歴史を通じて、お金の管理は国家権力の最も強力な手段の 1 つでした。支配者たちは、通貨を発行し管理する者が経済、ひいては社会そのものをも指揮することを長い間理解していました。
チューダー朝イングランドでは、1542 年から 1551 年にかけてのヘンリー 8 世の「大堕落」により、コインの銀含有量が 90% 以上からわずか 3 分の 1 に減少しましたが、もちろん、表面には王の肖像画が輝いたまま残されました。この政策は戦争と宮廷の贅沢に資金を提供しましたが、同時にインフレと貨幣に対する国民の不信感を煽りました。
何世紀も前、ローマ皇帝はデナリウスに対して同様の策略を講じ、着実に銀の含有量を減らし、西暦 3 世紀までに銀の含有量は微量にとどまり、その信頼性が損なわれ、経済的不安定の一因となっていました。
ヨーロッパ以外でも同じパターンが当てはまりました。 11 世紀の中国では、宋王朝が紙幣を開発し、課税と貿易に対する国家管理を拡大しました。これは画期的なイノベーションでしたが、明などのその後の王朝は紙幣を過剰発行し、インフレを引き起こし、通貨に対する信頼の喪失を引き起こしました。
このようなエピソードは、お金は決して中立ではないという時代を超えた真実を強調しています。それは常に、権限を投影したり、管理を強化したり、財政の弱さを隠したりするためのガバナンスの手段でした。 1694 年のイングランド銀行から 1913 年の米国連邦準備制度に至るまでの中央銀行の設立により、その権限が正式に確立されました。
インサイト セクションは、高品質の長編ジャーナリズムに取り組んでいます。私たちの編集者は、さまざまな社会的および科学的課題に取り組んでいるさまざまな背景を持つ学者と協力しています。
今日、同じ物語がデジタルの新たな章に入ります。世界銀行の専務理事であるアクセル・ファン・トロッツェンブルグ氏は2024年に「デジタル化を受け入れることはもはや選択肢ではありません。それは必要なことです。」と書いています。これは、単にオンライン バンキングに切り替えるということではなく、私たちが使用する通貨とその規制メカニズムを完全にデジタル化することを意味していました。
かつて支配者がコインや紙幣を切り取ったように、政府は現在、デジタルマネーが国境の内外でどこまでその範囲を拡大できるかをテストしている。もちろん、政府や政治制度が異なれば、将来のお金をどのように設計すべきかについての考え方は大きく異なります。
2024年3月、当時のトランプ前大統領は、再び追及活動に戻り、「私は大統領として、中央銀行デジタル通貨の創設を決して許さない」と宣言した。それは選挙運動の瞬間であったが、お金の将来をめぐるだけでなく、誰がそれを支配するのかをめぐる、より大きな戦いの一斉射撃でもあった。
米国では、通貨の発行は、物理的な現金、デジタル銀行預金や電子決済のいずれの形式であっても、伝統的に連邦準備制度（より一般的には「FRB」として知られています）によって独占されてきました。連邦準備制度は、選挙で選ばれた政府や議会から独立して運営されるように設計されたテクノクラート機関です。しかし、FRBに対するトランプの敵意は十分に文書化されており、騒々しいものです。
トランプ大統領は2期目の間、ジェローム・パウエルFRB議長を公の場で非難し、金利政策について「頑固な愚か者」と呼び、さらにはパウエル議長を更迭するという考えさえ浮上させた。 FRBの自律性に対するトランプ大統領の不快感は、連邦金融エリートが貨幣の民主的管理の障害者として描かれていた1830年代のアンドリュー・ジャクソン大統領の第二合衆国銀行に対する運動など、初期のポピュリスト運動を反映している。
2025年3月、トランプ大統領が戦略的ビットコイン準備金を設立する大統領令を出したとき、彼はこの組織内の戦いに新たな戦線が始まることを示唆した。ビットコインを米国の公式準備金に組み込むことにより、世界最大の経済大国は初めて、国家の金融インフラの一部としてビットコインの使用を認可することになります。
司法機関から諜報機関に至るまで、一貫して独立機関を破壊、回避、支配しようとしてきたトランプのような指導者にとって、FRBの影響力を国家と連携した暗号通貨エコシステムに置き換えるというアイデアは、行政の究極の主張となるかもしれない。
