1年ちょっと前に、私は小企業株が良い価値を提供したと言いました–多くの人が信じていたように、彼らは死んでいませんでした。
案の定、彼らはスタートで目が覚めた。 2020年9月24日から2021年3月15日までの6か月足らずで、小型株のS＆P 600インデックスは69％と驚異的に上昇し、大型株のS＆P500の3倍以上の上昇となりました。
しかしその後、スモールキャピタルは2014年以降のパターンに戻りました。大企業株が活発に上昇を続けている間、スモールキャピタルの価格は次の6か月で横ばいになりました。過去10年間、スモールキャピタルの業績が悪かったわけではありません。彼らのリターンは二桁になり、過去の平均よりも高くなっています。問題は、この強気市場では、小さな企業が大きな企業をひどく追いかけているため、ギャップが永続的かどうか疑問に思うことです。
人気のある小型株指数であるラッセル2000を考えてみましょう。過去5年間で、大型株のラッセル1000はラッセル2000を年平均4パーセントポイント上回り、過去10年間で2.6ポイント上回っています。これらは重大な違いです。特に、歴史的に、スモールキャップはラージキャップを大幅に上回っていたためです。
彼らのより大きなリスクを補うために、スモールキャピタルは歴史的に高いリターンを獲得してきました。それを除いて、最近、その驚くべき6か月の急増にもかかわらず、彼らはそうではありませんでした。 2014年以来、大型株インデックスにリンクされた上場投資信託であるVanguard Russell 1000（VONE）は、小型株のアナログインデックスを追跡するETFであるVanguard Russell 2000（VTWO）を8暦年のうち7年で打ち負かしました。 、2021年のこれまでのところを含みます。（私が好きな株とファンドは太字で示されています。）
スモールキャピタルに何か深遠で永続的なことが起こったのでしょうか、それともこの期間は平均に戻る過程にあるかもしれない異常なのですか？
大型株の場合は、S＆P 500インデックスファンドと、それらのファンドを支配する数兆ドルの市場価値を持つ株式の両方に対する投資家の多大な熱意から始まります。大型株を支持するもう1つの変化は、テクノロジーによってビジネスがよりグローバルになるにつれて、巨大企業は効率的なサプライチェーンと世界中で知られているマーケティングブランドの両方で大きな利点を得るということです。また、この低金利環境では、大企業は安価なお金に簡単にアクセスできるため、さらに大きく成長する可能性があります。
このケースは理にかなっていますが、私は別のプリズムを通して投資を見ています。市場では、投資家はそれらの株が魅力的になるまで株のグループを避けます。それから彼らは飛び込み、価格は上昇します。これは、2020年9月から2021年3月にかけてスモールキャピタルに電力を供給した現象であり、これらの株が依然として投資家を引き付けることができることを証明しました。
小さなキャップは否定できない価値を提供しています。モーニングスターによると、バンガードのETFを構成するラッセル2000株の平均株価収益率は、バンガードラッセル1000 ETF の株式の22株と比較して、わずか16です。 。小型株ETFの平均株価純資産倍率は2.2であり、大型株ファンドの平均株価純資産倍率は4.0です。ラッセル2000ETF（IWM）は、長期的な利益成長率が高いにもかかわらず、評価額が低くなっています。
スモールキャップには他にも魅力があります。 S＆P 500はほぼインターネット専門ファンドになり、情報技術と通信サービスのセクターを合わせてインデックス全体の39％を占めています。これらのハイテクセクターは、スモールキャップS＆P 600のわずか16％にすぎません。スモールキャップインデックスには、幅広く分散できるという長期的な利点があります。
さらに、急上昇しているのはハイテク株だけではありません。
クロックスを取る （CROX）、コロラドを拠点とする、トレンディでありながら不格好な下駄のメーカー。最近、想像力豊かな経営の下で、同社は目覚ましい成長を遂げ、その靴は特にティーンエイジャーに人気があります。 COVIDがヒットしたとき、投資家は最悪の事態を恐れ、株式はその価値の半分を失いました。しかし、2020年3月以降、株価は 9倍上昇しています。 （Apple、それを見てください！）クロックスは、その目覚ましい上昇にもかかわらず、アナリストの今後1年間の収益の見積もりのコンセンサスに基づいて、依然として20の妥当なP / Eを維持しています。
クロックスの価値は非常に高くなっているため、90億ドル近くになると、その資本はもはや小規模とは言えません。小型株の一般的に受け入れられている上限は20億ドルですが、これは古い数値であり、おそらく低すぎます。約40億ドルに更新します。
金融アナリストの数が少ないため、小型株は通知を逃れて低価格になる可能性があります。 Calavo Growers の場合もそうです。 （CVGW）、アボカドのマーケティングおよびディストリビューター。わずか5人のアナリストがカバーし、時価総額が約7億ドルのカラボの株式は、2018年の最高値から半分以上下がっており、配当利回りは3.0％で、10年国債を大幅に上回っています。
247機の航空機を保有する、ブリストーグループ （VTOL）はオフショアエネルギー会社にサービスを提供し、世界中で捜索救助活動を提供しています。石油価格が上昇したため、2020年の夏以降、株価は2倍になりましたが、時価総額が9億6600万ドルの株価は、過去最高をはるかに下回っています。
最高の小型ファンドのいくつかは、新しい投資家に閉鎖されています。アクセスは私の2020年のピックであるWasatchUltra Growthに制限されており、過去12か月で43％を返しました。ただし、ファンド会社から直接株式を購入することも、ヴィンテージワインエステートを含む持ち株リストからベビーベッドを購入することもできます。 （VWE）、30以上の高級ワインブランドのソノマベースの所有者。株式は2020年4月に公開され、わずか5人のアナリストによって追跡されています。
多くの小型ファンドは、変装した中型ファンドです。たとえば、Artisan Small-Capの平均保有額は、70億ドルの時価総額です。これは、 SPDRポートフォリオS＆P600スモールキャップの23億ドルと比較されます。 （SPSM）、そして私が好きな別のETFに18億ドル、 WisdomTree U.S. SmallCap Dividend （DES）。 Artisanの持ち株の1つは、時価総額が220億ドルのIngersoll Rand（IR）です。さあ。どのポートフォリオにも大型株と中型株の場所がありますが、今のところ、小型株は美しいです。
いくつかの良い、真の小型株運用ファンドはすべての人に開かれています。 バッファロースモールキャップへの10,000ドルの投資 （BUFSX）10年前は、今日ではおよそ49,000ドルの価値があります。その最大の資産は、P / Eが21のゲームテクノロジー企業であるEveriHoldings（EVRI）です。 AB Small Cap Growth 1969年に設立された（QUASX）は、過去5年間で年間27％の収益を上げています。 （一部のブローカーでは、販売手数料なしでファンドを購入できます。）持ち株会社にはジョンビーンテクノロジーズが含まれます。 （JBT）、食品加工機器、およびトルパニオン （TRUP）、ペットに医療保険を提供します。
小さな会社の株を購入し、最終的には急上昇するのを見るのに勝る投資の喜びはほとんどありません。ほとんどの人が気付くには小さすぎると感じるのは、お金だけでなく、このメガキャップの時代に株を発見するスリルです。