債券は、組織のために資金を調達するために発行される債務証書です。初期投資と引き換えに、債券投資家には、指定された債券の長さにわたって元本と利息の支払いが支払われます。信用リスク管理は、デフォルトリスクと信用スプレッドリスクを調べることにより、さまざまな債券の相対的価値を評価するために使用されます。債券のデフォルトリスクと信用スプレッドリスクは、経済と債券を発行する会社によって異なります。
デフォルトリスクとは、債券発行者が約束された元本および利息の支払いを行わないリスクです。これは、債券の信用リスクとしても知られています。発行者は、キャッシュフローの問題が発生し、破産の危機に瀕している場合、債券の支払いを逃す可能性があります。債券発行者が破産すると、その債券は無価値になります。ムーディーズなどの格付け機関は、債券にデフォルトリスクのランキングを付けています。デフォルトリスクが高いと格付けされた債券は、格付け機関が安全と見なした債券よりも価値が低くなります。
債券の信用スプレッドは、その金利と国債のような保証資産の金利との差です。企業は連邦政府よりも破産のリスクが高いため、債券を購入する投資家には連邦政府よりも高い金利を支払わなければなりません。信用スプレッドリスクとは、長期債を購入した投資家が、相対的なデフォルトリスクに対して支払う金額が少なすぎるものに固定されたリスクです。信用スプレッドが低すぎる低額の投資を購入することによって失われるのは投資利益です。
信用リスク管理において、デフォルトリスクと信用スプレッドリスクの相対的な重要性は、経済の現状に基づいて異なります。経済が弱い場合、デフォルトリスクがより重要になります。貧しい経済では、企業が倒産して債券がデフォルトになる可能性がはるかに高くなります。投資家は、総利回りよりも元本投資を保護することに関心を持っています。しかし、強い経済では、信用スプレッドのリスクがより重要です。強い経済では破産の可能性は低くなります。投資需要が高まる中、好景気の中で債券金利は上昇します。低賃金の投資に縛られることによる信用スプレッドリスクは、良好な経済状態におけるデフォルトリスクよりも大きな懸念事項です。
債券発行者の強さは、信用リスクとデフォルトリスクのどちらがより重要であるかを決定します。強力な会社は、格付け機関によって破産の可能性が非常に低いと見なされます。この安定性のために、それは政府の金利に近いより低い金利を提供します。強力な企業にとってデフォルトの可能性は非常に低いですが、金利が低いため、信用スプレッドのリスクは高くなります。リスクの高い企業は、債券を売り込むためにより高い金利を支払います。債務不履行の可能性が高くなる代わりに、信用スプレッドのリスクが低くなります。