選挙週の水曜日に、連邦準備制度理事会は声明を発表し、議長は記者会見を行いました。 FRBのメッセージを4つの言葉で要約しましょう。もっと同じです。

これは2021年の所得市場にとって朗報です。これは、投資適格社債の2020年の7％またはジニーメイの住宅ローンプールの3.5％に匹敵する、よりプラスのリターンを示しています。たとえ実行可能なCOVIDワクチンが消費者と企業の信頼を高めたとしても、インフレ、金利、経済成長が債券の価値を損なうほどエスカレートするという感覚は誤りです。 PGIMの固定収入エコノミストであるキャサリン・ナイスは、このように見て、「ワクチンは、巨額の財政刺激策よりもインフレが少ない」と述べています。

ジョージア州上院議席の決選投票後に通過すると仮定すると、中道政治の混合選挙の結果は、そのような2021年の刺激策の最大サイズと幅を縮小することになります。その緩和は長期金利を抑制します。そして、FRBの明示的な政策である短期利回りはさらに低く、景気後退に近い場合でも火花を散らす恐れのあるものと戦うという約束は、キャッシュリターンをほぼゼロに保ちます。それは株や債券の価値の下で床を固めます。

見るのは恥ずかしいことではありません。 過度の注意よりも高い利回りを優先するリスクと報酬のバランスは変わっていません。問題は程度の1つです。少なくとも投資家は、通常の容疑者を超えて利回りに到達することについて、より快適に感じ始めるはずです。イートン・バンスのファンドマネジャー、アンドリュー・グッデールは、「利回りを求める人々の恥は静まりました」と述べています。

いつものように、いくつかの債券市場の爆発がありますが、抜本的な判断を下すことに注意してください。イリノイ州が投資適格の信用格付けを失った場合に地方債をぐらぐらさせないでください。また、エクソンモービルが支払いを大幅に削減した場合でも、配当貴族を解散させないでください。ニュースイベントに良い投資を売るのは間違いです。今年の2月と3月の最悪の数週間を待っていた場合、大きなメリットがあります。市場は、ハイイールド債、課税対象の地方債、優先株が大幅に売られ過ぎており、これらの持ち株が支払いを維持しているという見方を立証しました。イリノイ州がブラジルと同じ債券格付けに沈んだとしても、利息の支払いがデフォルトになることはありません。

2021年は2020年よりも静かで、選挙、銀行、不動産の安定、パンデミックの進展がないため、2020年の利益を市場から撤退する緊急性はありません。 1年前、私はクローズドエンド型の Nuveen Preferred and Income Term Fund を強調しました。 （シンボルJPI）、2019年に31％のリターンがあった後でも、その見通しを称賛します。ファンドの株価は2月下旬と3月に（他の多くのように）40％下落しましたが、損失のほとんどを取り戻し、依然として年間7％を分配しています。 Flaherty＆Crumrine Preferred Income Fund が同様に減少した後 （PFD）、執拗な集会は株価の16％の年初来の上昇をもたらしました。 8月に10％の配当を上げた後、6％を分配します。クローズドエンド型ファンドであるPFDは、純資産価値に対して20％のプレミアムで取引されますが、それが縮小すると、それは買いになります。 （利回りと収益は11月上旬現在のものです。）

私はインベスコ課税地方債ETF のファンでもあります （BAB）。課税対象のムニはトリプルBの企業と同じかそれ以上の収益を上げますが、トリプルAとダブルAの格付け、ほぼ間違いなく健全な収益、免税を必要としない、または免税の資格を持たない機関や外国人の巨大な市場があります。 ETFの利回りは約3％で、2020年のトータルリターンは6.7％で、2019年の11％に加えています。

最後に、ハイイールド債は財務省よりもかなりの利回りのアドバンテージを保持しています。 Vanguard High Yield Corporate のマネージャーを含む優れたファンドマネージャー （VWEHX）、病気のセクターやキャッシュフロー危機のある借り手を避けるように注意してください。 Goodaleはこれを「情報に基づくリスク許容度」と呼んでいます。私はそれをスマートと呼んでいます。