これにより、同社の収益は2017年の150万ドルから2018年には1500万ドルに増加しました。売上は2019年に再び2倍になると予測されています。
JUSTは、卵の代替会社であるハンプトンクリークが一連のスキャンダルに巻き込まれた後に採用した新しい名前です。このスタートアップはまた、6回の資金調達ラウンドで2億ドルを調達し、最近、肉代替市場の調査を開始しました。
結論として、この食品イノベーションの急増に対する食肉業界の現職者の反応を調べるのは適切でしょう。
食肉代替市場は、特に世界的な視点から見ると、食肉市場全体のほんの一部にすぎませんが、それが見た成長率は確かに食肉幹部の注目を集めています。 Tyson Foodsは、前述のように、現在Memphis Meatsの投資家であり、Beyond Meat社の株主であり、IPOの5％の株式を保有しています。彼らは他の同様の新興企業に関心を持っており、現在彼らの収入のわずか18％が非動物性食品からのものであるにもかかわらず、このスペースを監視しています。タイソンとその競合他社は、セクターが成熟し、テクノロジーの収益性が高まると、間違いなくM＆Aの野心を抱くでしょう。
取り組むべき最後のポイントは、おそらく代替肉生産者にとって解決すべき最大の障害です。彼らの製品の生産コストは、動物の肉に見られるものと一致するように下げることができますか？生産を十分に拡大できますか？
現在の高い生産コストとアクセシビリティの問題により、肉の代替品は、裕福で健康に配慮した都会の住人による目新しい、時折の大量購入である可能性が最も高いです。それだけでなく、後者はおそらく、農業部門での雇用と収入の喪失の影響を受けないでしょう。それは、実際に主流になる植物ベースの代替手段でした。これらの企業の創設者は、重要な食品グループの生産方法に革命をもたらしました。確かに、これは、それを生産する農村地域と現在の生産チェーンに参加しているすべての人々の生活と生活に影響を及ぼします。