限られた資本の苛立たしい制約に直面したとき、多くの起業家は潜在的な解決策としてベンチャーキャピタル（VC）を考えています。説得力のあるビジョン、市場の牽引力、高い収益成長率を備えたこれらのビジネスマンは、組織を拡大するための資金が不足していることだけが邪魔をしていると信じています。そして確かに、正しい考え方でアプローチされたベンチャーキャピタルは、ブートストラップされた急成長しているビジネスの可能性を解き放つことができます。
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個人的な経験から言うと、2010年に設立されたタレントテクノロジー企業であるHireologyの共同創設者兼CEOとして、私は一流の投資家から2,600万ドル以上のベンチャーキャピタルを調達し、権利を持つという素晴らしい機会を経験しました。 VCパートナーはあなたに余裕があります。
ただし、多くの同僚がVCの資金調達を追求すると、有害で破壊的な結果につながることもあります。外部資本の調達を検討する前に、ほとんどの起業家がベンチャーキャピタルの調達に伴うリスクについて認識していない5つのことを次に示します。
新しいVCパートナーは、新しく調達した資本をすぐに展開することを期待します。ほとんどのVCラウンドでは、会社に18〜24か月の滑走路が与えられます。そして、あなたはあなたがあなたの顧客獲得モデルを理解していると思うかもしれません-結局のところ、あなたは顧客に物を売らないことによってこの時点に到達しませんでした。ただし、3〜6か月で販売およびマーケティング業務の規模を2倍または3倍にすると、モデルがプライムタイムの準備ができているかどうかがすぐにわかります。
最悪のシナリオは、顧客獲得業務の強化に多額の投資を行ったが、追加の売り上げが十分に早く得られなかった場合に発生します。少なくとも、1ドルの投資から1ドルの収益成長が得られない場合は、仕事を成し遂げることはできません。
私の会社は、最初の組織ラウンドを立ち上げた後、2014年にこの状況にありました。チームを強化し、収益は増加しましたが、効率は十分ではありませんでした。 1ドルの収益成長ごとに1.40ドルを費やしていました。私たちが進んでいた道がうまく機能していないことに気付くのに多くの分析は必要ありませんでした。そのため、私たちは自分自身を軌道に戻し、販売モデルを正しくするために身を引き締めました。
一般的なVCファンドは、大学の基金、保険会社、ファミリーオフィスなどの投資家から資金を調達します。このファンドの有効期間は、通常10年です。つまり、ベンチャーキャピタルは、投資をすべて回収し、収益を回収するために約10年の猶予があります。これにより、将来の投資家は期限内に返済することができます。
新たに調達されたベンチャーファンドの経験則では、VCはファンドの最初の5年間に資本を投入し、ファンドの次の5年間に収益を回収します。あなたのベンチャーキャピタルパートナーは、その10年のマークが近づくにつれて、投資家に資本を還元するというあらゆる種類の圧力に直面するでしょう。そしてその圧力はあなたに正直に向けられるかもしれません。
最も一般的なシナリオでは、VCは、ファンドの投資目標を達成するために、希望するよりも早く会社の売却を強制するように見える可能性があります。 VCが販売の時期だと判断した場合、この人の考えを変えるためにできることは多くありません。
セコイアキャピタルがZapposのCEOであるTonyHsiehに、IPOに行くのではなく、会社をAmazonに売却するように強制したときに、このダイナミックな例が現れました。 Hsiehが会社に10億ドルの収益をもたらし、EBITDAで4000万ドルと報告されているにもかかわらず、彼の投資家は売却を強制しました。
起業家が予測できない最大の変化の1つは、プロの投資家が会社を経営する能力に与える影響です。ベンチャーキャピタルの投資家は、ほとんどの場合、会社のガバナンス構造を作り直して、1つ以上の取締役会の席を確保します。大規模なベンチャー投資家が5人の取締役会に2議席を占めることは珍しくありません。
CEOとして、あなたはあなたの結果についてこのグループに責任を負います。多くの起業家にとって、これは新しい経験です。彼らは、正式な監視なしに、やりたいことのほとんどを行うことに慣れているからです。
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確かに、投資後は、会社に大きな問題が発生することがほぼ保証されています。おそらく、売上高の伸びが鈍化しているか、顧客が高すぎる速度で動いているのでしょう。忍耐強く、助けになり、オペレーターの考え方から問題に取り組むベンチャーパートナーと協力していますか？
または、ベンチャーパートナーがあなたを銀行のローンオフィサーとして扱っている可能性があります。彼または彼女は数字がすべてであり、エラーの余地がほとんどないかまったくないため、大胆な賭けをするのをためらっています。契約を結ぶことを決定する前に、VCパートナーをより綿密に精査する必要があることに気付いた瞬間です。
