効率的市場仮説とは何ですか？

効率的市場仮説は1960年代に始まり、経済学者のユージンファーマによって発表されました。

効率的市場仮説は、現在の株価が入手可能なすべての情報を完全に反映していることを示唆しています。 会社に関して、したがって同じ情報を使用して市場を打ち負かすことは不可能です。

言い換えれば、市場は株式に影響を与える可能性のあるすべての関連情報をすでに組み込んで反映しているため、すでに一般に公開されている情報を使用して市場を打ち負かすことはできません。

効率的市場仮説の信者が信じているいくつかの重要なポイントは次のとおりです。

• 株式は常に公正な価格で取引され、特定の時点で入手可能なすべての情報を反映しています。
• 過小評価されている株を購入して、高値で売ることは不可能です。
• 投資家が市場よりも高いリターンを得ることができる唯一の方法は、よりリスクの高い株式に投資することです。

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EMHが株式を公正に取引することを提案する理由価格？

効率的市場仮説によれば、株式の市場価格は、新しい情報に「バイアスなしで」迅速かつ平均して「調整」されます。その結果、証券の価格には、任意の時点で入手可能なすべての情報が反映されます。

そのため、EMHは、価格が高すぎるまたは低すぎると信じる理由はないと示唆しています。証券価格は、投資家が新しい情報を取引したり利益を上げたりする前に調整されます。効率的な市場はかなりの価格であり、平均的な投資家は彼が支払ったものを正確に手に入れます。

要するに、効率的市場仮説は、「 信頼できる市場価格」というスローガンを伝えています。 」。

効率的市場仮説の3つの形式

株式市場投資のさまざまな戦略に挑戦する効率的市場仮説には、3つの異なる形式があります。

1。 弱形式EMH：

EMHの弱い形式は、株式の現在の価格が「価格履歴」に含まれる情報を完全に組み込んでいることを示唆しています。 株式の。したがって、「他の誰もが知っている」ものを使用して利益を得ることができず、したがって過去の価格を分析して市場を打ち負かすことはできません。

弱い形式のEMHは、過去の価格変動とチャートトレンドに基づいて取引されているテクニカルアナリストに直接挑戦します。

2。セミストロングフォームEMH：

セミストロングフォームEMHは、現在の株価にすべての公開されているが完全に組み込まれていることを提唱しています。 情報の断片。

過去の価格変動、財務諸表（貸借対照表、損益計算書、年次報告書など）、企業発表（収益、配当、ボーナスなど）、経済的要因（（インフレ、雇用など））などのすべての情報はすでに株価に反映されています。株価は公開されているデータで調整されるため、誰もが知っていることを読んで利用することはできません。

この形式のEMHは、財務諸表、業界、または経済を読み、それに基づいて投資決定を行うことは無意味であることを示唆しています。株価はすでにこれらの財務データを反映しています。要するに、セミストロングフォームEMHは、株式のファンダメンタルズを研究することによって市場から利益を得ると信じているファンダメンタルアナリストに直接挑戦します

3。 強力なEMH：

強力な形式のEMHは、株式の現在の価格に、公開または非公開（インサイダー情報）の既存のすべての情報が完全に組み込まれていることを提案しています。したがって、インサイダー情報（当時は公に知られていませんでした）に基づいて取引することで、体系的に利益を生み出すことはできません。

強力な形式のEMHの背後にある理論的根拠は、市場が偏りのない方法で将来の発展を予測しているため、株価はすでに情報を組み込んでおり、インサイダーよりもはるかに客観的で有益な方法で評価している可能性があるということです。

たとえば、企業が革命的な発見の危機に瀕している場合、市場/一般市民はすでにそれを予測し、それに応じて価格を調整している可能性があります。したがって、インサイダーでさえ、この新しい発見を持続的に利用することはできません。

3つの形式のEMHはすべて、市場を「一貫して」打ち負かすことができる人はいないことを示唆しています。

効率的市場仮説の理由 間違っている可能性があります

効率的市場仮説が間違っている理由はたくさんあります。 EMHと矛盾する理由は次のとおりです。

1. 多くの投資家は、市場を打ち負かすことができることを証明しています。 株式市場は、ウォーレンバフェット、ラケシュジュンジュンワラ、ラメシュダマニなど、仮説に反する市場を常に打ち負かしてきた投資家でいっぱいです。
2. 投資の行動的側面 ：すべての投資家が同じように行動するわけではありません。ヒューマンエラーや感情的な決定も価格に影響します。
3. 規制上の障害 –株価帯、回路、為替規制など、株式の自然な動きに反対する規制上の障害がいくつかあります。
4. すべての投資家が同じように株式を見るわけではありません： EMHは、すべての投資家が情報に通じ、熟練しており、公開されているデータを分析できることを前提としています。ただし、平均的な投資家の大多数は訓練を受けておらず、財務に関する専門知識も限られています。

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概要

効率的市場仮説には多くの確固たる支持者がいますが、この理論には独自の限界があります。

EMHを信じる人々は、市場は効率的であり、株式は常に公正な価格で取引され、入手可能なすべての情報を反映していることを示唆しています。したがって、彼らは、「他の誰もが知っている」情報を使用して市場に勝つことはできないため、株式の技術的またはファンダメンタル分析を実行することは役に立たないと主張しています。

効率的市場仮説が正しい場合は、すべてのお金をインデックスファンドに投資する必要があります。これは、市場を打ち負かすことは不可能ですが、インデックスファンドに投資することで、市場と同様のリターンを得ることができるためです。

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