市場が下落するたびに、投資家はアクティブファンドとインデックスの低下を比較する傾向があります。彼らは、毎回、または少なくともわざわざ見るたびに、資金が「市場」よりも下がることを期待しています。 2つのランダムな日付を取り、アクティブなミューチュアルファンドがインデックスよりも少ないか、多いか、または同じくらい多いと主張することは正しくありません。この記事では、このいわゆる下振れ防止を定義する方法と、アクティブなミューチュアルファンドが高額の手数料を正当化するのに十分な頻度でこれを提供するかどうかを説明します。
下振れ防止とは何ですか？ 私が知る限り、これは広く受け入れられている技術的な定義のない口語的な用語です。ミューチュアルファンド（この記事ではこれはアクティブファンドのみを意味します）のNAVの動きと関連するインデックスを比較する方法はたくさんあります。
下振れリスクを測定する方法は他にもたくさんあります。この調査では、下振れ防止の手段として下振れキャプチャを使用します。
ダウンサイドキャプチャの計算方法： 一定期間（たとえば1年または3年）の月次収益を調査します。インデックスのリターンがマイナスだった月のファンドのリターンを見てください。これらの月のみを使用して、ファンドのCAGRとインデックスのCAGRを計算します。
下振れ=ファンドのCAGR /インデックスのCAGR。
下振れ防止をどのように定義するか： 5年間のウィンドウを例にとってみましょう。 2006年4月3日から2020年3月9日までの5年間（この調査が行われたとき）のすべての可能な5年間のダウンサイドキャプチャー比率（DCR）を調べます。そのようなDCRが2000個あるとします。
下振れ防止の一貫性 =（DCRの数<100％）/（DCRの総数）
これは、ファンドが特定の期間（この例では5年間）に人差し指の損失を下回った場合の割合を示しています。この下振れ防止の定義に賛成または反対することができます。
同意できない場合は、別の定義を提供し、厳密にテストしてください。ランダムな日付を選択しないでください。また、アクティブなミューチュアルファンドが下振れ防止を提供する、または提供しないと主張しないでください。それは怠惰な仕事ですが、それでもほとんどの読者は怠惰からの厳格さを理解するのに十分な見識がありません。秘訣は、バーをその上に設定することです。
これに答えるために、私たちはこれらのカテゴリーから258のアクティブなミューチュアルファンド（より長い歴史のための定期的な計画）を取ります。使用されたベンチマークも表示されます。すでに論じたように、積極的なハイブリッドファンドは幅広い市場指数よりも低くなると予想されるため、Nifty 100を使用します。Niftyラージおよびミッドキャップ250は、Nifty200またはNifty500よりも厳しいベンチマークです。NiftyMidcap150は、より厳しいベンチマークです。ニフティスモールキャップ250。参照：スモールキャップミューチュアルファンドがこのベンチマークを上回らなければならない理由！
カテゴリ ベンチマーク アグレッシブハイブリッドFundNifty100 TRIEquity Linked Savings SchemeNifty 100 TRIFocused FundNifty 100 TRILarge Cap FundNifty 100 TRIValue FundNifty 100 TRILarge＆Mid CapNifty Largemidcap 250 TRIMulti Cap FundNifty Largemidcap 250 TRIMid Cap FundNiftyMidcap150TRISmall cap FundNiftyMid3、5、7、10、および13年間のローリングダウンサイドキャプチャを計算し、上記で定義したダウンサイド保護の一貫性を計算します。 70％のダウンサイドプロテクションの一貫性を「良好」と定義します。これは、10ウィンドウのうち7ウィンドウであり、アクティブファンドはインデックスよりも低くなると予想されます。これは主観的ですが、私の意見では合理的です。
13年間の結果
10年間の結果
7年間の結果
5年間の結果
3年間の結果
したがって、過去には、それよりも下がる傾向のあるアクティブなファンドを見つけることは、コイントス（50％）よりも優れていたと言うのは合理的かつ公正です。
それでは、アウトパフォーマンスに戻りましょう。を定義します
リターンアウトパフォーマンスの一貫性=ファンドビートインデックスの時間なし/リターンなし
たとえば、13年間のリターンデータポイントが100個あり、そのうち65個のインスタンスでファンドがインデックスよりも高いリターンを得たとします。次に、アウトパフォーマンスの一貫性=65/100 =65％を返します。
アグレッシブなハイブリッドファンドは、リターンの点でNifty 100（またはNIfty）を打ち負かす権限がないため、除外します。
13年間の結果
80のファンドのうち、35（44％）のみが70％以上のリターンアウトパフォーマンスの一貫性を持っています。これらのうち、34のファンドは下振れ保護の一貫性があります> =70％
10年間の結果
83のファンドのうち、37（44％）のみが70％以上のリターンアウトパフォーマンスの一貫性を持っています。これらのうち、27（73％）のファンドは、70％以上のダウンサイドプロテクションの一貫性を持っています
7年間の結果
87のファンドのうち、36（41％）のみが70％以上のリターンアウトパフォーマンスの一貫性を持っています。これらのうち、22（61％）のファンドは、70％以上のダウンサイドプロテクションの一貫性を持っています
5年間の結果
143のファンドのうち、62（43％）のみが70％以上のリターンアウトパフォーマンスの一貫性を持っています。これらのうち、47（75％）のファンドは、70％以上のダウンサイドプロテクションの一貫性を持っています
3年間の結果
145のファンドのうち、34（24％）のみが70％以上のリターンアウトパフォーマンスの一貫性を持っています*。これらのうち、24（70％）のファンドは下振れ保護の一貫性があります> =70％
* この数が少ないことについて結論を出す前に、ここで述べたように市場が均質化するのを待つ方がよいでしょう。なぜこの市場の暴落は結局のところ健全である可能性があるのか！
アクティブファンドがリターンの点でインデックスを上回っている確率は、コイントス（50％）程度であることは明らかです。 ほとんどの場合 インデックスを上回ったファンドのうち、下振れ防止が重要な要素です 。
下振れ防止を個別に検討する場合、コイントスよりもアクティブファンドがインデックスよりも下がるのを見るのが一般的です。下振れ防止を提供する傾向があるアクティブファンド。ただし、これは必ずしもインデックスを上回るのに役立つとは限りません。
結論として、アクティブファンドの60〜70％は下振れ防止を提供します。しかし、そのようなアクティブなファンドの60-70％だけが、市場よりも良いリターンを得るために進んでいます。アナリストとして、これはアクティブファンドによる妥当なパフォーマンスです。投資家として、私たちは問題が「リスクとリターンの点で市場を打ち負かすアクティブなファンドに投資し続ける」ことであることを認識しなければなりません。 。
これは本質的にコイントスです（約50％の確率）。だからこそ、インデックスファンドにシフトする必要があります。常に適切なアクティブファンドに投資することは不可能ではないにしても難しいからです。ランダムな日付の間のパフォーマンスを見て、結論にジャンプしないでください。