2021年のほとんどの間、公園からことわざの投資ボールを打つことは簡単でした。今年のこれまでのところ、S＆P500株価指数は過去最高の26回を記録しています。配当を含めると、広範な市場ベンチマークは5月の第1週まで13.3％を返しました。これは、1926年に遡る大企業株の平均年間収益率10.3％をはるかに上回っています。何年にもわたって見たよりも強力なインフレで。しかし、2年目を迎えたばかりのこの市場は、米国の再開に伴う経済成長の急増と、アナリストの期待を押しつぶしている企業収益に牽引されて、さらに利益を上げる可能性があります。
それでも、2021年に入ると、投資家はグランドスラムが減り、シングルスとダブルスが増えることを期待する必要があります。つまり、インフレ率の上昇、金利の上昇、COVIDの後退などの形で、機敏に行動し、カーブボールに注意を払う必要があります。止められない米国市場の勢いに頼るのではなく、投資家は新しい戦略にオープンであり、グローバルな競争の場で快適でなければなりません。
ウォール街のハンディキャップはこの水銀市場のいたるところにあり、ポートフォリオストラテジストは、3800（5月初旬の4233の終値から10％減少）から4600（9％増加）の範囲のS＆P500の年末目標をペッグしています。投資家はおそらく、S＆P 500がここから年末まで一桁台前半の上昇をもたらすことで、その範囲の中間（4300に近い）に向けて何かを期待する必要があります。これにより、通年の利益は15％近くになり、さらに配当から約1.4パーセントポイント増加します。 （価格、返品、その他のデータは5月7日現在のものです。）
さまざまな資産クラスと投資スタイルが好転するため、幅広い市場のベンチマークは年末の成功の最良の尺度ではない可能性があります。今のところ、私たちは債券よりも株式を好み、急成長しているものよりもバーゲン価格の「バリュー」株を好み、消費者の主食や健康などのより防御的なセクターよりも、金融、産業、材料などの経済に敏感な「循環」セクターを好みますケア。中小企業の株式は、すでに力強い動きを見せていますが、特に先進国市場からの国際的な持ち株と同様に、ポートフォリオにスペースをとる価値があると考えています。 「単純化しすぎているように聞こえますが、2020年の勝者は2021年の相対的な敗者になりつつあります。パンデミック取引でうまくいったことは、今ではうまくいっていません」とラッセルインベストメントの投資戦略のグローバル責任者であるアンドリューピーズは言います。 P>
強気市場は通常、これがそうであったように、75％近く急上昇して、弱気市場の底から跳ね返るときにバナー年を投稿します。この市場で3月下旬に始まった2年目の利益は、通常はそれほど寛大ではありませんが、それでも結果的であり、平均17％です。ただし、2年生は、平均10％の大幅な後退を経験することが多いことに注意してください。
「第1四半期には、すべてのセクター、価値と成長、すべての時価総額など、株価が直線的に上昇しました。明らかに、同じような動きの速度や直線が高くなることはないと思います」と、投資大手のブラックロックでiShares Investment Strategy、Americasの責任者を務めるGargiChaudhuri氏は述べています。ボラティリティの発作は驚くべきことではありません、とChaudhuriは言います。 「しかし、私たちがそれらを見た場合、引き戻しは市場に再び参入する機会になると期待しています」と彼女は言います。
驚くべき歴史的な市場の経済的基盤に賭けるつもりはありません。クレディ・スイスの米国エクイティ・ストラテジスト、ジョナサン・ゴラブは、次のように述べています。エコノミストからの予測のコンセンサスは、40年近くで最も高い米国の国内総生産の成長を求めています。雇用、インフレ、またはトレーダーを不意を突くものについて報告するときは、途中でいくつかの問題が発生する可能性があります。しかし、Kiplingerは、年間のGDP成長率が6.6％になると予想しています。これは、2020年のGDPの3.5％の縮小、およびパンデミック前の2019年の2.2％の成長と比較されます。成長は、年率9.1％で第2四半期にピークに達するはずです。
通常、経済成長のピークは株式の警告信号であり、より防御的な戦略への移行を保証します。現在の気候では、予想される成長の減速は依然として経済をトレンドラインをはるかに上回っています。ロイトホールドグループのチーフ投資ストラテジスト、ジム・ポールセン氏は、「今後数年間、経済は力強い成長を遂げる態勢を整えています」と述べています。そして再雇用、信頼の高まり、そして重要な在庫再建サイクルの可能性。」
経済成長が乏しいとき、投資家は急成長している株に高額の支払いをします。しかし、成長が豊富な場合、過小評価されている株の掘り出し物探しは報われる傾向があります。今年のこれまでのところ、バリューティルトのあるS＆P 500の株価は、成長重視の株価が9％であるのに対し、合計で18％を返しています。 「成長は再び太陽の下でその日を迎えますが、2021年の残りの期間はそうではありません」とGolubは言います。これは、成長株を放棄する必要があるという意味ではありません。実際、一部のハイテク株で掘り出し物を手に入れることができるかもしれません。