このような措置は、ビットコインを単なる投資の流行や犯罪の反動以上のものとして再構築するものである。少なくとも米国では、それが正式な通貨制度に組み込まれつつあります。
ビットコインは、はるかに世界で最も価値のある暗号通貨であり（この記事の執筆時点では、1 コインの価値は 12 万米ドル弱です）、2025 年 8 月に過去最高値を記録しました。金と同様に、その価値は、その供給量が有限であることと、ハッキング不可能にするブロックチェーン テクノロジーによるセキュリティによって部分的に確保されています。
ビットコインを購入するほとんどの人にとって、ビットコインの重要な価値は通貨としてではなく、投資家が大きな利益を期待して購入する一種の「デジタルゴールド」または高リスク株である投機的投資商品です。実際、多くの人が商品の購入で数百万ドルを稼いでいます。
しかし現在、特にトランプ大統領の積極的な仮想通貨擁護、反中央銀行のアプローチのおかげで、国家管理の新しい形式のデジタル通貨の一部としてのビットコインの潜在的な役割が、これまでにないほど注目されています。
トランプ大統領がビットコインを「自由のお金」と表現するのは、検閲に耐えられ、審査不可能で、国家管理を受けないという従来の売り込み文句を反映している。同時に、暗号通貨に関して、彼が公的権威と私的経済的利益を曖昧にすることで、倫理とガバナンスに関する深刻な懸念が生じています。
続きを読む:トランプ氏の仮想通貨への熱愛が大統領の対立と影響力への懸念を引き起こす
しかし、ここでの決定的な革新は、トランプが真に自由主義的な制度を提案しているわけではないということだ。これはハイブリッドモデルです。つまり、米国の金融準備戦略とそれに関連する政治的および経済的物語の管理がしっかりと国家の手中にある一方で、通貨の発行が民営化される可能性があります。
これは連邦準備制度の将来について挑発的な疑問を引き起こします。法的廃止によってではなく、行政当局の恩恵を受けて並行通貨制度の関連性が高まったことによって、それを回避することはできるだろうか？その可能性はもはや突飛なものではなくなりました。
国際決済銀行が発行した 2023 年の論文によると、世界中の中央銀行の政策を調整する、あまり知られていない強力な組織ですが、「官民の関係者にわたる通貨機能の分散化により、争点となる通貨主権の新時代が導入されます。」
平たく言えば、これはお金がもはや国家の唯一の領域ではないことを意味します。テクノロジー企業、分散型コミュニティ、さらには AI を活用したプラットフォームでさえ、現在、国家通貨の独占に対抗する代替価値システムを構築しています。
マクロ経済の成果を形成する際の中央銀行の役割を縮小するという主張は、ケンブリッジ大学ベネット公共政策大学院が「暗号ポピュリズム」と呼ぶものの台頭と密接に結びついています。これは、個人投資家、仮想通貨採掘業者、あるいは政治的に連携した企業のいずれであっても、正当性を選挙で選ばれていないテクノクラートから「国民」へと移す動きです。
この議題の支持者は、金利操作から金融エリートの救済まで、中央銀行には抑制されない権限が多すぎる一方、一般の貯蓄者はインフレや借入手数料の上昇によってコストを負担していると主張しています。
米国では、トランプとその顧問が最も目立つ支持者となり、ビットコインといわゆる「ステーブルコイン」（外部資産に固定されることで安定した価値を維持するように設計された仮想通貨）を、エリートから支配を奪うという広範なポピュリズムの物語に結びつけている。
この二重通貨制度の出現は、伝統的な金融機関に深刻な不安を引き起こしています。中央銀行を長年批判してきた経済活動家で経済学者のヤニス・バルファキス氏でさえ、トランプ大統領のアプローチの危険性を警告し、米国の民間ステーブルコイン法案はFRBの貨幣支配力を意図的に弱めると同時に、その後に起こる「避けられない混乱を一掃する手段をFRBから奪う可能性がある」と示唆している。
米国の一部のライバル諸国も、アナリストが「ドルの武器化」と呼ぶものを理由に、米国の資金に対するアプローチに深い不安を感じている。これは、Swift とコルレス銀行システムを介した米国の金融支配が、対象となる政府、企業、個人を世界金融から効果的に排除する制裁をいかにして可能にしてきたかを説明しています。
