少し前まで、私がよく知っている若いアメリカ人女性がパリで休暇を過ごしていて、彼女が彼女のお気に入りの高級ブランドに飛びつくことを決心しました。彼女はフォーブールサントノレ通りのエルメスストアに行き、青と金のブラウスと黒のスカートを購入しました。それから、大きな買い物のために、彼女はハンドバッグを買うために1階に戻りました。エルメスのバッグは約4,000ドルから6桁の範囲です。セールスマンは女性に、翌日予約を求めるテキストを送信する必要があると言いました。その女性は忠実に従った。 6時間後、「リクエストが多かったため、あなたのリクエストを尊重することはできません」というテキスト（フランス語）が届きました。エルメスは彼女にハンドバッグを売らないでしょう！

需要が供給を上回っているビジネスよりも優れたビジネスがあるのではないでしょうか。 エルメスインターナショナル （シンボルHESAY、$ 75）は式を見つけました。 1837年に設立されたハーネスとサドルのメーカーである同社は、現在、世界中の310店舗で、あらゆる種類の革製品、ドレス、スカーフ、ジュエリー、家具などを販売しています。エルメスは約15,000人の従業員（うちフランスでは9,000人）を擁し、ジョンロブの靴やピュイフォルカの食器など、他の高級ブランドの商品も製造しています。エルメスは、純資産が490億ドルで、世界で5番目に裕福なデュマ家が支配していますが、米国預託証券を通じて自分で株式を所有できることは朗報です。米国預託証券は、米国の取引所の他の株式と同じように取引されます。 （価格、返品、その他のデータは11月30日現在のものです。）

ビジネスは活況を呈しています。 2019年6月30日までの6か月間で、売上高と純利益の両方が前年同期と比較して15％増加しました。エルメスはアジアに大きな賭けをしました。アジアでは、店舗の41％があり（北米ではわずか13％）、賭け金は報われています。残念ながら、成功は秘密ではありません。在庫は過去3年半で約2倍になり、安くはありません。しかし、この種の成長を提供できるセクターは他にほとんどありません。

お金が問題にならないとき。 高級品企業は波に乗っています。クレディスイスの調査によると、世界の億万長者（米ドル換算）は現在4,700万人で、世界の富の44％を占めていますが、世界の人口の0.1％未満を占めています。あなたは富のこの不均一な分布を非難することができますが、それから利益を得ることができます。 Bain＆Co。によると、2019年の高級品の売上高は推定3,000億ドルに達しました。これは主に、中国本土での前年比18％から20％の成長によるものです。経済成長率の鈍化にもかかわらず、中国は最も裕福な国として米国を追い抜いてきました。

高級品企業は、個々のブランドの力から恩恵を受けています。ブランドの名前は、スタイルと品質だけでなく、長寿でもあります。投資家はしばしば「堀」、つまり顧客の盗難や価格の低下につながる激しい競争からの保護について話します。特許は堀を提供しますが、強力なブランド名も同様に優れています。実際、それらは存続するため、多くの場合、より優れています。ロレックスがその高級時計で有名であるように、エルメス以外の誰もがエルメスのハンドバッグを作ることはできません。確かに、それらは違法にコピーされる可能性がありますが、他の金持ち、つまり小売バイヤーが最も印象づけたい聴衆は、本物を知っています。

高級品企業の最大のものは驚異的です： LVMHモエヘネシールイヴィトン （LVMUY、$ 89）は、エルメスや個人所有のファッション大手シャネルと同様に、パリを拠点としています。説得力のあるベルナールアルノーが世界で2番目に裕福な人物としてビルゲイツを上回ったコングロマリットであるLVMHの時価総額は、エルメスのほぼ3倍の2,200億ドルです。

LVMHは、ヨーロッパに拠点を置いていない数少ない高級品会社の1つである183歳の宝石商Tiffany（TIF）を購入する契約を11月に締結しました。買収（現金160億ドル）により、ティファニーは75のLVMH企業のポートフォリオに加わり、革デザイナーのヴィトン、シャンパンメーカーのモエエシャンドン、コニャックの王ヘネシーに加えて、宝石商のブルガリとショーメが含まれます。ファッションハウスのクリスチャンディオール、フェンディ、ジバンシィ、ロロピアーナ。さらに、高級ホテルチェーンのベルモンド、ビジネス新聞 Les Echos などのオッズと終わり そして有名な陽気なドンペリニヨン。 LVMHの株価は過去12か月で59％上昇しましたが、株価の評価は思ったほどハイエンドではありません。株価収益率は、今後1年間のコンセンサス利益予測に基づいて24.5です。

