ベンチャーキャピタルのシーンを取り上げている記者からそれを聞くために、スタートアップはスクルージマクダックのVC戦利品で泳いでいます。 Crunchbaseの数字によると、2018年の第1四半期の世界のVCマネーは、2017年の過去最高を上回り、ドットコム企業の崩壊以来、市場は最高のピークに達しました。印象的ですが、これらの数字がすべてを物語っているわけではありません。
JGI |ジェイミーグリル|ゲッティイメージズ 第1四半期のレポートは見栄えが良かったのですが、第2四半期のレポートはさらに夢のようなものでした。これは、第1四半期以降も取引と金額が増え続けているためです。しかし、それは思ったほど素晴らしいものではないかもしれません。確かに、1,000億ドルの資金、140億ドルの資金調達ラウンド、10億ドルのスクーター会社はクールですが、物事は少し活気に満ちた感じになり始めています。
ドットコムバブルが発生する少し前に、米国のベンチャーキャピタルは2000年の第2四半期にピークに達しました。その間、投資家は約300億ドルの資金を調達しました。前四半期の230億ドルは、持続不可能であることが証明された以前の高値に一歩近づきました。
今のところ、VCのお金を稼ぐのは、UberEatsでポークボウルを注文するのと同じくらい簡単です。しかし、これらの良い時代は決して続くようには見えません。出口市場は不透明であり、展開されていないファンドはVC投資の将来を曇らせます。数字は一見有望に見えるかもしれませんが、この多額の投資を助長する要因がすぐに戻ってきて、私たち全員を苦しめる可能性があります。
投資家は、リスク調整後の公正なリターンが得られると期待するビークルに資金を投入します。シンプルなコンセプトですが、思ったほど簡単ではありません。
サンフランシスコ以外でのヘビーテックへの投資は、現在、史上最高です。現代のテクノロジーのおかげで、テック系スタートアップはどこでも運営できます。直感的なツールを使用すると、技術的なバックグラウンドを持たない可能性のある創設者が、技術的に有能な企業を構築できます。この技術開発のコモディティ化により、市場は平等になり、シリコンバレーを超えた技術投資の機会が開かれました。
アメリカ国外への投資もVC市場に影響を与えています。 KPMGの調査によると、VCドルの大部分は、前四半期に米国以外の企業に支払われました。メアリーミーカーの2018年インターネットトレンドレポートによると、世界の49％がオンラインであり、国際的な競争相手にリソースと市場機会の両方を提供しています。
企業はより多くの場所でより多くのお金を受け取っており、またこれまでになく急速に成長しています。指数関数的な技術トレンドのおかげで、スタートアップは数か月以内にユニコーンのステータスに到達できます。そして、ブロックチェーンの評価の軌跡について私を始めさせないでください。それは非常識です。
より大きな規模では、マクロ経済状況は、加速する投資環境の完璧な基盤を提供してきました。投資家は記録的な投資額（マッキンゼーあたり推定1.8兆ドル）を持っており、その「乾燥粉末」を使用することを熱望しています。しかし、取引活動が遅れ始め、投資家がその粉を置く場所が不足している場合、事態は醜くなる可能性があります。世界の金利は依然として低いままですが、CBNCは、歴史的に景気後退の兆候であるイールドカーブのフラット化に神経質になっていると報告しています。
これらのマクロ経済状況は、パズルの中で最も危険な部分です。不況は世界的なインターネットの採用や地域の投資動向を止めることはありませんが、ベンチャー資産クラスの資本の流れを減らすでしょう。景気後退の間に金利は下落し、支出を促進しますが、すでにかなり低くなっています。バブルが崩壊し、救済に向ける場所がなくなった場合、市場はドットコム企業のクラッシュに匹敵する不況に陥る可能性があります。
迫り来る脅威にもかかわらず、スタートアップの世界は一般的にうまくいくでしょう。起業家はこれまでにこれを経験しており、回復力のある集団であることが証明されています。しかし、他の靴が落ちた場合、一部の企業は必然的に反対側に出てこないでしょう。成功した創設者は、投資額の干ばつを乗り切るために、次のヒントに従う必要があります。
バニティメトリックに別れを告げます。不況時には、VCは毎月のアクティブユーザーや成長率を気にしません。市場は収益をあまり好意的に見ていません。新しいマジックナンバーは、利息、税金、減価償却、および償却前利益（EBITDA）になり、純営業利益に要約されます。
収益性の高い現実は困難な場合があるため、市場の変化によってさらに困難になる前に、収益性の高いビジネスモデルを実行および維持する方法を見つけてください。 National Bureau of Economic Researchによる調査が正確である場合、すべてのユニコーンの約50％が大幅に過大評価されています。この調査では、評価額が10億ドルを超える135の新興企業を調査し、研究者は、これらの企業のうち65社が実際には10億ドル未満で評価されるべきであったことを発見しました。
過大評価されていることは、不況を乗り切る方法ではありません。過大評価に頼るのではなく、可能性をできるだけ早く利益に変換するための手段を見つけてください。
ベンチャードルが枯渇すると、創設者は成長を促進するために自分の準備金（およびキャッシュフロー）に依存します。その成長は遅くなるので、それを機能させるには成長戦略を工夫する必要があります。フリーキャッシュフローを使用するか、マクロ経済が不況になった場合に低金利になる債務融資を利用します。
ベンチャーキャピタルが成功への唯一の道であるという誇大宣伝を信じてはいけません。多くの企業がVCドルの波に乗っていますが、他の多くの企業は自分たちでうまくやっています。たとえば、ジョンオリンジャーは、自分の個人ライブラリから30,000枚の画像をアップロードすることで、写真サービスShutterstockを開始しました。それらの謙虚な始まりから、Shutterstockは10億ドル規模の会社に成長しました。
この将来の理論的不況の原因は何ですか？それは学生ローンの借金、クレジットカードの借金、国際貿易戦争、それとも外国人の攻撃でしたか？ （はい、私は「古代の宇宙人」のエピソードをあまりにも多く見ています。）大きな問題を引き起こした体系的な問題を解き、その原因を掘り下げて、不況に強い会社を作り上げましょう。
市場が落ち込んだときにすべてのビジネスが苦しむわけではありません。たとえば、ウォルマートは、消費者が割引に飢えていたため、2000年代後半のクラッシュの間に繁栄しました。ほとんどの中小企業は苦しみましたが、Winmarkフランチャイズ（再販商品の販売業者）は繁栄しました。障害の影響を受けないニッチを見つけて、それを利用する方法を見つけてください。 IBM、General Electric、FedExなど、米国の歴史上最大の企業のいくつかは不況の間に生まれました。
ウォルマートを除くほとんどの大手企業は、不況が発生したときに最初に減速します。研究、製品の品質、イノベーションへの支出の削減を活用して、冬眠中にアリーナを混乱させます。
Harvard Business Reviewに掲載された調査によると、企業の9％は、減速前よりも減速後の方が優れていました。その数はそれほど多くはありませんが、非常に少ないわけでもありません。それは、機会に目を向けた創設者がどんな状況でも繁栄できることを示しています。
不況は必ずしも楽しいものではありませんが、起業家に革新と拡大を行うためのユニークな機会を提供します。ハンマーが今年、来年、または2025年に落下するかどうかにかかわらず、今日の創設者は、彼らが残りたいのであれば、回復力がなければなりません。経済が落ち込んだとき、ベンチャーキャピタルのドルは、窮地に立たされた企業を救うために翼で待っていることはありません。避けられないことを受け入れ、他の企業が生き残るためにスクランブリングをしている間、繁栄する準備をしてください。