アリエルファンドなど、価値のあるファンドを探す良い機会です。 （シンボルARGFX）、長年の価値愛好家であるジョン・ロジャースが率いる。彼はカーペットメーカーモホークインダストリーズが好きです （MHK、230ドル）、ファンドの2番目に大きい保有。 「モホークには並外れたブランドがあります。人々が新しい家を購入したり、家を改造したりすると、新しいカーペットができあがります」と彼は言います。 （Rogersの詳細については、Value and Small Stocks Will Leadを参照してください。） Dodge＆Cox Stock （DODGX）は、私たちのお気に入りのファンドのKiplinger 25リストのメンバーであり、価値の高いものです。 Vanguard Value Index ETF （VTV、$ 141）、大企業の価値が傾く多様な上場投資信託は、わずか0.04％の費用を請求します。
バリュープライスの株式は、循環株と重複することがよくあります。サイクリック（消費者裁量、金融、産業、材料の各セクターに属するもの）は、神経をすり減らすほど不安定になる可能性があると、ロイトホルドのポールセンは述べています。 「安定したエディの防御株や持続的な成長株とは異なり、サイクリックはより高く急上昇し、そのアウトパフォーマンスのほとんどをすぐに返すことができます」とポールセンは言います。それにもかかわらず、健全な経済成長の期間中、循環はあなたのリターンを高めるでしょう、と彼は言います。多くはすでに価格が急上昇しています。 Credit Suisseによると、最も手頃な「スーパーサイクリック」の中には、配達大手の FedEx Corp. があります。 （FDX、315ドル）および機器レンタル会社 United Rentals （URI、347ドル）、どちらも市場価格を下回る株価収益率の倍数です。
景気循環の早い段階で好調に推移する傾向にある小企業株は、好調な動きを見せた後、今春、多少の混乱に見舞われた。小型株のベンチマークであるラッセル2000インデックスは、大型株のS＆P 500の13％と比較して、これまでの1年間で15％上昇しています。小型株のアウトパフォーマンスの最新のサイクルは1999年から2011年まででした、とラムジーは言います。 「次のサイクルは12年ではないかもしれませんが、4年から6年かもしれません」と彼は言います。これらの駆け出しの株の性質を考えると、投資家はボラティリティに備える必要があります。
1つのファンドへのバリュー投資と小株投資の両方の有望な見通しをアメリカンセンチュリースモールキャップバリューと組み合わせる （ASVIX）、Kip25メンバー。持ち株会社には、製紙会社のグラフィックスパッケージングと自動車およびトラックのディーラー会社であるペンスキーオートモーティブが含まれます。調査対象のスモールキャップインデックス上場投資信託には、ヴァンガードスモールキャップバリューが含まれます。 （VBR、177ドル）および Vanguard Russell 2000 （VTWO、91ドル）。
米国の経済成長はピークを迎えていますが、世界経済は依然として加速しています。ゴールドマンサックスのストラテジストによると、これは、ヨーロッパの経済がウイルス関連のスピードバンプを回避できる限り、世界的に存在感のある経済に敏感な株と、ヨーロッパの再開に焦点を合わせた株に機会を提供します。チップメーカーの Nvidia を検討してください （NVDA、592ドル）。これは、売上の90％以上を米国外から得ています。自動車部品メーカー BorgWarner （BWA、54ドル）、米国外の売上の77％。アパレル会社ナイキ （NKE、138ドル）、59％;銀行の巨人シティグループ （C、$ 75）、54％。私たちが国際的な露出のために好きな資金には、 Vanguard FTSE Europe が含まれます （VGK、68ドル）、費用比率が0.08％と低く、資産の74％がヨーロッパの先進国に投資されているETF。積極的に管理されている T。 Rowe Price Overseas Stock （TROSX）は42％がヨーロッパに投資されています。
米国経済の回復に見合った企業収益は、屋根を越えています。 S＆P 500の企業の第1四半期のスコアカードはほぼ完成しており、収益は2020年の第1四半期から50％以上増加すると見られ、10社中9社がアナリストの期待を上回る収益を報告しています。第2四半期の業績が報告されると、利益はさらに大きくなり、その後は利益成長率が鈍化する可能性があります。アナリストは、今年の利益成長率が35％近くになると予想しています。これは、1年前に予想された利益率の2倍以上です。死から立ち直っているが、依然として長期的な課題に直面しているエネルギー会社を除いて、最大の利益増加は、産業、消費者裁量、材料、および金融会社から期待されています。
