2018年は、年初から11％減少しているため、ロイズバンキンググループの株式は見栄えがよくありません。 （LSE：LLOY）。彼らは最近、今月初めに1年半ぶりの安値を付け、銀行の株価は1株あたり59.4pの谷に落ちました。
銀行の進捗状況を追跡していなければ、過去1年間はすべてが悲惨な状況であったと考えることは許されるでしょう。確かにそうではありませんでした。2018年上半期の税引前利益は、純利息収入の増加とPPI引当金の減少により、23％増加して31億ポンドになりました。
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ただし、それでも投資家は注意する必要があります。最近ロイズの株式の価格を72pから68pに引き下げたHSBCのアナリストは、ロイズは高利回りのレガシーギルトと住宅ローンの帳簿の流出と、デジタル化とコアバンキングシステムの更新。
英国の消費者向けクレジットカード市場の約4分の1、住宅ローン市場の約5分の1を占めるロイズは、特に英国経済と家計の債務水準を取り巻くリスクを考えると、周期的な貸倒損失に非常にさらされています。
貸倒損失は周期的な安値の近くで推移しており、ここから上昇する可能性が高く、潜在的に大幅に高くなる可能性があり、これは利益に顕著に影響します。英国の家計債務は、消費者が2017年にさらに800億ポンドの融資を行ったため、過去最高の水準にあります。一方、Brexitの不確実性は、不動産価格と経済全体の健全性を覆い隠し続けています。
銀行は17％の有形純資産価値に対してプレミアムで取引されているため、周期的な多額の貸倒損失によって収益が圧迫された場合、株価が大幅に下落する可能性は確かにあります。結局のところ、ライバルのRBSとバークレイズは依然として有形の簿価に対して大幅な割引で取引されています。
しかし、経済が深刻な不況に陥っていない場合、これは私にとって最も可能性の高いシナリオのように思われますが、ロイズの収益性は引き続き改善するはずです。市の予報官は現在、銀行の基礎となる収益が今年63％増加し、1株あたり7.2pになると予想しています。 2018年には、収益がさらに3％増加し、1株あたり7.3pになりました。
支払い保護保険（PPI）の請求期限がわずか1年以上先であるため、これはさらに可能性が高いようです。これまでにPPIの犠牲者に188億ポンドを支払ったロイズは、収益の大きな足かせがなくなると見込まれています。
資本生成も改善され、短期的にはさらなる配当の増加とさらに大きな自社株買いへの道が開かれます。英国での市場シェアがすでに大きく、海外への進出に関心がないために成長の選択肢が限られているロイズは、将来発生する資本の多くを株主への支払いに充てる立場にあります。
銀行の株式は現在5％の利回りであり、今年の予想収益のわずか8.1倍の価値があります。
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