シガーバットインベストメントの概要： ウォーレン・エドワード・バフェットは、最大の投資家の1人として歴史に名を残しています。彼はまた、彼を億万長者および投資の第一人者に変えたバリュー投資を普及させたことで称賛されることができます。しかし、同じ戦略で彼も億万長者になりましたか？答えはいいえだ'。
今日は、ウォーレンバフェットが初期に採用した、一般にシガーバットインベスティングとして知られているアプローチを見ていきます。
お金がない人は、路上で捨てられた葉巻を拾い回って、何の費用もかからない数回のパフを楽しんでいました。葉巻のバット投資も同じ線に沿って実行されます。ウォーレンバフェッツの言葉によると、「投資に対するシガーバットのアプローチは、本当に一種の哀れな会社を見つけようとするところですが、売れ行きが非常に安いので、良いパフが1つ残っていると思います」。スタブは醜くてねっとりしているかもしれませんが」、バーゲン購入は「パフをすべて無料」にします。
しかし、ウォーレン・バフェットは、彼のメンターであるベンジャミン・グラハンの「バリュー投資の父」からのアプローチを採用しました。ただし、グラハムは、より立派な名前を付けました。つまり、ネットネットアプローチまたはディープバリュー投資です。
このアプローチで選ばれた企業は、最終段階にある企業です。しかし、価格の最終的な急騰が発生します。これは、パフ、つまり利益を受け取り、シガーバットを廃棄する、つまり株を売ることができる無料のパフです。
ベンジャミン・グラハムは、大恐慌の発症時にシガーバットアプローチから始めました。この間、企業の株式は非常に低価格で取引されていました。この時点で、会社が純清算価値よりも安い価格で会社を購入できるので、会社が利益を上げていなかったという事実は問題ではありませんでした。捨てられた葉巻のように、のれんと工場の両方を手に入れることができます。
ウォーレンバフェットとは異なり、ベンジャミングラハムは、過去と現在が未来よりも重要であると信じていました。彼はまた、会社の経営陣に会社の価値に重きを置くことを信じていなかったため、シガーバットアプローチを採用しました。
最後の一吹きの葉巻と廃棄物を区別するには、正味現在資産価値（NCAV）を計算します。
シガーバットアプローチのベンジャミングラハム基準は、会社のNCAVの2/3未満で取引されている株式を購入することでした。したがって、株価がNCAVに戻ったとしても、少なくとも50％の利益が得られます。
価格が上がらない状況では、次のステップは、値下げされた値で株式を購入し続けることです。これは、所有権を増やし、最終的に会社を清算するために行われます。ここで、負債が返済された後、残りの金額は株主に返済され、NCAVで計算されるように、株式がNCAVを下回って購入されたため、利益が得られます。
ウォーレンバフェットが彼の教祖とは異なりこのアプローチで始めたとしても、彼はそれをあきらめたことに注意することが重要です。年次書簡の「最初の25年間の間違い」で、彼は、シガーバット戦略はやりがいがありますが、そのようなアプローチで企業を購入することは愚かであると述べました（あなたが清算人でない限り）。これがそうなる理由を見てみましょう。
1。キッチンにゴキブリが1匹だけいることはありません
多くの場合、会社が解散の危機に瀕している理由は1つだけではなく、2つあります。そして、問題が解決したと思っても、別の問題が表面化します。
2。時間は良いビジネスの友であり、平凡な敵です
シガーバットのアプローチは、決して起こらないかもしれない価格または清算の一時的な急上昇に依存しています。あなたがRs.60で株を購入し、それ以降はRsを取り戻すことができるとしましょう。売却または清算により100。しかし、この利益を得ることができるようになるまでに10年かかるとしたら、投資は貧弱になります。また、コース期間中、会社は事業の継続性を確保するためにあらゆることを行う可能性があります。これには、流動資産の支出や負債の増加が含まれる場合があります。どちらもNCAVの劣化につながります。また、NCAVを下回って購入したとしても、他の場所でより高いリターンを得ることができるため、時間の無駄です。
「この吸盤が壊れる前に清算されることを本当に望んでいるビジネスを購入するのはそれほど楽しいことではありません。」 –チャーリー・マンガー
ウォーレンバフェットがシガレットバット投資戦略の使用をやめたとしても、バークシャーハサウェイをシガーバットの購入と見なしていることは注目に値します。ウォーレンバフェットは、それにもかかわらず、このアプローチを継続しませんでした。
ベンジャミン・グラハムとは異なり、ウォーレン・バフェットは将来の見通し、成長の可能性、および管理も重要視していました。私たちが葉巻を探す代わりに後で採用したアプローチによると、喫煙されていない廃棄された葉巻、つまり本来の価値を下回って取引される高品質（良好な管理と良好な見通し）を持つ企業を探す方が良いです。そして、葉巻を通して辛抱強く喫煙する次の2時間をお楽しみください。つまり株式を長期間保有し、莫大な報酬を獲得します。