問題は、収益に関する良いニュースのどれだけがすでに株価に反映されているかということです。 BofAセキュリティーズは、収益と収益の両方で期待を上回っている企業は市場からのあくびに見舞われており、レポートの翌日には、通常の1.5％の上昇と比較して、S＆P 500をわずか0.40％上回っています。
強気市場はまだ若いですが、賢明な投資家は構築されているリスクに注意するでしょう。経済の再開に伴う需要の急増と継続的な供給のボトルネックを反映して、事業コストと消費者物価は上昇しています。 4月の消費者物価指数は、1年前と比較して4.2％上昇しました。これは、2008年9月以来の最大の上昇であり、2、3日で4％の株価後退のきっかけとなりました。材木と銅の価格は常に高値であり、一部の住宅所有者から部品の家を売ることについての口論を促しています。 BofAによると、企業の収益コール中の「インフレ」についての言及は1年前と比較して800％急増しており、価格の高騰は米国企業にとって最重要事項です。
労働市場が逼迫し、バイデン政権からの政治的圧力の中で、賃金は上昇するだろうと、投資調査会社YardeniResearchのEdYardeniは述べています。 「私たちはインフレの賃金と価格のスパイラルに目を光らせていますが、期待はしていません」と彼は言います。今のところ、テクノロジー主導の生産性の伸びは、より太い給料のインフレの結果を相殺するだろう、とYardeniは言います。
より高いインフレの現実は議論の余地がありませんが、それが一時的なものになるのか、それとも価格上昇の新しい長期的な体制の始まりを示すのかについては議論があります。ウェルズファーゴインベストメントインスティテュートの社長である投資ストラテジストのダレルクロンクは、次のように述べています。 「2022年には、2％の範囲の上限、おそらく3の下限に戻ります。これは、過去10年間で見たよりも高い値ですが、70年代や80年代のハイパーインフレの時代のように問題はありません。」 Kiplingerは、年末のインフレ率が2020年の1.4％から2019年の2.3％に上昇すると予想しています。
ポートフォリオへのインフレの侵入から保護するための従来のシールドには、財務省のインフレ保護証券や不動産投資信託が含まれます。 TIPSは、アンクルサム（www.TreasuryDirect.gov）から直接購入するか、 Schwab U.S. TIPS ETF を試すことができます。 （SCHP、62ドル）。ジャニー・モンゴメリー・スコットのチーフ投資ストラテジスト、マーク・ルスキーニ氏は、REITの場合、「市場は微妙な違いがあります」と述べています。彼は、従来のモールやオフィスのREITよりも、流通センターやセルタワーなどの産業部門で運用されるREITを好みます。 ヴァンガード不動産ETF （VNQ、98ドル）は、REITの多様なグループへの低コストのアクセスを提供します。上位の保有物には、膨大な数の通信インフラストラクチャを所有および運用しているアメリカンタワー、および世界中の倉庫を含むサプライチェーンおよび工業用不動産を所有しているプロロジスが含まれます。
価格決定力のある企業（より高いコストを顧客に転嫁できる企業）は、インフレが上昇しているときにアウトパフォームする態勢を整えています。 BofAがこのキャンプに配置する株には Comcast が含まれます （CMCSA、58ドル）、その映画とテレビのセグメントは、生産に戻ることで恩恵を受けるでしょう。 マリオットインターナショナル （MAR、$ 147）、ホテルの価格を毎日調整します。およびウォルトディズニー （DIS、$ 185）、これはすでにDisney +サービスの価格を引き上げています。
J.P. Morgan AssetManagementのチーフグローバルストラテジストであるDavidKellyは、商品は「長期分散ポートフォリオの一部として検討する価値があります」と述べています。 IPath Bloomberg Commodity Index Total Return ETN （DJP、27ドル）は、エネルギー、穀物、金属、家畜、綿などを追跡する上場投資信託です。 Materials Select Sector SPDR Fund を使用して、幅広い原材料の生産者と加工業者の株に投資します。 （XLB、88ドル）。
インフレはしばしば金融市場への別の脅威に先行します：金利の上昇は債券価格を押し下げ（そしてより高い利回りをもたらし、最終的に株式の競争を提供します）、また金利が高くなると将来の収益が魅力的でなくなる成長志向の株式に圧力をかけます今日。 5月のバークシャーハサウェイ年次総会で、ウォーレンバフェットは、「金利は基本的に、重力が重要である資産の価値に対するものです」と述べました。ジャネット・イエレン財務長官は、最近、経済の過熱を防ぐために金利を引き上げる必要があるかもしれないと示唆したとき、市場を簡単に騒ぎ立てました。