これらのツールはイラン、ロシア、ベネズエラなどに対して広く使用されており、ドルへの依存を減らすことを目的として、中国、ロシア、さらには一部のEU加盟国を含む国々が代替決済システムやデジタル通貨を構築する取り組みを引き起こしている。アトランティック紙が 2023 年に述べたように、米国は「自国通貨を地政学的な武器に変えることで、同盟国も敵国も同様に追い払っている」ように見えました。
こうした懸念と、世界の基軸通貨としてのドルからのリンクを解除したいという願望の高まりにより、多くの国が現在、独自の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の創設に向けて動き出しています。これは、国家機関によって裏付けられ、規制されている政府発行のデジタル通貨です。
完全に稼働しているCBDCはバハマ、ジャマイカからナイジェリアに至るまでの国々ですでに使用されていますが、中国のデジタル人民元（e-CNY）を含め、さらに多くの国が活発な試験段階にあります。 2019 年から複数の都市で試験運用されてきた e-CNY は、現在国内で数百万人のユーザーを抱え、2024 年半ばまでに 1 兆米ドル近くの小売取引を処理しました。
中国政府の野望の重要な部分は、デジタル人民元をドルベースの通関システムに対する戦略的ヘッジとして利用することであり、これを国際貿易における中国のドルへの依存を減らす広範な計画の一環として位置づけている。同様に、欧州中央銀行は、2023年10月に準備段階に入ったデジタルユーロを将来の欧州の通貨主権にとって不可欠なものとして位置づけ、Visa、Mastercard、PayPalなどの非欧州（多くの場合米国が管理する）デジタル決済プロバイダーへの依存を減らすと述べている。
このようにして、CBDCは、デジタル時代の貨幣、貿易、金融主権のルールを誰が定めるかをめぐる世界的な競争の新たな最前線となりつつある。政府がこれらのシステムの構築とテストを急いでいる中、技術者、自由主義者、金融機関はこれを行う最善の方法、そして世界が中央銀行デジタル通貨の台頭を受け入れるべきか恐れるべきかについて衝突している。
CBDC の使用体験は、今日のモバイル バンキング アプリによく似ています。給与はデジタル ウォレットに直接受け取られ、店舗やオンラインで即時に支払いができ、数秒で友人に送金できます。主な違いは、その資金はすべて民間銀行ではなく、国家によって保証された中央銀行に対する直接請求となることです。
多くの国で、CBDC は経済的包摂と社会的利益のためのより効率的なツールとして売り込まれています。 2023年のイングランド銀行の諮問書では、デジタルポンドの提案は「プライバシーを尊重した設計」であり、「国家によるプログラムは不可能」であると強調した。イングランド銀行は、これは現金に代わるものではなく、現金と並行して、商業銀行預金の不安定化を避けるために、各国民が上限付きのデジタルポンド（10,000ポンドから20,000ポンドが推奨）まで保持できるようにすることを提案した。
しかし、批評家の中にはCBDCを監視のためのトロイの木馬とみなす人もいます。 2019年、プロフェッショナルサービスネットワークPWCの報告書は、CBDCがチェックされていない場合、仲介金融機関を排除し、国民の取引に対する政府のプログラム可能な直接管理を可能にすることで行政権力を強化する可能性があると示唆した。報告書によると、これは30日以内に使わないと期限切れになる刺激策の支払い、または取引の瞬間に税金が差し引かれることを意味する可能性があるという。言い換えれば、CBDC は効率性のツールになる可能性がありますが、前例のない監視のツールにもなる可能性があります。
2024年のCFA研究所の論文は、デジタル通貨により政府が支払いをリアルタイムで追跡、課税、または阻止できるようになる可能性があり、権威主義政権が採用する可能性のあるツールであると警告した。国際決済銀行 (BIS) は、この「プログラム可能な通貨」の出現は避けられないと主張しています。
