次の質問を何度か受けました：
上場企業が買収され、銀行に現金がある場合、買収者は現金の価値を含めるためにさらに支払う必要がありますか？
これは一種の技術的な質問であり、答えは最初はやや直感的ではありませんが、簡単な例えで説明するとかなり簡単です。
企業価値（EV）（会社の実際の価値）の計算から現金を差し引きます。
EV =（時価総額）+（負債）+（少数株主持分）+（優先株） –（現金および現金同等物）
これが逆に思える場合は、読み続けてください。
これをより関連性のあるものにするアナロジーを使用しましょう。
あなたが50万ドルで家を購入しているとしましょう。市場価値（EVに相当）は$ 500,000です（これは、あなたが喜んで支払うものであるため、定義上、市場価値です）。
現在の所有者は$ 200,000の住宅ローン（負債）を持っているため、$ 300,000の株式（時価総額）を持っています。住宅ローンの債務が新しい所有者としてあなたに譲渡されると想定します。
$ 500,000（EV）=$ 300,000（時価総額）+ $ 200,000（負債）
家を購入するだけで、少数株主持分、優先株、家の中に残っている現金はありません（少なくとも私が購入した家では）。
この例では、$ 200,000の住宅ローンを想定し、家に$ 300,000の現金を支払います。
ここで、異常な状況で、売り手が台所のテーブルに10,000ドルの現金を残すため、家に510,000ドルが欲しいと言ったとします。現金で$ 310,000（追加で$ 10,000）を支払うので問題ありませんが、売り手から$ 10,000の現金を受け取るので、差し引かれます。
この例では、住宅ローン詐欺の可能性や現金の出所が疑わしいなど、現金で10,000ドルを受け取るという潜在的な問題を無視します。
この場合でも、住宅ローンの負債は$ 200,000と想定されますが、成約時に売り手に$ 310,000を支払うことになります。つまり、それはウォッシュ（しゃれを意図したもの）です…単にドルをドルに交換するだけです。
企業価値の方程式：
EV =エクイティ+デット–現金
…現在は次のようになっています： $ 500,000（EV）=$ 310,000（現金）+ $ 200,000（負債）– $ 10,000（売り手からの現金）
借金は変わりませんが、家に残っている現金を説明するために資本が増えたことに注意してください。
したがって、売り手が家に10,000ドルの現金を残しても、家自体の価値は変わりません。
台所のテーブルに残された現金は、会社が購入者のために銀行に現金を残しているのと同じ概念です。買い手はそれを受け入れますが、株式の価値は、買収の一環として、事業に伴う余剰現金をすでに考慮している必要があります。
このアナロジーがこの概念をより身近なものにすることを願っています（繰り返しますが、しゃれが意図されています）。
実際の例
これの実際の例は、公開会社が貸借対照表に巨額の現金を持っている場合に発生します（Appleを考えてみてください）。現金のレベルがビジネスの通常の運転資金のニーズを超えると、超過した現金を説明するために資本の価値が上がります。業績が良くない企業でも、手元に過剰な現金があると、単純に現金の価値と引き換えにエクイティが高くなります。 EVの方程式は現金を差し引くため、余剰現金があっても企業価値は変わりませんが、株式の価値には影響します。
したがって、企業価値には、運転資金に縛られる可能性があるものを除いて、現金の価値は含まれません。しかし、それは別の会話であり、以前のブログ投稿で詳しく説明されています。
M＆A取引で運転資金がどの程度伝達されるか
