2021年7月23日金曜日の午後、未確認のポリシーペーパーのコピーがオンラインで流通し始めたため、何百もの中国の教育機関株が転落し始めました。
発表が行われた日、これらの人気のある教育株は打撃を受けました：
中国の競争力のある教育システムにおける学生、保護者、教師への圧力を和らげることを目的としたこれらの新しい規制は、教育機関にとって大きな後退です。判決は業界を大きく変えるだろう。
私たちの中には、これらの株にポジションを持っている人もいるかもしれません。私は、教育株、さらには中国株全般を今後どのように管理すべきかについての私の考えを共有します。
中国政府の最新の動きは、学生の宿題や放課後のトレーニングの負担を軽減するための教育業界で最も重要な改革の1つです。
発表された判決は次のとおりです。
全体として、新しい規制は適切な方向性であり、生徒や保護者のストレスを和らげるのに役立ちます。それにもかかわらず、それはこれらの教育機関にとっての挫折です。
これらの判決は、会社の利益と予想される将来の拡大を効果的に一掃しました。
これらの教育株に価値が残っているかどうかを尋ねる前に、私たちは自分自身に問いかけなければなりません、なぜそれがこれに帰着したのですか？
教育業界は非常に好調で、中国は世界で最も優秀な卒業生の1人と見なされる卒業生を生み出し続けています。
それは、教育環境全体の競争が激しくなりすぎたためです 。
中国では、学生は毎年恒例の国立大学入学試験、別名高花王を受験する必要があります。彼らのGaoKaoの結果は、彼らが選択した大学に入学できるかどうかを決定します。
これらの試験は、金持ちと貧乏人の間の競争の場を平準化するのに役立ちます。しかし、それはまた、中国の学生にとって非常に競争が激しく不健康な学習環境を含む、意図しない結果をもたらしました。表面上は集中力と集中力を高めるために、学生が勉強中に点滴を与えられたという報告があります。そして、試験後まで生理を延期するために避妊薬を与えられた少女たち。
うまくやりたいという願望と失敗することへの恐れを利用して、私立教育業界は活況を呈しました。それは中国で数十億の産業になりました。
放課後の家庭教師による幼稚園から高校までの生徒の総登録数は、 2019年に3億2,530万人に増加しました 。昨年は 100億米ドルを超えるベンチャーキャピタルもありました。 アプリからedtechプラットフォームまでの教育リソースを開発するために、このスペースに注がれました。
授業料の必要性を高めることは中国にとって懸念事項になっています。少子化との戦いでは、子育てにかかる費用の増加が重要な要素になります。
政府は一人っ子政策を放棄しましたが、多くの家族は追加の経済的負担のために子供を増やすことを思いとどまっています。人口問題が最優先事項であるため、政府はそのような厳しい取り締まりを行うしかありませんでした。
言うまでもなく、レポートが出たとき、市場には多くの恐れがありました。中国の教育株は暴落し、中国市場全体を下落させました。
今の問題は、これはディップを購入する絶好の機会ですか？また、ポートフォリオにこれらの株がある場合、今何をすべきですか？
例として、中国最大の私立教育サービスプロバイダーであるニューオリエンタル（NYSE：EDU）を使用してみましょう。
ニューオリエンタルは1993年に設立され、2020年の時点で約6,490万人の学生が在籍しています 。現在、1,625の学習センター、118の学校、11の書店、131のサードパーティディストリビューターを介したオンラインおよびオフラインの書店の州全体のネットワークへのアクセス、104の都市の48,300人を超える教師を誇っています。
その事業の下で、それは幼稚園から高校までの放課後の指導、試験準備、成人向けの語学研修、就学前教育、小中学校教育、教材と配布、オンラインで構成される幅広い教育プログラムとサービスを提供しています教育、およびその他のサービス。
下のグラフからわかるように、この競争の激しい環境のおかげで、過去6年間非常に好調でした。
ニューオリエンタルの事業を2つに分割することができます：
