エネルギー株は2018年に困難を極めました。石油価格が1バレルあたり75ドル以上から50ドル未満に急落したため、年間を通じてほぼ横ばいのパフォーマンスが10月に追い風になりました。その結果、より大きな利益を生み出すために商品価格の上昇に依存している石油会社が圧迫されています。
逆風は明らかです。需要は這うように減速し、いくつかの国からの減産にもかかわらず、供給は積み重なっています。イランに対する制裁への懸念と同様に、米中貿易関係への懸念が重くのしかかっている。
なぜエネルギー株があごにそれを取り入れたのも不思議ではありません。
しかし、2019年に向けて、空は晴れ始めています。OPECや他の国々は、追加の産出抑制について話し合い始めており、米国のシェール生産者がフル稼働しているため、彼らがたるみを取り戻す余地はあまりありません。米国と中国も、関税引き上げの90日間のモラトリアムを含め、貿易交渉で進展を遂げています。
このセクターに飛び込む投資家は、依然として慎重である必要があります。石油のリバウンドは確実ではありません。つまり、今すぐ品質を重視する必要があります。 ここでは、2019年に購入するのに最適な10のエネルギー株、つまり現在のエネルギー環境を最大限に活用できる株を見ていきます。
いつでもエネルギー株のほとんどのリストには、この分野で最大のアメリカ人プレーヤーが含まれています： Exxon Mobil （XOM、79.50ドル）。しかし、エクソンは最近の王様のようには感じていません。
信じられないかもしれませんが、エクソンは、前年比での生産量の減少と株式のリターンの点で、ライバルの一部に遅れをとっています。それが、現在の石油価格環境を統合エネルギーの巨人にとって非常に興味深いものにしている理由です。
数年前に石油価格が暴落したとき、エクソンは資本支出を抑え、設備投資を25％削減して230億ドル未満にしました。また、現金を節約するための有利な買い戻しプログラムも終了しました。これらの動きの結果は、プロダクションのクリップでした。たとえば、2018年第1四半期の初めに、石油とガスの総生産量は前年比で6％減少しました。同時に、スピゴットを動かし続けていたライバルは、今やプロジェクトが急増し始めています。
しかし、エクソンには新しい計画があります。エネルギーメジャーは、設備投資を2018年の240億ドルから2019年には280億ドルに押し上げ、最終的には2023年から2025年の間に平均約300億ドルに達するでしょう。これの多くは、ペルム紀などの利益率の高い地域に焦点を当てます。ガイアナの盆地またはオフショア事業などの新しい多産地。ペルム紀はすでに2018年にエクソンに登場し始めており、ガイアナは会社の公式目標である5年以内に生産を大幅に改善する必要があります。
エクソンがその長期的な可能性を実現するのを待っている忍耐強い投資家は、待つためだけに年間4％の配当金が支払われます
シェブロンは、設備投資と配当金を賄うために資産売却とそのバランスシートに大きく依存することを余儀なくされていたため、足を引っ張る必要がありました。
しかし今、シェブロンはリーンタイム戦略の恩恵を受けています。原油と天然ガスの両方を生産するために、いくつかの有名なプロジェクトがオンラインになりました。ホイートストンとゴルゴンの液化天然ガス（LNG）施設がようやく稼働し、ペルム紀と湾岸のいくつかの新しい油田が原油を汲み上げています。シェブロンは第3四半期のレポートで、1日あたり296万バレルという記録的な四半期生産量を発表しました。これにより、クレディ・スイスからのアップグレードが促され、CVXは「すでに優れた成長見通しを引き続き実行している」と述べました。
シェブロンは現在、設備投資を約190億ドルに引き下げています。これは、過去数年間に費やした250億ドルから300億ドルに減少しています。それは収益を埋め、配当にもう少し成長の余地を与えるはずです。
オクシデンタルは「ミニインテグレーテッド」石油会社と見なされています。基本的に坑口からエンドユーザーまで、アップ、ミッド、ダウンストリームの資産を豊富に備えています。エクソンやシェブロンほど大きくはありませんが、純粋な探査および生産プレーヤーでもありません。投資家が評価するのがより難しくなります。
しかし、OXYは「Goldilocks」エネルギーストックである可能性があります。大きすぎず、小さすぎません。
オクシデンタルは、いくつかの低コスト地域で長い間トッププロデューサーでした。ペルム紀盆地に250万エーカーの純面積を所有しています。さらに、カタール、オマーン、アラブ首長国連邦にいくつかの主要な遺産があります。これにより、非常に低コストの出力プロファイルが作成され、石油価格が上昇したときにOXYのスコアが大きくなります。最新の投資家向けプレゼンテーションで、同社の経営陣は、現在のコスト構造でCAPEXをカバーし、米国の主要ベンチマークであるWest TexasIntermediate石油で1バレルあたり50ドルで配当を増やすことができるようにする必要があります。