あなたは今、あなたの前に何年もの悲惨に直面している可能性があります。
ベンチャーキャピタルを調達するときは、お金は商品であることを理解してください。本当に重要なのは、お金に加えて何を得るかです。あなたの新しい投資家はあなたに業界の連絡先、専門知識、または追加の販売およびマーケティングチャネルへのつながりをもたらしていますか？ VCは、影響を与えるために、会社について考えるのに適切な時間を費やすことができますか。または、あなたの会社は、VC会社が置かれている15のボードの1つですか？
最も重要なこと：VCは前向きな取締役会文化の創造に役立ちますか
取締役会の質は、取締役会の文化に直接関係しています。私の見解では、前向きな取締役会の文化とは、創設者/ CEOを含むメンバーが自由に自分の考えを話し、観察されている課題と機会を強調する文化です。
取締役会の文化が前向きである場合、メンバーは会話を聞き、会話に付加価値を与えることに集中します。ネガティブな取締役会の文化では、恐れとワンアップマンシップが議論を推進します。 1人以上のメンバーは、会社に代わって最善の決定を下すのではなく、会議から必要なものを引き出すことにもっと注意を払います。
インターネットのパイオニアであるシスコシステムズの共同創設者であるSandyLernerは、次のように有名に述べています。彼は会社の成功を創業者の成功から切り離していた」と語った。ラーナーはその後、シスコの初期投資家の1人であるドンバレンタインによって、会社が公開された直後に解雇されました。
ベンチャーキャピタル投資家であることは難しいビジネスです。行われた10の投資ごとに、1つまたは2つは、期待に応えられない他の8つまたは9つの投資を支払うのに十分な大きさの出口を持っている必要があります。ハーバードビジネススクールの上級講師であるShikharGhoshは、ベンチャー支援のスタートアップのなんと90〜95％が宣言された予測を上回っていないと計算しています。
このように、ベンチャー投資家は、ポートフォリオ企業のCEOの一人一人に、フェンスを狙うように働きかけます。平凡な成長は投資家にVCとしての仕事を続けるために必要な利益を与えないので、各企業とのオールオアナッシング戦略以外のものを受け入れるインセンティブはほとんどありません。
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それで、それはどういう意味ですか？シナリオは次のとおりです。あなたは新しいVC投資家との関係を築いてから1年になります。状況は良好ですが、良くありません。昨年、会社の収益は40％増加しましたが、当初の計画で達成が予測された150％にはほど遠いです。
帳簿に残っている現金は9か月しかないため、賢明な方法は、燃焼速度を縮小し、40％で成長し続けることだと考えています。一方、VCは、燃焼率を上げて成長を加速し、追加の資金を引き付ける可能性を高めるように指示します。その結果、会社の現金が不足する可能性があることはわかっていても、できることはあまりありません。
なんらかの奇跡によって、成長率を100％以上に戻し、追加の資金調達で針に糸を通すことができれば、ガントレットを通り抜けることができます。数字を達成できなかった場合、VCは損失を削減し、CEOが仕事を成し遂げている残りのポートフォリオ企業に集中します。
VCがあなたの会社に投資するとき、VCは優先株で投資を構成します。このクラスの株式は、清算の選好を含む、ベンチャー投資家のためのあらゆる種類の選好を持っています。これは、一般株主として、1ペニーを見る前に投資家に返還しなければならない金額を決定します。
別の例を次に示します。あなたの会社はベンチャー投資家から1,000万ドルを調達しました。そのベンチャー投資家は、普通株主が売却による収入を見る前に、投資の2倍を取り戻すというあなたの合意に書いています。これは2倍の清算優先と呼ばれ、10セント硬貨が表示される前に投資家に2,000万ドルの債務があることを意味します。
そのグランドスラムにぶつかって1億ドルで会社を売却した場合、あなたは素晴らしい状態になります。投資家は2,000万ドルを受け取り、残りの株主と8000万ドルを分割することができます。しかし、もしあなたが問題にぶつかり、会社を1800万ドルで売ることを余儀なくされたとしたら、どうでしょう？投資家は1800万ドルすべてを受け取り、何も受け取りません。 残念ながら、これはベンチャーキャピタルの資金を調達した企業にとってより可能性の高い結果の1つです。
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また、実際に必要な場合でも、VCパートナーシップの対象者を非常に慎重に検討することも、もう1つの理由です。
Adam Robinsonは、超成長技術の新興企業であるHireologyのCEO兼共同創設者であり、その統合された採用および保持プラットフォームにより、複数の場所で所有者が運営し、独立して所有する企業が自信を持って最高のチームを構築できるようになります。