教育プログラムとサービスは、幼稚園から高校までのAST *、テストの準備とその他のコース、就学前教育、初等中等教育、オンライン教育で構成されています。書籍やその他のサービスは主に教材の販売、書籍の販売、海外留学やスタディツアーに関する学生へのコンサルティングサービスで構成されています。
* K-12 ASTは、ニューオリエンタル小中学校の全科目プログラムを指します。このプログラムは、現在、幼稚園と小学生、および中学生と高校生のすべての学科を対象としています。
過去3年間の純収入は、2,477.4百万米ドル（2018年）、3,096.5百万米ドル（2019年）、3,578.7百万米ドル（2020年）でした。
K-12 AST全体、テストの準備、およびその他のコースが方程式から削除されるという最悪のシナリオを想定しましょう。 これは教育プログラムとサービスのサブセットであり、判決によって最も影響を受けるものです。
予想どおり、 K-12 AST、テスト準備、その他のコースからのニューオリエンタルの純収益 収益の大部分を占めるのは 82.7％、84.2％、85.0％ 、それぞれ2018、2019、2020会計年度。
ニューオリエンタルがこのセグメント全体から収益を失った場合、グループは2020年に約5億3700万米ドルの純収益をもたらします。時価総額33億米ドルと合わせて、ニューオリエンタルの売上高に対する価格の比率は約5.58です 、比較的低いようです。
アップルとアップルの比較ではありませんが、シンガポールの早期教育エンリッチメントプロバイダーであるMindcampの売上高は21.34ドル（EPSは0.01312ドル、取引額は0.28ドル）であり、ニューオリエンタルが売り過ぎのように見える可能性があります。
それで、あなたは今何をすべきですか？
これらの教育株にポジションがない場合 、この業界を回避することをお勧めします 新しい判決でファンダメンタルズが劇的に変化した今。授業料業界はもう同じではありません。
まだ保持している人のために、これをプレイする2つの方法があります ：
さらにマイナス面があると思われる場合は、損失を減らしてこの物語から学ぶことをお勧めします。 。あるいは、現在の懸念が不釣り合いに吹き飛ばされ、株が売られすぎていると思われる場合は、しばらく保持して少し回復するのを待つことを検討できます。 。ここでのキーワードはわずかであることに注意してください 教育株が全盛期に戻ることを期待すべきではないからです。
この発表の前は、教育業界は順調でした。私は上記のどの株にも投資しませんでしたが、強力な投資論文をよく見ることができました。収益が前年比でどれだけ急速に成長したかを見ると、投資家がこれらの株式に投資することを選択したのも不思議ではありません。
さて、これは投資家が中国に投資するときに期待すべきことであるかどうかを私たちに疑問視させますか？予測不可能性は中国の株式投資にとってゲームですか？
ええ、はい、いいえ。
はい、それは中国政府が次に何をするかという点で予測できない可能性があります 。中国は、企業が5年から10年後に何が起こるかを予測できる安定した場所であることに誇りを持っているシンガポールとは異なります。中国では、業界全体を変える抜本的な規制が一夜にして現れる可能性があります。
それにもかかわらず、過去数か月間中国が行ってきたことは、中国の前進に関する党の見解と一致しているため、中国は予測可能であると見なすこともできます 。中国政府はそうするためにこれらの産業を取り締まらなかった。代わりに、それは中国の誰もがより良くなるようにそれをしていました。
したがって、今後、中国株に安全に投資したいのであれば、中国の考え方を理解する必要があります。
中国株の将来に目を向けると、次のことを考えたくなるかもしれません。
最後に、中国は依然として投資家に素晴らしい機会を提供しているということで締めくくりたいと思います。しかし、今後、投資家は規制リスクを理解し、分散する必要があります。
これがいつ終わるかはわかりませんが、過去の市場の暴落と同様に、いつかトンネルの終わりが見えます。