たとえば、親が子供の CBDC ウォレットに 20 デジタルポンドを送金するが、このお金はビデオゲームではなく食品にのみ使用できるというルールがあると想像してください。子供がスーパーマーケットでそれを使用すると、追加の手順なしで小売業者のサプライヤーと税務当局に即座に支払われるようにプログラムされています（店に15ポンド、卸売業者に3ポンド、税務署に直接2ポンド）。少なくとも理論的には、誰もが幸せです。親は子供が責任を持ってお金を使ったことを確認し、サプライヤーにはすぐに支払いが行われ、小売業者の税金請求は自動的に清算されます。
技術的に言えば、このようなプログラム可能な支払いは CBDC にとって簡単です。しかし、そのようなシステムはプライバシーと個人の自由に関して大きな疑問を引き起こします。一部の批評家は、プログラム可能なCBDCが、アルコールや燃料など不承認のカテゴリーへの支出を制限したり、失業手当の有効期限を設けたり、マネーフロー制限を通じて気候変動目標を強制したりするために利用されるのではないかと懸念している。 BIS は、ユーザーのプライバシー、金融包摂、国境を越えた相互運用性を維持するために、CBDC は「安全策を講じて設計」されるべきだと警告しました。
善意のデジタル システムであっても、監視ツールが作成される可能性があります。デフォルトのプライバシー設定、段階的アクセス、トランザクションの有効期限などの CBDC アーキテクチャの選択はすべて、システムに組み込まれた実行制御の範囲を形成します。民主的な監視なしで設計された場合、これらのインフラストラクチャは制度的に捕捉される危険があります。
中国のe-CNY、サンドダラー、eNairaを含む一部のCBDC試験運用機関は、明確なプライバシー保証を省略しているとして批判されており、それぞれの中央銀行はプライバシー保護に関する決定を将来の法律に先送りしている。ケイトー研究所の金融・金融オルタナティブセンター所長であり、CBDC のリスクについて警告する米国の最も著名な声の一人であるノルベルト・ミシェル氏は次のように述べています。
完全に実装されたCBDCにより、政府はすべての人の口座に出入りする資金を完全に制御できるようになります。このレベルの政府管理が経済的および政治的自由と両立しないことは、難しくありません。
中央銀行デジタル通貨に関して提起されている懸念は、個人の支払い管理を超えて広がっています。ランドコーポレーションによる最近の分析では、CBDCの導入により法執行能力がいかに劇的に向上する可能性があるかが浮き彫りになった。これにより、マネーロンダリングやテロ資金供与を阻止する取り組みが強化される可能性がありますが、同じツールが一般市民の支出や政治活動の取り締まりに使用される可能性がある「ミッションクリープ」の懸念も生じます。
ミッションクリープ（限られた目的（効率性、マネーロンダリング対策）のために導入されたシステムが徐々により広範な管理ツールに拡大するという考え）に関する懸念は、デジタル権威主義の他の分野にも広がっています。ベネット学派は、法的および政治的な保護策がなければ、特に相互接続されたグローバル システムにおいて、CBDC は国家監視を強化し、民主的監視を損なう危険性があると警告しました。
私たちの将来のお金に組み込まれる設計、ガバナンス、安全対策について厳しい質問をすることは、反テクノロジーでも過度の陰謀でもありません。 CBDC の正当性は国民の信頼にかかっており、その信頼を獲得する必要があります。 OECD が強調しているように、プライバシー、市民の信頼、権利保護などの民主的価値観はすべて CBDC の設計に不可欠である必要があります。
予想通り、私たちが将来どのようなお金を望んでいるのかについての世間の見方はまちまちです。集中型 CBDC と分散型代替手段の間に見られる緊張は、根本的に異なる哲学を反映しています。
米国では、ポピュリズム的なレトリックが仮想通貨投資家やリバタリアン運動の間で強い基盤を築いています。同時に、欧州での調査によると、中央銀行の権限を安定性や信頼性に結びつけるため、その権限に代わることに多くの人が依然として懐疑的であることが示唆されています。
米国連邦準備制度にとって、ビットコイン、分散型金融（「DeFi」）、ステーブルコインをめぐる議論は米国の金融力の核心に関わるものである。密室で一部の米国当局者は、ステーブルコインの野放しな使用と、中国の電子元（e-CNY）のような外国のCBDCの広範な採用の両方が、ドルの中心的な役割を損ない、米国の金融政策機構を弱体化させるのではないかと懸念している。
