(画像クレジット:ANGELA WEISS/AFP、Getty Images)
SpaceX と OpenAI は史上最大となる新規株式公開（IPO） とナスダックへの上場に向けて準備を進めている。 (NDAQ) 待ちきれません。
取引所運営会社は、このような大企業を主力のナスダック100指数に追加するプロセスをスピードアップできる新しい「ファストエントリー」ルールを導入した。通常、超大型株がナスダック 100 に採用されるまでには最大 1 年かかることがあります。
5 月 1 日に発効する新しい規則 (PDF) では、新規公開メガキャップはわずか 15 取引日後に、市場への事前通知が 5 日前にあれば、組み入れの対象となります。
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これはさまざまな理由から重要です。ナスダック 100 は、ナスダック総合指数に含まれる最大手の非金融企業 100 社で構成されており、資産総額 8,000 億ドルを超える上場投資信託によって追跡されています。待機期間が長くなると、価格が判明します。
一つには、この遅れにより、ヘッジファンドが有力なETF投資家から手を引くことになる。新しい規則の下では、ヘッジファンドはIPO当日に株式を購入し、わずか15日後にパッシブ投資家に株式を譲渡することができる。これは基本的に、長期インデックス投資家から即金投資家への富の移転です。
もう一つの問題は、企業が指数に追加されると、機関投資家が株を買わざるを得なくなることです。 インベスコ QQQ トラスト 4,300 億ドルの運用資産 (AUM) を誇る最大のナスダック 100 ETF である (QQQ) は、上場からわずか 2 週間でこれらの新規発行株を購入する以外に選択肢はありません。
IPO 後の株価がまだ上昇傾向にあるため、パッシブ投資家が最良の価格を手に入れることはできないと言っても過言ではありません。
旧ルールでは90～180日間のロックアップ期間があった内部関係者のことも忘れてはいけない。新しい規則の下では、強制購入によって株価が人為的に支えられた場合に売却される可能性があります。
これらをすべて総合すると、調査によると、迅速な参入プロセスにより、新規上場企業は 6% 多くの資本を調達できる可能性があり、資本はインデックス投資家の犠牲の上に得られることになります。
スペースXは6月のIPOを目指しており、評価額は1兆7500億ドルから2兆ドルとなる。 OpenAIは早ければ2026年第4四半期にも上場される可能性があり、その価値は8500億ドル以上とされる。このような目を見張るような数字を見れば、なぜこれほど多くの声が嫌悪感を抱いているかがわかります。
「これは最も恥知らずです」 これまで見たこともない主要な指数の構造操作だ」とノーブル・キャピタル・アドバイザーズの最高投資責任者、ジョージ・ノーブルは書いている。 「以前は、アクティブ運用マネージャーの価格発見にただ乗りしていたので、インデックス作成は素晴らしいものでした。今では、 インデックスは存在しています。」 市場です。」
ルールが定めるものに何兆ドルも盲目的に流れ込むと、「あなたの 401(k) は出口流動性になります。これはインデックスの根本的な腐敗です」と彼は付け加えます。