良い投資決定のために、または過剰なレベルのリスクを引き受けているために、投資がうまくいっているのかどうか疑問に思ったことはありますか？その質問に答えるには、リスクのレベルも考慮したさまざまなポートフォリオのパフォーマンスを比較する方法が必要です。これが「リスク調整後リターン」のすべてです。

シャープレシオとは何ですか？

おそらく、リスク調整後リターンを測定する最もよく知られている方法は、ノーベル賞受賞者のエコノミスト、ウィリアム・シャープによって開発されたシャープレシオです。これは、特定の期間におけるポートフォリオの「超過収益」を決定し、それをポートフォリオのボラティリティリスクの尺度である標準偏差で割ることによって計算されます。

ポートフォリオの超過収益率は、リスクのない資産（通常は短期の米国国債）の収益率を超えて獲得した金額です。したがって、債券が3％の利息を支払い、ポートフォリオが5％を獲得した場合、超過収益は2％になります。

詳細については次のセクションで詳しく説明しますが、覚えておくべき主なポイントは次のとおりです。シャープレシオは、事実上、リターンをリスクで割ったものです。シャープレシオが高いほど、リスク調整後リターンが優れていることを示します。 （シャープレシオは、ポートフォリオだけでなく、投資信託やETFなどの個人投資も比較するために使用できることに注意してください。）

（それほど難しくない）数学を分解する

シャープレシオを本当に理解するには、その公式を知る必要があります。

正式には：

平易な英語に翻訳すると、次のようになります。

少し複雑に見えるかもしれませんが、その意味は非常に単純です。投資家はより高い超過リターン（式の上半分）を望んでいます。数値が大きいほど、シャープレシオが高くなります。しかし、投資家はリスクを最小限に抑えたいと考えています（式の下半分の標準偏差で表されます）。リスク数が高くなると、シャープレシオが低下します。

すべてをまとめる

ポートフォリオのシャープレシオを計算すること自体はあまり役に立ちません。これは、あるポートフォリオ（または投資）を別のポートフォリオ（または投資）と比較するのに役立つことを目的としています。シャープレシオスコアが高いポートフォリオは、通常、特定のレベルのリスクに対してより効率的に投資します。

これをよりよく理解するために、2つの例を見てみましょう。最初に：ボラティリティリスクのレベルが同じである3つのポートフォリオ（それぞれの標準偏差は15％）ですが、リターンは異なります。さまざまなリターンがシャープレシオにどのように影響するかに注目してください。

ポートフォリオ1は、仮想のリスクのない資産と同じリターンを生み出しますが、そうすることにはリスクが伴い、効率的ではありません。シャープレシオは0です。ポートフォリオ2と3はある程度の超過リターンを達成しますが、他のすべてが等しい場合、ポートフォリオ3は優れており、追加のリスクなしでより高いリターンを生成するため、シャープレシオが高くなります。

ポートフォリオのリターンは同じですが、ボラティリティリスクのレベルが異なる2番目の例を見てみましょう。これで、リスクの変化に応じてシャープレシオが変化します。

このシナリオでは、ポートフォリオ1のシャープレシオが最も高くなります。ポートフォリオ2および3よりも優れています。これは、リスクをあまりかけずに同等のリターンを達成できるためです。標準偏差（リスク）が増加すると、シャープレシオのスコアは低下します。

シャープレシオの制限

シャープレシオの計算では、ポートフォリオの収益が統計で「正規分布」として知られているものを持っていることを前提としています。ただし、株式市場は常に正規分布に従うとは限らないため、ポートフォリオの標準偏差の計算に欠点が生じる可能性があります。その結果、シャープレシオが失われる可能性があります。これは、十分に分散されたポートフォリオと数株しかないポートフォリオを比較する場合、一般的にはそれほど問題にはなりません。

ボラティリティリスクは、投資家がポートフォリオを管理したり、潜在的な株式、債券、ETF、または投資信託の投資を評価したりするときに考慮すべき要素の1つにすぎないことを覚えておくことも重要です。

結論

ポートフォリオのパフォーマンスを分析したり、投資を決定したりするときに、投資収益率に焦点を合わせ、リスクを考慮しないのは簡単です。シャープレシオは、リスクとリターンの間のトレードオフについての追加の洞察を提供する可能性のあるツールです。そして、それは投資信託やETFのような潜在的な投資を調査して比較するときにあなたが探したいと思うかもしれない数字です。

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