<！DOCTYPE html PUBLIC "-// W3C // DTD HTML 4.0 Transitional // EN" "http://www.w3.org/TR/REC-html40/loose.dtd">
<？xmlエンコーディング="utf-8"？> 表面的には、直接リスト（または直接公募（DPO））は、新規株式公開（IPO）によく似ています。この2つには多くの類似点がありますが、同じ獣ではありません。 IPOと直接上場の概要、直接上場への投資に関連するリスクと見返り、ニュースでの直接上場の歴史について説明します。

TL; DR

• IPOと直接上場は、企業が公開する2つの異なる方法です。どちらも公的投資家にアクセスするという同じ最終目標を持っていますが、そこに到達するためのプロセスは異なります。
• プロセスが簡単で、引受人が関与せず、ロックアップ期間がないため、企業は直接リストを選択することがよくあります。既存の株主はすぐに株を売ることができます。 IPOには、引受人、ロックアップ期間、およびさまざまな取引前のステップがあります。
• 直接上場では、通常、資本よりも流動性の方が重要です。 IPOでは、その逆が当てはまります。
• 一般の人々にとって、IPOと直接上場はどちらもリスクの高い投資です。大きな勝利を収めることはできますが、市場のボラティリティが常にあなたの味方になるとは限りません。

直接リストとは何ですか？

株式公開の過程で、企業がとることができる1つのルートは直接上場です。これはではない公募です 銀行（別名アンダーライター）の支援を受けています。直接リストが通常実行する手順は次のとおりです。

1. 既存の株主、つまり会社の従業員と個人投資家は、流通市場で株式を販売します。流通市場は、優先投資家が取引する場所です。ここで、評価と1株あたりの価格を取得します。
2. 最終的に、これらの株式は、流通市場で推定される1株あたりの評価に基づいて一般に公開されます。
3. この時点で、直接上場前に会社に株式を保有していた人は誰でも、すぐに株式を売却できます（選択した場合）。ロックアップ期間はありません（これを以下に定義します）。

IPOと直接上場：概要

IPOと直接上場はどちらも同じ最終目標を持っています。それは企業が公的投資家から資本を獲得するのを助けることです。歴史的に、IPOはより一般的ですが、直接リストは近年ますます人気が高まっています。では、違いは何ですか？

• IPOを通過する企業は引受会社を利用します 彼らが一株当たりの価格を決定するのを助けるために。確固たる合意では、引受会社は会社自体を財政的に支援します。これは、最初の株を売る重みが会社ではなく銀行の裏側にあることを意味します。または、直接上場を行う企業は引受人を使用しません （つまり、彼らは銀行手数料を支払わないということです）。彼らは流通市場に依存して、一般の人々の手に彼らの株を手に入れています。
• IPOプロセスには、最初の取引の前に多くのステップが含まれます。これには、 IPOロードショーが含まれます 、引受人が投資家に法廷を開く場合（通常は2週間）。直接リストはもっと、まあ、直接です。 直接リストには引受人がいないため、ロードショーもありません 。
• IPOの場合、企業はロックアップ期間を経る必要があります 。ロックアップ期間は、既存の株主が株式を現金で売却できない期間です。これらの期間は通常90日です。 直接リストにはロックアップ期間はありません 、これは既存の株主に売却を促すものです。

これらすべてのバリエーションで、IPOと直接上場の議論で1つのことが同じままです。会社が正式に公開された日、IPOと直接上場の両方が市場指数で同じように見えます。そこから、すべてが市場の手に渡ります。

企業がIPOよりも直接上場を選択するのはなぜですか？

IPOの代わりに直接上場を選択する企業は、通常、流動性へのよりシームレスなルートを模索します（従業員と投資家がすでに保有しているすべての株式について）。彼らは、IPOに伴うすべての取引前のロジスティクスやIPOのロックアップ期間に対処する必要はありません。つまり、彼らはすぐに良いものにたどり着くことができます。それどころか、IPOは流動性よりも資本の確保に重点を置いています。

これらすべてを念頭に置いて、なぜ多くの企業が直接上場の概念に興味を持っているのかがわかりますが、それはすべてのエンティティに当てはまるわけではありません。

引受人がいなければ、会社の既存の株主は大きなリスクを負います。ビジネスはこの重みに積極的に耐える必要があり、市場が閉まる前に一般大衆が時流に乗ることを確信している必要があります。ただし、プラス面があります。直接上場では、銀行をファイナンシャルアドバイザーとして使用できます（実際に使用できます）。多くの場合、これらの企業にアドバイスを提供する銀行が複数あります。つまり、企業を公開するための指導が不足することはありません。

もう1つ、人気は直接リストで大いに役立ちます。確かに、中小企業は過去に直接上場の道をたどってきましたが、世帯名はうまくいく可能性が高いです。直接上場プロセスには、機関投資家に取引前の株式を取得するよう説得するロードショーがないため、人々は必要な行動を取るために会社について知る必要があります。ある程度のブランド認知度がなければ、直接上場が市場に出た後は成功する可能性は低くなります（ただし、それでも可能です）。

投資家にとっての直接上場のリスクと見返り

IPOと同様に、直接上場への投資は平均的な取引よりも大きなリスクを伴います。新しいティッカーをすばやく売買することで、株価が上昇するのと同じ速さで下落する可能性があります。市場では、需要が最高に君臨します—そして新たに公開された企業はより不安定な株を持っています。

株式公開のプロセスが、新規投資家から資本を獲得することよりも既存の株式の流動性に根ざしているという事実だけが原因である場合、このリスクは直接上場によってさらに強化される可能性があります。また、直接上場の1株あたりの価格は、市場の需要と供給に依存します。これは、非常に良い場合もあれば、本当にの場合もあります。 投資家にとって悪い。

機関投資家評議会はまた、投資家はIPOとは対照的に、直接上場による法的保護が少ない可能性があると主張しています。

これらのリスクにもかかわらず、直接上場には報酬の可能性があります。

大きな利益が得られる可能性はありますが、いつ滞在し、いつ退出するかを知っておく必要があります。

一般の人々にとって、直接上場に投資するための良い選択肢は、財務データに透明性のある企業です。近年、彼らはどのように業績を上げていますか？彼らの資金調達の歴史は何ですか？企業にとっては、直接上場を通じて公開するのは簡単ですが、会社がどこにあるかについて正直に言うことは、投資家が気付くべきより微妙な見方です。

直接上場を選択した有名企業：

• Spotify 直接上場を選択した最初の会社ではありませんでしたが、彼らは最初の有名な そうする会社。
• アサナ 2020年2月に直接上場に向かうことを発表しました。正確な企業価値を把握するために、年間を通じて流通市場で取引を行ってきました。
• たるみ 2019年4月に公開され、直接掲載されました。
• 結論

2020年8月、SECは、企業が直接上場を通じて資金を調達できるようにするというNYSEからの要求を承認しました。この動きの前は、IPOだけがNYSEでこれを行うことができました。おそらく、IPOの代わりに直接上場を選択する有名企業の増加であるか、あるいは、時代に合わせてルールを調整するという取引所の自然な傾向である可能性があります。いずれにせよ、直接上場はどこにも行かないようです。したがって、投資家にとって重要です。それらが何であるか、なぜ企業がそれらをおよび選択するのかを知るために 利害関係を持つ人々のために用意されている報酬とリスク。