会社の資本コストを計算する方法はいくつかありますが、基本的には、配当と感謝を通じて会社が株式に提供する必要のある収益額であり、投資家はそれらを購入して会社に資金を提供する必要があります。投資家は、より高いリスクにさらされる見返りに、リスクの高い会社の株式からより高い見返りを要求するため、これは会社のリスクの尺度と見なすこともできます。企業の負債の増加は一般にリスクの増加につながるため、負債の影響は企業の資本コストを上昇させることです。
会社に資金を提供するために借金を引き受けることは、借金が会社の利益または損失を増幅するように機能するため、レバレッジまたはギアリングとして知られています。 7％の利子でお金を借りたり債券を発行したりできる会社を考えてみましょう。会社が良い年に資産の10％の利益を上げた場合、その利益は未払いの利息を上回るため、負債を引き受けることは良い考えです。会社の資産を増やすことで、債務による資金調達も利益を増やしました。しかし、悪い年の場合、会社が資産の4％を返すと、利息のコストが収益よりも大きいため、負債は通常よりもさらに利益を低下させます。
企業の債務が多ければ多いほど、利益の変動性が高まり、したがってリスクが高まります。ボラティリティは、投資家が株式の公正価格を決定するのに役立つ数式の重要な要素です。最も人気のある公式の1つである資本資産価格モデルまたはCAPMは、基本的に、ボラティリティが増加するにつれて、投資家はより大きなリターンを期待する必要があると述べています。これは、負債が多い（そしてボラティリティが高い）企業の株式は、負債が少ない同様の企業よりも大きなリターンを期待できることを意味します。
巨額の負債を抱える企業が自己資金を調達するためにエクイティまたは株式を発行しようとすると、このエクイティのコストは、予想される配当と株式の上昇という点で比較的高くなります。株価が目標を達成できなかった場合、投資家は会社を業績不振と見なしているため、会社の価値は下がる可能性があります。また、企業のレバレッジ、つまり負債と資本の比率が増加すると、資本コストが指数関数的に増加することにも注意してください。これは、債券保有者やその他の貸し手が、レバレッジの高い企業に高い金利を要求するという事実によるものです。
負債が資本コストに与える影響は、それを回避する必要があるという意味ではありません。利息の支払いは企業の課税所得から控除できますが、配当の支払いは控除できないため、通常、負債による資金調達は株式よりも安価です。さらに、金利が下がると借金を借り換えることができ、最終的には返済されます。一旦発行されると、株式は配当の永続的な義務と会社の支配の希薄化を表します。
投資家は、リスクを負う企業をダイナミックで成長の可能性があると見なすことがよくあります。彼らは、より高いリターンを達成するには、よりリスクの高い企業に投資する必要があることを認識しています。企業が負債比率とその増加した利益をどのように使用するかについて賢明である場合、負債を引き受けることは会社を投資家にとってより魅力的にすることができます。