ウォーレンバフェットは5月初旬に、「パッシブ運用」は投資家のポートフォリオの不可欠な部分であり続けるべきであると述べてニュースを発表しました。何年もの間、バフェットは非常に具体的な投資戦略を作り上げ、それに固執してきました。ルール2：ルール1を決して忘れないでください。」
バフェットは長年パッシブ投資を支持してきましたが、COVID-19をきっかけに、なぜ上場投資信託（ETF）のサポートを倍増させたのでしょうか。
バフェット氏は、彼の莫大な財産（個々の株式を選ぶ）を自分で行うことはできないと感じており、私の業界でそのようなことを有料で行うのを手伝ってくれるほとんどの人は本質的に営業担当者であると私は敬意を表します。そして彼らの維持を獲得していません。バフェット氏は、プロのマネージャーは株の選択があまり得意ではないため、ETFの低コストは長期的にはプロの手数料ベースの管理に勝つだろうとはっきりと述べました。場合によっては、ETFを提唱するバフェット氏の発言が正しいかもしれません。しかし、現在、世界的大流行の中で、彼はまったく間違っています。
簡単に復習すると、上場投資信託は従来のミューチュアルファンドと非常によく似ています。 ETFは、単一のティッカーとして取引される証券のバスケットであり、分散投資に簡単にアクセスできますが、投資信託に投資する場合と比較すると、通常は大幅にコストが削減されます。しかし、投資家が忘れているかもしれないのは、理由です。 所有するのにかかる費用は少なくなります。多くの場合、インデックス、地理的地域、産業セクター、さらには商品のパフォーマンスを追跡するために構築されます。よく読むと、通常、基礎となるインデックスを「サンプリング」して、関連付けられているはずのパフォーマンスを非常に厳密に追跡していることがわかります。
この特別な資産のクラスターを見つける作業は、ほとんどの場合、コンピューターとアルゴリズムを使用して行われます。これらの商品の素晴らしいところは、ポートフォリオ内で光速で達成できる非常に低コストで大規模な多様化の機会があることです。 ETFは、流動性が高く、アクセスが容易なため、トレーダーや投資専門家に愛されています。
皮肉なことに、ETFの最大の強みは、そのアキレス腱でもあります。スピードキルです。 ETFは、市場の基礎となるセクションを模倣するために設計されています。しかし、市場に構造的な変化が起こった場合、ETFは反応して投資を軌道に戻す準備ができていません。現在、COVID-19のパンデミックは世界経済を麻痺させています。業界全体がその核心に揺さぶられており、消費者は当然のことながら将来を確信していません。
しかし、なぜミューチュアルファンドはETFと比較してそれほど高価なのですか？それは主に人間の構成要素に起因する可能性があります。多くの投資信託には、資金の配分方法と、ファンドの目標を達成するために所有するのに最適な証券を決定する実際の投資チームがあります。
混乱しているのは、個別に管理されているアドバイザリーアカウントには、ETFや投資信託が詰め込まれていることが多いということです。このような場合、投資家は2つのレベルの手数料を支払います。1つはファンドを選択するアドバイザリーファームに、もう1つはファンドのさまざまな管理チームに支払います。私は何年にもわたって人々が1％を費やしていると思っていた多くの投資ポートフォリオを調べましたが、彼らの見積もりには基礎となるファンドの費用が含まれていなかったことがわかりました。 。
それにもかかわらず、このような不確実性のすべてに直面しても、アクティブ運用戦略は、ETFよりも、再編成、リストラ、および財政的繁栄に適した位置にあります。アクティブマネージャーは、各業界の現状を再評価し、パフォーマンスが低下すると予想される業界、つまりパッシブETFのリターンを引き下げる同じ業界から売却することができます。
小規模な投資家は、ポートフォリオをより少ない金額で分散するために本当にETFを必要としていますが、私は一般的に、ETF、特にインデックス主導のファンドだけで100万ドルを超えるポートフォリオを目にするようになりました。何兆ドルもの上場投資信託（ETF）が投資家のポートフォリオに詰め込まれていることは、今では誰もが知っています。
古い議論では、ほとんどのマネージャーはとにかくインデックスに勝っていないので、インデックスを受動的にサンプリングするだけでパフォーマンス低下のリスクを取り除いてはどうでしょうか。ヴァンガードのジャックボーグルは、このアイデアを有名にし、その過程で投資家に素晴らしい富を生み出しました。これらはすべて、バフェット氏の主張を裏付けるものです。これらのインデックスの重み付けで表される経済の全範囲が今後長い間容量不足で動作するため、以前は機能していたものが現在は機能しない可能性があるという新しい議論を提供します。また、逆に、業界セグメントのバスケットを所有するだけでなく、業界の大虐殺を利用して破壊的なプレーヤーにさらされることを強調しすぎませんか？
では、質問するのは遅すぎます：コロナウイルスはパッシブ運用に感染しましたか？これらのファンドを所有する投資家は、真に地震的な方法で地盤が変化した今、彼らがパフォーマンスを発揮することをどのように期待すべきでしょうか？今すぐ大きな変更を加える必要がありますか？
バフェット氏でさえ、抑制された一貫したアクティブ運用を伴う簡潔な投資戦略が毎回コストに見合う価値があることに同意するでしょう。私のアドバイスは、複数のサードパーティの管理チームにアクセスできるアドバイザリーファームを探すことです。これらのチームは、私たちが住んでいる新しいコロナウイルスの世界でインデックスを上回ると思われる個々の投資アイデアを選択する必要があります。投資家がパッシブ投資に固執する場合、世界の現実全体が頭に浮かんだばかりなので、投資家はそれらのバスケット内に多くの不採算資産を所有するリスクがあります。
効果的なウェルスアドバイザーは、クライアントのクォーターバックとして機能し、より大きなポートフォリオで個々の証券を購入する有能な管理チームに資本を割り当てます。アドバイザーは、競合する管理チーム間の関係、サービス、および資本の配分に焦点を当てています。私たちはクライアントの他の顧問、税務および法務とやり取りし、多くの場合、世代を超えて拡大家族に関与しています。私たちはクライアントを理解しています。私たちは彼らが所有するビジネス、彼らが育ててきたキャリア、そして彼らにとって最も重要なものや人々を知っています。このような真のウェルスマネジメントパッケージは、お金に見合うだけの価値があると私は敬意を表して述べたいと思います。
私たちがアドバイザーとして行うことは非常に価値があり、複数のアクティブな投資管理を行う戦略は、コロナウイルスを生き残ることを望んでいるより大きなポートフォリオに対して医師が命じたものとまったく同じであると強く感じています。
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