LVMHが買収をターゲットにしている場合、株主（多くは創業家のメンバー）に売却を説得するにはどうすればよいでしょうか。第一に、それは流動性を提供し、曾孫が現金を引き出すことを可能にし、さらに規模の経済と管理のノウハウを提供します。たとえば、アナリストによると、ブルガリは2011年にコングロマリットに買収されて以来、売り上げが2倍以上になっています。

LVMHの小型バージョンも繁栄しています。 ケリング （PPRUY、$ 60）もパリを拠点とし、グッチ、ボッテガヴェネタ、イヴサンローラン、アレキサンダーマックイーン、ブリオーニ（トランプ大統領がスーツを好む）などのファッション性の高いブランドを所有しています。 9月30日までの9か月間、ケリングの収益は17％増加しました。株式は20弱（LVMHのそれを下回る）のP / Eで取引され、2％（LVMHのほぼ2倍の利回り）を生み出します。 CompagnieFinancièreRichemont （CFRUY、$ 8）は、スイスのベルビューに拠点を置き、2014年の高値をはるかに下回って取引されています。リシュモンは、カルティエ、ヴァンクリーフ＆アーペル、ピアジェ、ダンヒル、クロエなどのブランドのジュエリーや時計に傾倒しています。

あなたが思っているよりも贅沢。 スウォッチグループの名前にだまされないでください （SWGAY、$ 14）。ハリーウィンストン、オメガ、ジャケドロズなど、スイスの高級ブランドのもう1つのコレクターであり、時計は数万ドルに上る261歳のスイスの時計職人です。 2018年半ば以降、売り上げが低迷したため、株価は40％下落しましたが、問題は一時的なものであり、株価は3％近くの利回りで低い評価で取引されています。

もう1つの小規模なマルチラグジュアリーブランドの株は、ロンドンを拠点とするカプリホールディングスです。 （CPRI、37ドル）、時価総額は約60億ドルです。ジミーチュウ、マイケルコース、ヴェルサーチの3つの持ち株があります。しかし、最近の成長は失望しており、株価は大幅に下落し、2019年8月末までの12か月間でその価値の約65％を失いました。それ以来少し戻ってきて、わずかなP / Eで取引されています7、12か月先のコンセンサス収益予測に基づく。

アメリカの会社が欲しいですか？ タペストリー （TPR、27ドル）は、ニューヨークのトレンディなハドソンヤードを拠点としています。そのブランドであるケイトスペード、コーチ、スチュアートワイツマンは高品質ですが、高級感を一段と下回っています。それでも、カプリのような株は、無視できないほど魅力的かもしれません。今後12か月のコンセンサス予測に基づくと、株式は2018年4月から約半分に減少し、P / Eはわずか10で取引されており、利回りは5％を超えています。

エルメスを除いて、最も優れた個々の高級品企業は買収されているか、シャネル、ロレックス、宝石商グラフ、世界最高のメンズウェアデザイナーであるイタリアの企業キトンのように民間企業です。

贅沢品の投資信託は必要ありません。 LVMH、ケリング、リシュモン、または3つすべてを購入するだけで、個々の企業や小規模な複数企業の株式も強く検討してください。世界経済が減速すれば、これらの企業は苦しみ、株価が下落する可能性があります。その場合は、さらに購入してください。新しい高級ブランドの開発は、費用と時間のかかるベンチャーです。しかし、あなたは確立されたもののパートナーになることができます。

James K. Glassmanは、広報コンサルティング会社であるGlassmanAdvisoryの議長を務めています。彼は自分のクライアントについては書いていません。彼の最新の本は セーフティネット：混乱の時代に投資のリスクを軽減するための戦略。 彼はこのコラムに記載されている株を所有していません。