反対に、Occidentalの精製資産は、ガソリンや燃料よりも化学製品の生産に重点を置いています。通常、化学薬品とベースプラスチックはガスよりもはるかに高いマージンを持っています。
モーニングスターのデータによると、OXYは約12億ドルの5年間の平均フリーキャッシュフローを生み出すことができました。この期間には最新の石油ルートが含まれており、OXYの資産の組み合わせが石油を維持し、投資家がほとんどのエネルギー環境に浮かんでいることを示しています。
ディープウォーターホライズンとその余波は、国際的な統合巨人 BP plc （BP、$ 40.35）とその在庫。歴史上最悪の油流出の1つは、罰金、手数料、訴訟、補償に数十億ドルをもたらしました。現在までの総請求額は620億ドル弱です。
その請求書を支払うために、BPは支出を削減し、数十億ドル相当の資産を売却し、投資家が現金ではなく追加の株式で支払いを受け取ることができるスクリプト配当プログラムを作成しました。
最後に、しかし、BPはディープウォーターホライズンの災害を後にし始めています。 2019年にいくつかの最終的な小額の決済を行うと、時間内に莫大な経済的負担から解放されます。
BPの焦点は、必然的に1バレルあたりできるだけ多くの利益を絞り出すことでした。たとえば、同社の第3四半期の収益は38億ドルで、前年同期の2倍以上になりました。これは、前の2四半期の強力な利益に基づいています。 CEOのボブ・ダドリーは、次のように述べています。原油価格の現在の環境を考えると、これは重要です。
BPの現金は、実際の配当をカバーし、設備投資を拡大できるレベルに戻っています。それは2019年の配当株を推進するはずです。
数年前、Enron Oil＆Gasとして、EOGは、イーグルフォード、ペルミアン、バッケンの「ビッグスリー」シェールフィールドへの最初の動きの1つでした。これにより、各分野で最大かつ最も選択された掘削場所のいくつかを構築することができました。その先発者の地位は、その井戸から優れた機械工と効率を実現するのに役立っています。
EOGの優れた埋蔵量のおかげで、同社はビジネスで最も低い損益分岐点コストの1つを誇っています。最新の経営陣のプレゼンテーションによると、EOGは、WTIのベンチマークを受けた石油から1バレルあたり40ドルで、30％の直接税引後収益率（ATROR）を引き出すことができます。石油が1バレルあたり最大60ドルになると、100％になります。
EOGは、現在のエネルギー価格の倦怠感を利用して、今日の将来の井戸コストの約65％を確保しました。 EOGResourcesのCOOであるLloydHelmsは、直近の四半期決算説明会で、現在交渉中のサービス構造により、「2019年の活動レベルを調整するための大きな柔軟性」が得られ、「そうすることで、合計を削減できると期待している」と述べました。 2019年もまたコストがかかります。」 Helmsは、掘削コストが来年さらに5％減少すると予測しています。
そして、コストの低下は収益に役立つだけです。
大手の独立系E＆P企業コノコフィリップス （COP、66.18ドル）は、過去数年間にいくつかの難しい決定を下さなければならず、最終的には成果を上げています。
これらの難しい決定には、2016年の配当削減が含まれていました。しかし、支払いに対する66％のヘアカットと設備投資の削減は、天の恵みであることが判明しました。コノコは、「リーンアンドミーン」を獲得した最初の石油株の1つであり、現在は低い資本支出をトップシェールフィールドやその他の有望なプレーに集中させています。バッケン、イーグルフォード、ペルム紀盆地などの頁岩フィールドは、1バレルあたり35ドルという損益分岐点のコストで十分なメカニズムを備えています。コノコはすぐに、これら3つの地域すべてでトップの犬の1つになり、総面積は180万エーカーを超えました。
これは収益に貢献しており、COPは直近の四半期利益が前年比で350％以上急増したと報告しています。前述の3つの分野では、生産量が48％以上増加しました。
その結果、COPは買い戻しを再開し、配当を再び増やし始めました。最新の増加により、コノコの支払いは2016年に削減されて以来、22％増加しました。また、コノコフィリップスは、今日の低価格環境でも引き続き機能します。