この文脈において、暗号通貨を米国の戦略的ビットコイン準備金に引き上げようとするトランプ大統領の推進は重大な意味を含んでいる。米国当局者は通常、党派的な動きについて直接コメントすることを避けているが、政策文書ではリスクを明確にしている。仮想通貨が規制の範囲を超えて拡大すれば、金融の安定が損なわれ、金融政策から制裁に至るまで、ドルの世界的優位性を維持する手段そのものが弱体化する可能性がある。
一方、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏は、今週フィナンシャル・タイムズ紙に寄稿し、ステーブルコインを含む金融の将来に対してより寛容な姿勢を示し、「銀行とステーブルコインが共存し、ノンバンクがより多くの信用供給の役割を担うことで、貨幣と信用供給を分離することは少なくとも部分的には可能である」と示唆した。同氏は以前、ステーブルコインは「貨幣の単一性のテストに合格」し、1ポンドが常に1ポンドに等しいことを保証する必要があると強調していた（通貨がリスク資産に裏付けされている場合にはこれは保証できない）。
これは、単に注意のための注意ではなく、歴史と最近の出来事の両方に基づいています。
19 世紀半ばの米国の自由銀行時代には、州公認銀行はほとんど監視されることなく独自の紙幣 (紙幣) を発行できました。これらの「山猫銀行」は、特に経済的ストレスに見舞われたときに、償還できる以上の紙幣を発行することがよくありました。つまり、これらの紙幣を保有している人々は、紙幣が印刷されている紙の価値がないと判断したのです。
より最近の例としては、2022 年 5 月の TerraUSD (UST) の崩壊があります。Terra はいわゆるステーブルコインで、その価値は米ドルと 1:1 で固定されることになっていました。実際には、脆弱であることが判明したアルゴリズムと予備力に依存していました。信頼感が崩れると、USTはペッグを失い、数日のうちに1ドルから10セントまで下落した。この暴落により、400 億米ドル (約 290 億ポンド) 以上の価値が失われ、ステーブルコイン セクター全体の信頼が揺らぎました。
しかし、ベイリー氏の仮想通貨への警戒はCBDCにも及ぶ。マンションハウスの最新の講演で、イングランド銀行総裁は、銀行決済システムの改善（銀行振込をより速く、より安く、より使いやすくするなど）が効果的であることが証明される限り、「ブリットコイン」CBDCの必要性には依然として納得していないと述べた。
結局のところ、私たちのお金が将来どのような形になるかは、テクノロジーの問題ではなく、むしろ信頼の問題です。最新のガイダンスの中で、IMF は、中央銀行や大手テクノロジー企業が一方的に CBDC を形成するのを許すのではなく、市民、監視団体、独立した専門家を CBDC の設計に参加させることで、国民の信頼を前提とするのではなく、信頼を得る必要性を強調しています。
正しく行えば、デジタルマネーは今日のシステムよりも包括的で透明性が高く、効率的になる可能性があります。しかし、その未来は保証されていません。コードはすでに書かれています – 問題は、誰によって、どのような値で書かれているかということです。
2025 年 10 月 10 日午後 10 時 9 分:この記事は公開後に更新され、読者が誤って使用されたと指摘した引用を削除しました。
あなた向け:Insights シリーズの詳細:
中央銀行が強すぎてインフレ危機を引き起こした理由 – 量的緩和の先駆者である銀行専門家による
成長後のヨーロッパへようこそ – この新しい政治的現実を受け入れることができる人はいますか?
GDP を超えて:危機にある世界に取り組むには、進歩の測定方法を変えることが鍵となる – 3 人の主要な専門家
中国 2,000 年の歴史が今日の AI 主導のテクノロジー パニックと不平等の未来について明らかにすること
新しい Insights 記事について知りたい場合は、The Conversation の証拠に基づいたニュースを評価する何十万人もの人々に加わってください。 ニュースレターを購読する .