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電球で知られなくなったGEと、薬局の在宅医療通路に並んでいる製品の列がないJohnson＆Johnsonを想像してみてください。両方のコングロマリットは最近、別々の事業に分割する計画を発表しました。
General Electric（GE）は3つの異なる会社に分かれていますが、J＆Jは消費者部門を手放し、処方薬と医療機器に注力します。何十年にもわたる成長と買収の後に、大企業のこのシフトを意図的に事業の主要なセグメントから外しているのは何ですか？そして、これらの変更は投資家とその株式にどのように影響しますか？
専門家によると、GEは、3つのコアビジネスのそれぞれに焦点を当てるために、分割する可能性が高いとのことです。同社は数十年にわたる拡大と、CEOのジャックウェルチの大部分が成功した20年間の統治を享受しましたが、世紀の変わり目に苦労が続きました。
会社の財務部門であるGEキャピタルは、2008年の金融危機の圧力を感じ、挫折しました。ジョン・フラナリーがCEOのマントルに就任した2017年までに、彼は新しいGEが合理化されて巨大な複合企業の時代を終わらせることを誓いました。
2018年、ダウ工業株30種平均の優良株指数はGEを下落させました。その後すぐに、会社はフラナリーをリーダーシップから追い出しました。現在のCEOであるLarryCulpは、GEが3つの企業に分割されたことは、SiemensやHoneywellInternationalなどの他の業界コングロマリットのパターンに従っていることを意味すると述べました。
GEヘルスケア部門は2023年にスピンアウトし、続いて2024年にエネルギー事業を開始する予定です。完全な移行が完了すると、GEの航空セクターのみがGEの名前を保持します。分割の終わりまでに、健康、エネルギー、航空の分野でGEの企業が登場するでしょう。
GEのCEOであるLarryCulpは、2018年のピーク以降に750億ドルの債務を返済することで、分割が可能になったと述べています。同社はすでに電化製品や金融などの部分を売り払った。カルプ氏によると、この新しい分割により、より強力で管理が容易で、投資家が理解しやすい3つの会社が誕生するという。
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、135年間の事業を経て、その1世紀に収益の大部分を占めていた消費者製品部門から離れようとしています。 Neutrogena、Aveeno、Listerine、Johnson’s BabyなどのJ＆Jブランドは、ビジネスの医薬品セグメントほど急速に成長していません。
一方、同社の製薬事業は、前立腺がんや肺動脈性肺高血圧症などの病気の主要な治療法と、米国での投与が許可されている3つのCOVID-19ワクチンの1つを開発しました。
CFOのJoseph Wolkによると、Johnson＆Johnsonはその名前を維持し、世界最大の健康製品会社の称号を保持し続けます。新しいジョンソン・エンド・ジョンソンは、製薬および医療機器会社になります。
場合によっては、買収が失敗したなどの過去の過ちを是正するために、コングロマリットがGEのような分割を実行することを選択することがあります。 VerizonとAT＆Tのメディア買収が思い浮かびますが、これらは高価であり、テレコムに期待されていたほどの成果はありませんでした。
GEやJ＆Jのような企業は、AmazonやAlphabetのような企業とは異なる方向に進んでいます。これらの企業は、多様でしばしば無関係な事業セグメントを持ち株に追加し続けています。
ウォール街が彼らを評価する方法を知るのが難しいため、企業は分裂している可能性があります。別の原因：スピンアウトした部門は、大規模な複合企業の他のセグメントにアピールすることを心配することなく、特に彼らにとってより有利な決定を下すことができます。
多くの専門家は、企業はそれぞれの個別のビジネスがその強みに磨きをかけることを可能にすることによってパフォーマンスを改善したいと言っています。モーニングスターのアナリスト、ジョシュア・アギラールが CNBC に語ったように 、「このような異種のビジネスを管理するのは困難です。これにより、各企業は独自の投資を行い、独自の運命を決定する機会が得られます。」
GEの最高経営責任者であるカルプ氏はまた、この変更によりリーダーシップの「焦点と説明責任が高まる」と述べました。
同様の分割を行った他の企業には、Dell（クラウドビジネスをスピンオフした）とIBM（情報技術サービスユニットをスピンオフした）が含まれます。
これらのコングロマリットの各セグメントは、独自の上場企業になることを目指しています。 GEの場合、GEのモニカを保持するのは航空会社だけです。
企業分割の発表により会社の価格が変動する可能性があるため、現在投資家が保有している株式がどうなるかは必ずしも明確ではありません。
コングロマリット構造内で多様化が提供されていない場合、これらの企業は残りの部分にしっかりと依存しているため、ある地域の景気後退は以前よりも大きな打撃を与える可能性があります。
GEとJ＆Jはまだ計画を固めていませんが、現在の株主は、さまざまな事業がスピンオフを完了したときに配当を受け取ると想定されています。その後、部門が完了すると、各企業は独自の株式を所有するようになります。 GEとJ＆Jはどちらも、変更は非課税になると述べています。
GEやJohnson＆Johnsonのような主要なコングロマリットは、それぞれの新しい会社内で努力を分割することで利益を得ることができます。