ただし、マラソンにはコノコのようなサイズの利点はありませんでした。石油が急落すると、投資家は株を森の小屋に持ち込みました。ある時点で、MRO株をエクストラバリューミールとほぼ同じ価格で購入できました。石油を恐れるのは長く続くだろう、マラソンは設備投資予算を20％以上削減し、配当を4分の3以上削減した。
MROは資産も剪定しました。これには、カナダのオイルサンド保有物の売却も含まれます。これには、CEOのLee Tillmanが述べたように、「当社の他の運営および生産費用の約3分の1を占めていますが、生産量の約12％にすぎません」。代わりに、ペルム紀、バッケンおよびイーグルフォードに注目しました。現在、Marathonの制作の70％以上は、米国のソースからのものです。これらの低コストの分野により、MROは設備投資と配当のバランスをWTI原油1バレルあたりわずか50ドルで賄うことができます。
マラソンは、現在の環境でのCOPと同様のゲインプロファイルを提供します。
デボンエネルギーについて聞いたことがない場合 （DVN、27.03ドル）、今すぐそれについて学ぶことができます。
デボンはもともと天然ガスに焦点を当てた会社でしたが、水圧破砕の効率のおかげで、天然ガスの価格が後期に激しくタンクに入れられるまでは問題ありませんでした。 DVN株は後回しにされました。
これに対抗するために、デボンの経営陣は、イーグルフォード、オクラホマの「スタック」地域、デラウェア盆地、ロッキー山脈など、さまざまなシェールオイルの再生に参入しました。また、天然ガス資産も売却しました。その結果、その生産量の63％（2017年末現在）は原油とNGLからのものです。
これは運用上は恩恵を受けています。デボンは最近、大きな利益のビートを報告し、四半期中に8億700万ドルの営業キャッシュフローを生み出しました。これにより、掘削プログラムに全額出資され、残り約2億5,000万ドルになりました。
とにかく、DVN株は他のセクターを慢性的に下回っています。しかし、デボンは卑劣な遊びかもしれません。同社には40億ドルの株式買戻しプログラムがあり、2019年初頭に終了する予定です。このプログラムでは、発行済み普通株式を合計で約20％削減します。
現在の石油価格環境は、アナダルコ石油を意味します （APC、52.90ドル）はまたもや目標を背負っています。
エクソンを取り、それを分解する場合、アナダルコは実際にオイルを引き出す部分になります–そしてそれは世界中でそうします。したがって、エクソンまたはシェブロンであり、独自の生産プロファイルを拡張する必要がある場合は、APCを取得して針を動かすことができます。さらに、最近のエネルギー株の急落により、アナダルコは300億ドル未満でより手頃な価格になりました。
エネルギーの巨人がテーブルに来て食べるかもしれないと信じる理由は他にもいくつかあります。 Anadarkoは、シェールのおかげでコストを削減し、原油生産の割合を増やしました。その運用は非常に優れているため、損益分岐点は1バレルあたり20ドルから30ドルの範囲です。すべての資産にわたって、APCは1バレルあたり50ドルを超える増分キャッシュフローを見ています。また、Anadarkoが最近中流資産を売却したことで、毎日純粋なE＆Pプレーヤーのように見えます。それはまさにエクソンのような会社が望んでいるかもしれないことです。
バイアウトが発生しなかったとしても、APCの継続的な改善により、損失は縮小しています。さらに、2016年に四半期ごとの27セントから5セントに配当を削減しなければならなかった同社は、2018年に25セントに戻し、さらに30セントまで引き上げました。
Chesapeakeの低価格は、多くの失敗の結果です。
チェサピークは、米国で最大の天然ガスのシェールドリラーの1つですが、その規模を拡大するために、債務を抱えています。ある時点で、その名前のIOUは210億ドルを超えていました。 2014-15年に天然ガスと石油がクレーターを作ったとき、それはチェサピークを破壊しました。同社は、その莫大な負担を軽減しながら、それでも掘削できるように資金を調達するために資産売却を続けました。純負債は約94億ドルにまで減少しました。株主資本の合計が約34億ドルであることを考えると、それほど大きくはありませんが、大幅な改善です。
現金も改善しています。現在、利益率の高い石油は生産量の約19％を占めています。これにより、チェサピークは前四半期の営業活動から5億400万ドル以上の現金を記録しました。シェールへの継続的な動きは、その生産の30％が2019年に石油から来ると経営陣が予測しています。
CHKは改善しています。まだ多くのリスクがあります-特にその負債-しかし、それは2019年に購入するより大きな報酬のエネルギー株の1つになる可能性があります。