中小企業の株は彼らのためにたくさんのことをしています。 1926年以来、彼らは大企業の株式よりも約2パーセントポイント多い年平均を返してきました。時間の経過とともに、その2ポイントの違いが加算されます。 1926年にスモールキャップのバスケットに投資された1ドルは、ラージキャップに投資された1ドルの5倍以上の利益をもたらしたでしょう。
もちろん、トレードオフがあります。より高いリターンは、より大きなリスクを引き受けることで得られる報酬であり、スモールキャップはラージキャップよりもリスクが高くなります。中小企業の株式は、大企業の財源が不足しているため、当然のことながら変動が大きくなります。新しい競合他社や失敗した製品は、それらを廃業させる可能性があります。
近年、スモールキャップスは別の脆弱性を開発しました。指数投資の人気が高まるにつれ、投資家は、市場のベンチマークと見なされることが多い大型株指数であるスタンダード＆プアーズの500株指数を追跡する上場投資信託に群がりました。
それにもかかわらず、S＆Pを4年以上追跡した後、小さなキャップがかき混ぜられています。 2018年の最初の6か月間、小型株の基準であるラッセル2000は、大型株のベンチマークを5パーセント近く上回り、過去最高を記録しました。何か変わっていますか？
ラッセル2000は、時価総額でおよそ1,001から3,000にランク付けされた米国証券取引所の株式で構成されています（価格×発行済み株式数）。ラッセル2000は時価総額によって加重されているため、大企業は小規模企業よりもインデックスのパフォーマンスに大きな影響を与えます。平均株式の時価総額は23億ドルです。
小さく考える時間ですか？ スモールキャップスは周期的に上下に動きます。昨年のデータを調査したところ、金融市場企業であるCMEGroupのエコノミストであるErikNorlandは、過去40年間で6つの異なる期間を発見しました。 1979年から1983年まで、ラッセル2000の累積利益はS＆P 500の2倍以上でした。1983年から1990年まで、大きなキャップは小さなキャップをさらに大きく上回りました。次の4年間で、スモールキャップはラージキャップを上回りましたが、1994年から1999年までは負けていました。スモールキャップは1999年から2014年までラージキャップを上回り、ラッセルは268％上昇してS＆P 500の84％になりました。それ以来、S＆Pは優位に立っています。
残念ながら、サイクルが終了または開始する明確な理由はないようです。ノーランドは、スモールキャピタルが経済の成長の急増から不釣り合いに利益を得ると信じていますが、私は一貫したパターンを検出しません。現在、スモールキャピタルの主なケースは、トランプ政権が関税を課し、他の国が報復しているときに国際貿易にほとんどさらされることなく、米国市場に焦点を当てる傾向があるということです。おそらくそれは本当ですが、私はこれらのサイクルをより長いランダムウォークとして見ています。一旦開始されると、スモールキャップサイクルは勢いを増すことが多く、最近の小規模企業の台頭は、落ち着きの後に新しいトレンドが始まっていることを意味する可能性があります。
最善の戦略は、市場のタイミングを計ることではなく、単に購入して保持することです。スモールキャピタルを十分に所有しておらず、ポートフォリオの10％から20％を占めるはずだと思う場合は、スモールキャピタルを入手してください。最も簡単なアプローチは、 iShares Russell 2000 などのインデックスETFを購入することです。 （シンボルIWM、167ドル）、費用比率0.2％、または Vanguard Russell 2000 （VTWO、$ 135）、費用は0.15％です。
ただし、スモールキャピタルは、潜在的に非効率的な市場の一部を表しています。つまり、株式の多くは見落とされており、掘り出し物になる可能性があります。たとえば、Yahoo Financeは、31人のアナリストがMicrosoft（MSFT）の2019年の収益見積もりを行ったと報告していますが、 Stamps.com をカバーしているのは5人だけです。 （STMP、$ 271）、インターネットベースのメールソリューションを提供します。時価総額は49億ドルで、最近ではバンガードラッセル2000ETFの17番目に大きな保有となっています。