懸念は、連邦準備制度が経済成長を踏み越えて窒息させることです。しかし、中央銀行家は非常に寛容であり、彼らが今のところそのようにとどまるつもりであると合図しました。中央銀行が大規模な債券購入プログラムで購入を削減し始めるのは来年になる可能性が高い、とFRBのウォッチャーは述べています。 「資産購入の漸減は引き締めと同じではありませんが、投資家が購入できる株式市場の落ち込みを引き起こす可能性があります」とラッセルインベストメンツのピーズは述べています。 「FRBは2023年まで利上げを検討し始めません。その後、政策が容易から厳しくなるまでに数回の引き上げが必要になります。」
それでも、FRBは短期金利を管理しています。長期金利は、経済成長とインフレに対する市場の期待に左右されます。すでに今年、10年国債の利回りは0.93％から1.60％に上昇し、ブルームバーグバークレイズ総合債券インデックスはこれまでの1年間で2.34％下落しました。 Kiplingerは、10年債が年末までに2.0％に達すると予想しています。
ウェルズ・ファーゴは、より防御的な債券スタンスの一環として、中期債と、デフォルトが少なくなる可能性が高い社債など、経済が好転するときにうまくいく債券を推奨しています。私たちのお気に入りの、比較的リスクの低い高利回りのファンド、 Vanguard High-yield Corporate を考えてみてください。 （VWEHX）、Kip 25のメンバー。債券市場の見通しの詳細については、債券：2021年の残りの期間は選択してくださいを参照してください。
株式投資家は、金融会社の株式で上昇率を最大限に活用することができます。その多くは、短期利回りに比べて長期金利が上昇するにつれて恩恵を受けます。 「財務は大幅に上昇していますが、それでもそこには滑走路があると感じています」と、オデッセイキャピタルアドバイザーズの投資顧問ジェイソンスナイプは述べています。 「地域は経済に活用されています」とSnipeは言います。 「メインストリートが戻ってくると、地域はその活動の恩恵を受けるでしょう。」
地方銀行に賭ける1つの方法は、 SPDR S＆P地方銀行ETF を使用することです。 （KRE、71ドル）。 JPMorgan Chase＆Co。など、マネーセンター銀行や投資銀行も一見の価値があります。 （JPM、161ドル）、投資調査会社CFRA、およびモルガンスタンレーによって「購入」と評価されました。 （MS、88ドル）、「強い買い」と評価されました。
バイデン政権からの企業や裕福な個人への増税の提案は、株に打撃を与える可能性がありますが、期待したほどの打撃は受けないかもしれません。バイデンは、提案されたインフラストラクチャ支出の支払いのために、最高の企業連邦税率を21％から28％に引き上げることを提案しました。これにより、来年はS＆P500企業の総収益が1株あたり15ドル減少するとYardeni氏は推定しています。しかし、大統領は、25％という低い最高率にオープンであると述べています。
政権のアメリカ家族計画の下では、年間100万ドル以上を稼ぐ納税者は、長期のキャピタルゲインに対して39.6％を支払うことになります。これは、今日の上位20％の税率のほぼ2倍です。純投資所得に対する3.8％の付加税により、キャピタルゲインに対する最高税率は43.4％に達する可能性があります。交渉により、提案された39.6％の利率が25％から28％の範囲に低下する可能性がある、とノーザントラストウェルスマネジメントの最高投資責任者であるケイティニクソンは述べています。また、投資会社のLPLファイナンシャルによると、2013年、1987年、1976年にキャピタルゲイン税率が引き上げられてから3か月で、S＆P 500はそれぞれ6.7％、19.1％、1.6％上昇しました。 「今のところ、経済の改善とFRBの緩和に賛成です」と、LPLのチーフマーケットストラテジストであるライアンデトリック氏は述べています。
まだ大きな税務上の問題を心配している投資家は、低回転のインデックスファンドやETF、配当収入をあまり分配しない成長重視のファンドなど、課税対象の口座で当然のことながら税効果の高い投資手段を好むかもしれません。税務上の損失の収穫などの戦略を利用して、利益を相殺します。債券投資家の場合、Kip25メンバーの Fidelity Intermediate Municipal Income （FLTMX）は良い選択です。
最後に、金融市場の逆の方法では、気分が強気であるほど、強気はつまずく可能性が高くなります。 「感情は非常に陶酔的です。これは警告サインです」とラッセルインベストメンツのピーズは言います。市場投機の1つの指標、つまり証拠金、投資家がブローカーから株を買うために借りるお金は、最近1年前のレベルから72％増加した、とLeutholdのRamseyは言います。彼は、適切な市場セクターと投資スタイルに賭ける戦術的な投資家に多くの機会を見ていますが、彼は注意を喚起します。 「経済はまだ比較的初期段階にあるので、強気市場もそうであると信じるのを間違えないでください」と彼は言います。 「今後数年間で、かなりのボラティリティが発生するでしょう。」