着実な評価の伸びは、過去5年間、カナダの民間市場で根強いテーマでした。国の多くの民間企業は、パンデミックを生き延びただけでなく、繁栄しました。
Pitchbookのデータによると、VC支援企業とPE支援企業の両方のプレマネー評価の中央値にはわずかな上昇と下降が見られましたが、2017年から2019年までほぼ横ばいでした。
2020年には、COVID-19のパンデミックによる世界経済の混乱にもかかわらず、VC支援企業の前金評価の中央値は2019年から80％増加し、CAD $ 25.62Mに増加しましたが、PEの前金評価の中央値は下落しました。 CAD $ 13.49MからCAD $ 10.28Mに25％増加します。
カナダ経済が回復し始めると、VC企業とPE企業の評価の中央値は2021年第3四半期末までにそれぞれ1億3,236万カナダドルと39.99百万カナダドルに回復し、過去最高を記録し、カナダの投資エコシステムの回復力と強さを示しました。
TorQuestのパートナーであるRachelSkeltonは、カナダのプライベートエクイティ市場は、強力なエクイティ市場と債券市場の組み合わせにより、過去5年間で「非常に健全で競争の激しい状況」であると説明しました。
低金利とカナダの主要な貸し手によるプライベートエクイティ資産のサポートに加えて、カナダのPEファンドはより多くの資金を調達しています。これを評価の増加と組み合わせると、資産所有者は売却を検討するようになり、有意義な市場活動と強力な評価のレシピが得られます」とスケルトン氏は述べています。
同様の理由がベンチャーキャピタル市場のブームを後押ししました。
イエールタウンパートナーズのパートナーであるハンスナップは、次のように述べています。
「より低い金利は、企業の将来の収益に適用されるより低い割引率を推進します。金利が下がった結果、評価額が上がります。さらに、マネーサプライの増加は取引量を押し上げるため、評価をある程度押し上げます」とナップ氏は述べています。
このような評価の上昇傾向は、カナダの民間市場の拡大のおかげで、過去5年間でほぼすべてのセクターで見られます。
消費者向け製品およびサービス（B2C）、金融サービス、および情報通信技術（ICT）の評価は、2021年第3四半期末までに、それぞれ5,948万カナダドル、6,274万カナダドル、4,420万カナダドルと他のセクターの評価を下回りました。
3つのセクターの傾向は、デジタル化の台頭と消費者主導の景気回復と相関しています。カナダロイヤル銀行のチーフエコノミストであるクレイグライト氏は、カナダ人が昨年、多額の資金を節約したため、消費者主導の復活について楽観的な見方を示しました。
グルジアの主任投資家であるマーガレット・ウー氏によると、3つの主要セクターの中で、テクノロジー業界は過去5年間で評価の中央値が継続的に成長している唯一のセクターであり、世界規模でのテクノロジーブームを反映しています。
情報およびデジタル技術への投資は、カナダで数年間堅調に推移しています。 2019年までに、デジタルセクターの経済活動は、鉱業、石油、ガスを合わせたものとほぼ同じカナダ経済のシェアを占めたとカナダ銀行は報告しました。
2017年以降、ICTはカナダのVC市場で徐々に支配的なセクターになりました。今年の第3四半期の終わりまでに、すべてのVC支援テクノロジー企業の評価額は合計で380億カナダドルを超え、セクター全体で合計したすべてのVC企業の評価額の最大66％を占めました。
「過去5年間で（評価の設定）倍数が拡大し、過去3四半期で特に劇的な増加が見られました。関心を示し、成長中または後の段階で民間のハイテク企業に流入している資本はたくさんあります」とウー氏は述べています。 「昨年の評価の急増に大きな影響を与えています。」
「過去5年間で（評価の設定）倍数が拡大し、過去3四半期で特に劇的な増加が見られました。伝統的に後期の段階から多くの資本があり、成長段階で民間の技術会社に流入する公的投資家でさえあります」とウーは言いました。 「これらのプレーヤーからの追加の関心は、実際に評価を高める大きな推進力です。」
記録的な評価は、テクノロジー業界の繁栄を示し、課題をもたらします。大量の資本流入は、投資家が業界の魅力を認識していることを示しています。さらに、投資家間の競争はそれを資金調達のための起業家の市場にしている、とウーは言いました。 「しかし、評価額が高騰すると、起業家は、彼らが引き上げている評価額を実行し、それに応えるように大きなプレッシャーをかけることになります。」
ベンチャーキャピタルが支援する企業の評価の中央値は、2017年から2021年にかけて上昇傾向を維持しました。評価の上昇は後期ラウンドで最も顕著であり、評価の中央値は5年間でほぼ19倍に増加しましたが、エンジェル、シード、初期段階の企業は、それぞれ24.4％、98.2％、70.1％の緩やかな上昇を経験しています。
2年連続の成長の後、エンジェルステージの企業は、今年これまでのところCAD $ 554万で評価がわずかに下がった唯一のグループでした。それどころか、後期のベンチャーキャピタル支援企業の評価額の中央値は、2017年の2,361万カナダドルから2021年第3四半期末までに4億5,393万カナダドルへと急成長しました。
さまざまな資金調達ラウンドでの評価の伸びの不一致は、主に「投入され、それらの段階で投入できる金額の関数」であるとKnapp氏は述べています。
「現在、すべての段階でより多くの資金がありますが、後の段階で利用できる資本は不釣り合いに多くなっています。したがって、より高い評価が見られます」とナップ氏は述べています。 「また、早い段階でより多くの企業が設立されています。そのため、多少の希薄化効果が発生し、もちろん評価の上昇圧力が低下します。」
カナダの民間市場全体は、米国、中国、英国、イスラエルに比べて規模が小さいです。カナダの民間企業の評価の中央値は、2017年から2020年まで米国の企業の約3分の1のままでした。
ただし、カナダの企業は、特にパンデミック後の期間に、5つの市場の中で前年比で最も高い成長率を示し、今年の評価額の中央値は3,114万カナダドルに達し、ギャップは米国の評価額の約半分に狭まりました。
HarbourVestのマネージングディレクターであるSeniaRapisardaは、「カナダの企業は歴史的に低いレベルから始まり、追いついてきている」という事実が急速に増加したと考えています。
「また、カナダ市場は数十年ぶりに十分な資本があり、多くの競争状況があります」とラピサルダはCVCAへの電子メールで書いています。
投資家は、現在の成長の要素がすでに整っているため、短期的にはカナダの民間市場で同じ成長が続くと信じています。
「来年のために、現在展開されるのを待っている新しい資本の量はどこかに家を見つけなければなりません」とナップは言いました。