石油・ガス業界は、過去12年間で3度目の価格暴落の真っ只中にあります。最初の2回のショックの後、業界は回復し、通常どおりのビジネスが再開されました。ただし、今回は状況が異なります。収益率の低さは、シェールの導入、供給過剰、資本規律の欠如を見落としたリベラルな金融市場に起因しています。価格が30年ぶりの安値に近づき、社会的圧力が高まる中、リーダーたちは変化が避けられないことを認識しています。パンデミックの危機は、業界の歴史の中で最も重要な時期の1つになりつつあったものを早めます。
この危機の範囲と期間は不明ですが、大きな変化なしに以前に普及していた魅力的な業界の業績に戻ることは困難です。一方、原油取引は、ほとんどのシナリオで数十年にわたって数兆ドル規模のセクターであり続けるでしょう。手頃な電力を生産するという役割を考えると、失敗することは非常に重要です。
現在のパラダイムを変えるには、業界は深く掘り下げ、最も困難な状況での重要な構造変化、革新、安全で収益性の高い運用の誇り高い歴史を利用する必要があります。危機を利用してポートフォリオを再配置し、ビジネス戦略を変更する人々は勝利を収めるでしょう。これに従わない企業は、再編を余儀なくされるか、最終的には廃業します。
変動する需給の長いメガサイクルがセクターを動かし、ショックが適切に投入されます。価値の生成は、これらのメガサイクルの間に劇的に変化しました。 OPECが価格の安定を維持するのに役立った一方で、石油とガスの需要は増加しました。政治的変化と新技術の結果として機会が生まれました。
生産資産を最低から最高のコストで評価した業界の「コスト曲線」は、非常に急勾配でした。需要を満たすために必要な高コストの生産の結果として、市場清算価格は上昇した。石油価格に関係することが多かったガスやLNGについても同じことが言えます。世界の精製能力の急なコスト曲線は、下流でもかなりのマージンを維持しました。
企業は、この非常に有利な産業構造に支えられ、金利が下がったときに利益を求めるマネーサプライを容易に提供することで、大規模な投資を行いました。より複雑な資源からより多くのバレルをより早く稼働させるための急いで、特にエンジニアリングと建設において、かなりのコストの上昇を引き起こしました。これらの投資により、確認埋蔵量が大きくなり、世界の供給がわずかに短いものから長いものにシフトすることができました。
精製原油の需要は少なくとも20％減少し、精製が危うくなっています。多くの人が、需要が回復するのに少なくとも2年かかると信じており、ジェット燃料の予測は特に悲惨です。
企業は、病気が広がるにつれて安全に運営する方法、完全なストレージに対処する方法、特定のオペレーターの現金費用を下回る価格設定、および最大の参加者を除くすべての資本市場の閉鎖を見つける必要があります。
今日の危機を超えて2030年代後半に目を向けると、マクロ環境はさらに悪化すると予想されます。まず、需要と供給について考えます。炭化水素、特に石油の需要は、徐々に減少する前に2030年代にピークに達すると予想されます。限界価格設定と、場合によっては増加する非OECD需要地域以外では、資産の引退にかかる高額なコストを回避しようとする一部の精製業者の経済学は、精製の余剰能力を明らかにし、利益に下押し圧力をかける可能性があります。
上流のコスト曲線はおそらくフラットのままです。地政学的な脅威が供給に影響を及ぼし続ける一方で、新しい低コストで短期間の供給源は、価格の急上昇の振幅と長さを軽減します。シェールオイルとガスのサブセクターは、混乱しているにもかかわらず、迅速にオンライン化できる生産を提供し続けます。セクターがより大きく、より強力な企業によって統合されると、その回復力はさらに向上する可能性があります。 OPECとOPEC ++の使命は、エネルギー転換と世界的な供給過剰により需要が減少するため、容易ではなく困難になります。
世界のガスとLNGはエネルギー転換において重要な役割を果たし、将来のエネルギーミックスの場を確保します。これは、今後10年間の継続的な需要の伸びによって支えられます。一方、LNGの予測された、そして将来の周期的な能力開発は、今後10年間、世界のLNG契約価格、ひいては地域のガス価格に圧力をかけるでしょう。ガスは長期的には（2035年以降）石油と同じ課題に直面し、ピーク需要と漸進的な経済が意思決定を推進します。
ますます多くの投資家が、今日の石油・ガス会社が満足のいく利益をもたらすことを疑っています。さらに、エネルギー転換におけるそれらの重要性は不明です。石油およびガス事業は、この市場をマスターできることを実証する必要があります。財務、資本配分、リスク管理、ガバナンスにはすべて規律が必要です。
危機の時期には、エネルギー転換と再生可能エネルギーに関連する新しい企業が発展し続けます。これらの機会のいくつかは、原油取引で不確実な利益をもたらし、石油およびガス業界は、それがこれらの業界で自然で主導的なプレーヤーになり得ることを確立する必要があります。石油およびガス事業は、水素、アンモニア、メタノール、新規ポリマー、および炭素の回収、利用、および貯蔵に関心がある可能性があります。
現在の危機は、このセクターに長期的および短期的な影響を及ぼします。