したがって、スマートなストックピッカーを探すのが賢明かもしれません。それほど多くはなく、近年、一部の小型ファンドは、リターンを高めるために中型株でポートフォリオを拡大しています。 ホッジススモールキャップ 対照的に、（HDPSX）は真の小企業ファンドです。過去5年間の平均年間収益率は9.4％で、費用比率は1.28％です。 （マネージドスモールキャップファンドを購入する場合、株の選択には比較的高い価格を支払うことになります。）
スモールキャップスの調査で、私は強力な現在の傾向を特定しました。スモールキャップスの値 株は小型株の成長によって切り捨てられています 株（価値対成長株：どちらが上になるかを参照）。私はこの傾向が大きなキャップに蔓延していることを知っていました、そしてその理由はアップルと他のハイテク巨人の信じられないほどのパフォーマンスであると思いました。しかし、スモールキャップスを見てください。株価純資産倍率（簿価は貸借対照表上の企業の純資産）が低い指数の企業で構成されるラッセル2000価値指数は、ラッセル2000成長指数を平均2.6パーセントポイント下回っています。過去5年間。過去12か月で、ラッセルグロースは、その価値に相当する24.6％から14.9％を上回りました。
私の結論は、小型株の価値が成長に追いつき始める可能性があるということです。これらのお買い得価格の株は、今、素晴らしい機会を提供しています。 iシェアーズラッセル2000バリューを検討してください （IWN、$ 134）、費用比率がわずか0.24％のETFで、ポートフォリオはインデックスを模倣しています。もう1つのETF、 iShares S＆P Small-Cap 600 Value （IJS、167ドル）は、0.25％の費用で、わずかに異なる小型株指数の価値要素を所有しています。どちらのファンドも適切に小さな株を所有しています。ラッセルETFの平均時価総額は17億ドルです。 S＆Pバージョン、15億ドル。
ストックピッカーを検討してください。 繰り返しになりますが、このセクターのマネージドファンドは注目に値します。最高の1つは Tです。 Rowe Price Small-Cap Value （PRSVX）、ラッセル2000バリューインデックスの10.4％と比較して、5年間の平均年間収益は10.8％です。私たちのお気に入りの無負荷ファンドのリストであるKiplinger25のメンバーであるこのファンドは、現在、資産の27％を占める金融に重点を置いたポートフォリオを持っていますが、テクノロジーはわずか10％です。典型的な持ち株は TowneBank （TOWN、$ 32）、バージニア州とノースカロライナ州で運営されています。 5人のアナリストの2018年の利益予測のコンセンサスに基づいて、株価収益率は15です。ファンドの費用比率は0.91％です。
Bridgeway Small-Cap Value のポートフォリオの株式 （BRSVX）の平均時価総額は、ラッセル2000バリューインデックスの平均よりも小さくなっています。私はすきです。小さいということは、より敬遠されることを意味します。ベテランの経営陣を擁するこのファンドは、過去5年間で年平均9.0％を返し、費用比率は0.94％でした。そのトップホールディングはスカイウェストです （SKYW、55ドル）、2018年の見積もりに基づくP / Eがわずか12の地域航空会社。
クイーンズロードスモールキャップバリュー （QRSVX）は小さな宝石です。その平均時価総額はラッセル2000のそれとほぼ同じであり、46株の低回転ポートフォリオを持っています。その持ち株にはオシュコシュが含まれます （OSK、$ 74）、P / Eが13の大型トラックのメーカー、および Anixter International （AXE、65ドル）、電子ケーブルおよびワイヤーの販売業者で、P / Eは12です。ファンドは過去5年間で年率8.0％を返し、2018年のこれまでのところ4.1％増加しています。
企業の精査が少ないため、小型株を個別に購入するのは難しい場合があります。勝者を見つける良い方法は、強力な運用ファンドの保有を調べることです。それが私がここでやったことです（私が好きな株は太字で示されています）。しかし、投資信託とETFだけでうまくいくことができます。スモールキャピタルでは、浮き沈みが極端になる可能性があることを覚えておいてください。ただし、歴史がガイドである場合、その見返りは、ラフな旅を価値のあるものにします。
James K. Glassmanは、広報コンサルティング会社であるGlassmanAdvisoryの議長を務めています。彼はクライアントについては書いておらず、このコラムで推奨されている株式やファンドも所有していません。